Chiffres clés
- Prix actuel : ~284 $ (7 mai 2026)
- Chiffre d'affaires du 1er trimestre 2026 : 6,52 milliards de dollars, en hausse de 9,4 % par rapport à l'année précédente
- BPA ajusté du 1er trimestre 2026 : 2,83 $, en hausse de 6 % par rapport à l'année précédente
- Croissance globale des ventes comparables : 3.8%
- Croissance des ventes comparables aux États-Unis : 3.9%
- Marge opérationnelle ajustée : 46%
- Objectif de prix du modèle TIKR : ~429
- Augmentation implicite : ~51%
Ventilation des bénéfices de McDonald's au 1er trimestre 2026
L'action McDonald's(MCD) a enregistré des revenus de 6,52 milliards de dollars au T1 2026, soit une augmentation de 9,4% par rapport à 5,96 milliards de dollars au trimestre de l'année précédente, les ventes comparables mondiales ayant augmenté de 3,8% dans les trois segments d'exploitation.
Le BPA ajusté s'est élevé à 2,83 $, contre 2,67 $ au 1er trimestre 2025, avec un gain de 0,13 $ par action dû à la conversion des devises étrangères ; à taux de change constant, selon le directeur financier Ian Borden lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2026, le BPA a augmenté de 1 % par rapport à l'année précédente.
Le segment américain a enregistré une croissance des ventes comparables de 3,9 %, soutenue par le relancement des repas Extra Value, la plateforme McValue et les offres à durée limitée sur le poulet et le bœuf qui ont permis de maintenir et d'accroître la part de marché dans les deux catégories.
McDonald's a généré plus de 3,6 milliards de dollars de marges dans les restaurants au cours du trimestre, selon Ian Borden lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026.
Les marchés internationaux exploités ont également affiché une croissance des ventes comparables de 3,9 %, grâce au Royaume-Uni, à l'Allemagne et à l'Australie, qui ont chacun enregistré une croissance à un chiffre moyenne à élevée et gagné des parts de marché ; la France a été désignée comme un pays sous-performant, avec une nouvelle plateforme de valeur lancée fin avril pour combler l'écart.
Le segment International Developmental Licensed a augmenté son chiffre d'affaires comparable de 3,4 %, grâce à la vigueur continue du Japon et à la stabilité des parts de marché en Chine, malgré la pression macroéconomique persistante.
Les marges des restaurants gérés par la société aux États-Unis ont été signalées comme inacceptables, selon Ian Borden lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2026, la société examinant activement l'équilibre optimal entre les établissements franchisés et les établissements gérés par la société.
McDonald's a réaffirmé ses objectifs financiers pour l'ensemble de l'année 2026, tels qu'ils ont été définis en février, les devises étrangères devant apporter un effet positif sur le BPA de 0,20 $ à 0,30 $ sur la base des taux de change actuels, selon Ian Borden lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2026.
Les données financières de l'action McDonald's : Levier d'exploitation à un trimestre saisonnier plus faible
L'action McDonald's présente une marge d'exploitation cohérente, le T1 2026 affichant une solide rentabilité dans le cadre du rythme saisonnier d'un trimestre plus léger en termes de revenus.
Le chiffre d'affaires total de 6,52 milliards de dollars au T1 2026 se compare à 7,01 milliards de dollars au T4 2025, reflétant la saisonnalité séquentielle normale ; la croissance de 9,4% d'une année sur l'autre est la plus forte dans la fenêtre de huit trimestres montrée dans la capture d'écran du compte de résultat.
La marge brute s'est établie à 55,9 % au T1 2026, en baisse par rapport à un récent pic de 58,0 % au T3 2025 et en dessous de la fourchette de 57,9 % à 58 % que McDonald's a maintenue jusqu'au milieu de l'année 2025.
Le bénéfice brut de 3,64 milliards de dollars a augmenté de 9,2% d'une année sur l'autre, conformément au taux de croissance des revenus, reflétant une gestion stable du coût des marchandises vendues malgré les vents contraires de l'inflation du bœuf que la direction a signalés lors de l'appel.
Le bénéfice d'exploitation a atteint 2,95 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 11,2 % en glissement annuel par rapport à 2,66 milliards de dollars au premier trimestre 2025, marquant la plus forte croissance du bénéfice d'exploitation en glissement annuel dans la séquence des huit trimestres.
