Statistiques clés pour l'action Navitas Semiconductor
- Fourchette sur 52 semaines : $5.44 à $34.17
- Prix actuel : $12.78
- Cible moyenne consensus : ~$14.46
- Capitalisation boursière : ~$3 milliards
- Chiffre d'affaires T1 2026 : $8.6 millions (en hausse de 18% en séquentiel)
- Perte nette T1 2026 : ($33.8 millions)
- Trésorerie et équivalents : $221 millions au 31 mars 2026
- Prévisions de chiffre d'affaires T2 2026 : $10.0 millions
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De $32 à $13 : Que s'est-il passé après l'essoufflement du rallye NVIDIA
Navitas Semiconductor (NVTS) a connu l'une des trajectoires les plus spectaculaires de 2026. Au début de l'année, l'action évoluait tranquillement autour de $10, largement ignorée tandis que les grands noms des semi-conducteurs captaient les gros titres.
Puis, en avril, une combinaison de l'engouement autour de la conférence NVIDIA GTC, de l'attention croissante portée aux infrastructures d'alimentation pour l'IA et de l'attente des résultats a propulsé l'action dans une frénésie, la faisant brièvement toucher $32 avant l'arrivée des résultats du T1 en mai.
Les résultats ont dépassé les attentes sur le chiffre d'affaires, la société a publié des prévisions pour le T2 supérieures au consensus, et l'action a quand même chuté. En juillet, elle avait perdu presque tous ses gains, affichant une baisse de près de 60% par rapport à ce sommet.
Le graphique des baisses (drawdowns) illustre à quel point cette période a été douloureuse pour quiconque a acheté au mauvais moment.
L'action a essentiellement passé l'année dernière à osciller entre des pertes profondes et de brèves reprises, chaque reprise étant agressivement vendue. Ce que le graphique ne montre pas, c'est pourquoi cette volatilité existe en premier lieu, et cette histoire est en réalité plus intéressante que ne le suggère l'évolution du cours.
Navitas fabrique des semi-conducteurs de puissance en nitrure de gallium (GaN) et en carbure de silicium (SiC). Ce sont des puces qui contrôlent la circulation de l'électricité dans un système, et les investisseurs se sont enthousiasmés car le GaN et le SiC sont nettement plus efficaces que les alternatives plus anciennes à base de silicium.
Dans un centre de données pour l'IA, où la densité de puissance et l'efficacité énergétique sont de plus en plus les contraintes limitant le nombre de GPU que l'on peut entasser dans un rack, cet avantage en efficacité se traduit directement en valeur compétitive.
Le PDG Chris Allexandre a été explicite sur ce pivot, décrivant une stratégie « Navitas 2.0 » qui abandonne délibérément l'activité historique de l'entreprise dans le mobile et le grand public pour se concentrer entièrement sur les centres de données pour l'IA, les infrastructures énergétiques et l'électrification industrielle. Le segment des infrastructures pour l'IA a augmenté de 50% en séquentiel au seul T1.
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Le chemin vers la rentabilité est visible, mais il est encore à plusieurs années
Le graphique du BPA (EPS) ici mérite qu'on s'y attarde, car il raconte la version honnête de l'histoire de Navitas. La société perd de l'argent chaque année depuis son introduction en bourse, et ces pertes ne se réduisent pas rapidement.
Le BPA normalisé était d'environ -$0.20 en 2025, et les estimations du consensus le voient toujours négatif jusqu'en 2029, se réduisant progressivement de -$0.17 cette année à environ -$0.08 d'ici 2029 avant de finalement devenir positif en 2030.
La raison pour laquelle les pertes persistent même si le pivot stratégique gagne du terrain est simple. Navitas est une petite société réalisant environ $8 à $10 millions de chiffre d'affaires trimestriel tout en ayant des dépenses d'exploitation d'environ $15 millions par trimestre.
La direction a déclaré que l'entreprise atteint la rentabilité quelque part dans les « hautes trentaines » de millions de chiffre d'affaires trimestriel, ce qui, au rythme de croissance actuel, est encore à quelques années. La bonne nouvelle est que le bilan lui donne le temps d'y parvenir. La trésorerie s'élevait à $221 millions à la fin du T1 sans dette, ce qui, au rythme de consommation actuel d'environ $16 millions par trimestre, offre une marge de manœuvre (runway) significative.
La marge brute s'améliore également discrètement, la marge brute non-GAAP atteignant 39% au T1 et prévue légèrement plus élevée pour le T2, à mesure que le mix s'éloigne des revenus mobiles à faible marge vers des produits de puissance à plus forte valeur ajoutée.
La collaboration avec NVIDIA mérite d'être notée spécifiquement, car Navitas travaille avec NVIDIA sur une architecture d'alimentation en courant continu 800V pour les infrastructures d'IA, ce qui est essentiellement une nouvelle approche de la distribution d'énergie dans les centres de données qui réduit significativement le gaspillage énergétique.
Si cette architecture est largement adoptée par les hyperscalers, le marché adressable de Navitas augmente considérablement.
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Ce que dit le modèle TIKR, et ce qu'il vous demande de croire
Le modèle de valorisation TIKR pour Navitas projette un prix cible de scénario médian d'environ $22 sur les 4,5 prochaines années, ce qui implique un rendement annualisé d'environ 12% par an par rapport aux niveaux actuels.
Le scénario médian à plus long terme, jusqu'en décembre 2034, atteint $81, mais ce chiffre suppose une croissance du chiffre d'affaires annuelle de près de 45% soutenue pendant une décennie pour une entreprise qui réalise actuellement environ $35 millions de chiffre d'affaires annuel. Les marges de résultat net restent négatives tout au long de la période de prévision, même dans le scénario optimiste.
Les investisseurs doivent être lucides sur ce que ces chiffres impliquent. Le rendement annualisé de 12% sur 4,5 ans est un chiffre plus réaliste auquel se raccrocher, et même celui-ci suppose que le pivot vers la haute puissance réussisse, que l'adoption du GaN dans les centres de données pour l'IA s'accélère comme prévu, et que Navitas capture une part de marché significative face à des sociétés de semi-conducteurs plus grandes et mieux financées.
Le TRI (IRR) du scénario haussier d'environ 31% jusqu'en décembre 2034 est le genre de chiffre qui attire l'intérêt spéculatif, mais il repose sur une très longue chaîne d'hypothèses d'exécution pour une entreprise qui n'a pas encore démontré une croissance régulière du chiffre d'affaires.
L'écart entre les cours de l'action dans les scénarios bas et hauts en 2030 est d'environ $50 à près de $130, ce qui montre à quel point la bande d'incertitude est large.
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Navitas est une entreprise véritablement intéressante avec un réel avantage technologique sur un marché important, mais elle est aussi pré-rentable, très volatile et s'échange à une valorisation qui intègre déjà une croissance significative.
L'opportunité du GaN et du SiC dans les infrastructures pour l'IA est réelle, et si le pivot Navitas 2.0 se concrétise comme la direction le décrit, l'action a un potentiel de hausse significatif d'ici là. La patience et une grande tolérance aux baisses (drawdowns) sont des prérequis.
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