La marge d'exploitation a augmenté pour atteindre 45,3 % au 1er trimestre 2026, contre 44,6 % au 1er trimestre 2025, se redressant de manière significative après le creux de la vague, sans pour autant revenir à la fourchette de 47,2 % à 47,4 % affichée par McDonald's au cours des 2ème et 3ème trimestres 2025.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle de TIKR évalue l'action McDonald's à 429 $, ce qui implique une hausse d'environ 51 % par rapport au prix actuel d'environ 284 $ au cours des 4,6 prochaines années, avec un rendement annualisé de 9,3 %.
Le scénario intermédiaire prévoit un TCAC des revenus de 4,8 % et une marge bénéficiaire nette de 34,2 %, légèrement supérieure à la marge bénéficiaire nette historique la plus récente de McDonald's sur un an, qui est de 32,6 %.
La croissance des revenus de 9,4 % d'une année sur l'autre et l'expansion de la marge d'exploitation de 44,6 % à 45,3 % au premier trimestre soutiennent les hypothèses du modèle, en particulier la thèse du redressement des marges intégrée dans la projection de la marge de revenu net dans le scénario intermédiaire.
La réaffirmation des prévisions pour l'ensemble de l'année, combinée à l'exécution d'un 3 pour 3 dans les domaines de la valeur, du marketing et du menu, maintient intact le scénario d'investissement : L'action McDonald's n'est pas en train de réévaluer le risque fondamental ; elle se négocie avec une décote par rapport à l'estimation de base de la juste valeur du modèle.
McDonald's a enregistré une forte croissance de son chiffre d'affaires et un résultat d'exploitation supérieur, mais les marges des restaurants exploités par la société aux États-Unis restent le point de pression non résolu qui déterminera l'évolution de la thèse d'investissement à partir d'ici.
Cas de figure haussier
- Les ventes comparables mondiales ont augmenté de 3,8% dans les trois segments, avec les Etats-Unis et l'OIM à 3,9% chacun, confirmant que la valeur et le marketing génèrent des gains de trafic constants.
- Le bénéfice d'exploitation de 2,95 milliards de dollars a augmenté de 11,2 % par rapport à l'année précédente, soit la plus forte croissance en glissement annuel depuis huit trimestres, ce qui suggère que la trajectoire de redressement des marges se poursuit même au cours d'un trimestre plus léger sur le plan saisonnier.
- La nouvelle plateforme de boissons aux États-Unis a été lancée dans tous les restaurants en mai, et l'Allemagne et le Canada l'ont également lancée simultanément, créant une nouvelle couche de revenus supplémentaires que la direction a décrite comme un vent arrière pour le reste de l'année 2026.
- McDonald's a réaffirmé ses prévisions pour l'ensemble de l'année 2026 et s'attend à un bénéfice par action en devises étrangères de 0,20 à 0,30 $, ce qui constitue un élément positif connu qui soutient les estimations de bénéfices jusqu'à la fin de l'année.
Cas de l'ours
- Les marges des restaurants exploités par la société aux États-Unis ont été explicitement qualifiées d'inacceptables par le directeur financier Ian Borden, malgré une croissance des ventes comparables de 3,9 %, ce qui indique que la structure des coûts du programme de valeur comprime les marges plus rapidement que le redressement du chiffre d'affaires ne peut le compenser.
- Les ventes comparables d'avril ont été légèrement négatives aux États-Unis et dans la zone OIM en raison de la fin de la promotion Minecraft, et le deuxième trimestre devrait montrer une décélération significative par rapport aux 3,9 % du premier trimestre dans les deux segments.
- L'inflation de la viande bovine se maintient à des niveaux élevés, décrits comme particulièrement prononcés en Europe, et la direction a signalé un risque accru d'inflation des coûts à la fin de 2026 et en 2027 en raison de la perturbation continue de la chaîne d'approvisionnement due à la guerre au Moyen-Orient.
- Le trafic des consommateurs à faible revenu continue de diminuer, et la direction a reconnu que la hausse des prix de l'essence aura un impact disproportionné sur cette cohorte, créant un frein structurel sur le segment de clientèle même que la plateforme McValue est conçue pour conserver.
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