Principaux enseignements :
- Baker Hughes Company (BKR) est un fournisseur mondial de produits pétroliers, de services et de technologie industrielle, y compris un segment de puissance de centre de données en croissance rapide.
- BKR a déclaré un BPA ajusté de 0,58 $ pour le T1 2026, dépassant l'estimation consensuelle de 0,49 $, et a publié des prévisions de revenus pour l'année entière de 26,2 milliards à 28,3 milliards de dollars.
- Le modèle prévoit que l'action BKR pourrait passer de 67 $ à environ 88 $ par action d'ici décembre 2028, ce qui implique un rendement total de 32,1 %.
- Cela correspond à un rendement annualisé d'environ 11 % sur les 2,6 prochaines années, un niveau qui indique historiquement une opportunité attrayante.
Que s'est-il passé ?
Baker Hughes Company (BKR) a été l'une des valeurs énergétiques les plus performantes de 2026. Le titre est en hausse d'environ 42% depuis le début de l'année, atteignant son plus haut niveau sur 52 semaines à 70,41 $. Le BPA ajusté du T1 2026 de 0,58 $ a battu l'estimation consensuelle de 0,49 $. Mais au-delà des bénéfices, le pivot technologique de l'entreprise suscite une grande attention de la part des investisseurs.
Baker Hughes remporte d'importantes commandes de turbines à gaz et de systèmes d'alimentation pour soutenir les centres de données d'intelligence artificielle. La société a obtenu une commande de générateur de 1,21 gigawatt pour alimenter une solution de centre de données d'IA Boom Supersonic en février 2026.
De multiples autres commandes de turbines à gaz ont suivi tout au long du début de l'année 2026. La direction est confiante dans la réalisation de 1,5 milliard de dollars de commandes de centres de données en avance sur le calendrier initial de trois ans.
En ce qui concerne le portefeuille, Baker Hughes a accepté de vendre Waygate Technologies à Hexagon pour environ 1,45 milliard de dollars en avril 2026. Cette cession permet de simplifier les activités et d'améliorer la flexibilité de l'allocation des capitaux.
La société a également ouvert une nouvelle usine de fabrication sous-marine en Norvège et a versé son dividende trimestriel normal de 0,23 $ par action. Le conflit iranien soutient également les dépenses d'exploration pétrolière, ce qui donne un coup de pouce à court terme à l'activité principale de services pétroliers.
Les investisseurs mettent en balance l'histoire passionnante du pivot technologique et les perspectives modestes de croissance du chiffre d'affaires global. Le marché des services pétroliers de base reste cyclique et dépendant des prix du pétrole. Mais les activités liées aux centres de données et à la transition énergétique ajoutent une couche de croissance séculaire durable. Voici pourquoi l'action Baker Hughes pourrait offrir aux investisseurs un rendement ajusté au risque convaincant jusqu'en 2028.
Ce que dit le modèle pour l'action BKR
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Baker Hughes sur la base de la dynamique des technologies industrielles et énergétiques, de l'augmentation des commandes de centres de données et de l'amélioration des marges d'exploitation grâce à la simplification du portefeuille.
Sur la base d'estimations d'une croissance annuelle de 3,0 % du chiffre d'affaires, de marges d'exploitation de 14,5 % et d'un multiple C/B normalisé de 28,4 fois, le modèle prévoit que l'action Baker Hughes pourrait passer de 67 $ à environ 88 $ par action.
Cela représenterait un rendement total de 32,1 %, ou un rendement annualisé de 11,0 % au cours des 2,6 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio cours/bénéfice d'une société, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action BKR :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 3%
Baker Hughes a publié des prévisions de revenus pour l'ensemble de l'année 2026 de 26,2 à 28,3 milliards de dollars. Le BPA ajusté du T1 2026 de 0,58 $ a dépassé l'estimation de 0,49 $, et le BPA ajusté du T4 2025 de 0,78 $ a battu l'estimation de 0,67 $. Ces dépassements réguliers reflètent une solide exécution opérationnelle dans tous les secteurs d'activité.
La société s'oriente rapidement vers des marchés de technologie industrielle à plus forte croissance. Baker Hughes est confiant dans la réalisation de 1,5 milliard de dollars de commandes liées aux centres de données, en avance sur son calendrier initial. Ces commandes représentent un important vent arrière séculaire qui ajoute une diversification au-delà de l'activité plus cyclique des services pétroliers.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé un taux de croissance annuel des revenus de 3,0 %. Le taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires sur deux ans est d'environ 2,1 %, notre hypothèse est donc légèrement supérieure au consensus. Elle reflète le potentiel de hausse des commandes de centres de données et un environnement favorable aux dépenses d'exploration pétrolière.
2. Marges d'exploitation : 14.5%
Baker Hughes a une marge EBIT LTM de 12,8% et une marge brute de 23,6%. Les segments de l'industrie et de la technologie de l'énergie ont généralement des marges plus élevées que l'activité principale des services pétroliers. La simplification en cours du portefeuille, y compris la cession de Waygate Technologies, devrait améliorer légèrement le profil de la marge globale.
La société conserve un bilan extrêmement sain, avec une dette nette de seulement 230 millions de dollars et un ratio dette nette/EBITDA de seulement 0,04. Cette souplesse financière permet à Baker Hughes d'investir dans la croissance, de restituer du capital par le biais de dividendes et de procéder à des acquisitions sans contrainte. Le dividende trimestriel de 0,23 $ par action et le rendement de 1,4 % ajoutent au rendement total.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé des marges d'exploitation de 14,5 %. Cela représente un progrès significatif par rapport à la marge EBIT actuelle de 12,8 %, grâce à l'amélioration du mix technologique et à l'effet de levier opérationnel. Elle est cohérente avec l'objectif déclaré de la direction d'améliorer la rentabilité au fur et à mesure que le portefeuille technologique s'étoffe.
3. Multiple P/E de sortie : 28,4x
Baker Hughes se négocie actuellement à un P/E NTM à terme de 28,36x. Il s'agit d'un multiple élevé pour une société de services pétroliers, mais il reflète la volonté du marché de payer pour l'histoire du pivot technologique. L'opportunité de la puissance des centres de données et les vents contraires de la transition énergétique ajoutent une prime de croissance qui justifie un multiple plus élevé que les sociétés de services pétroliers traditionnelles.
L'objectif de 70,24 dollars de l'analyste se situe à environ 5 % au-dessus du prix actuel de 67 dollars. Ce faible écart suggère que les analystes sont prudents quant à la hausse à court terme aux niveaux d'évaluation actuels. Mais le modèle d'évaluation guidé montre une opportunité plus significative sur un horizon plus long de deux à trois ans.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé un multiple de 28,4 pour le ratio cours/bénéfice de sortie. Ce chiffre est conforme au multiple actuel et suppose que la différenciation technologique continue d'exiger une prime. Un retour aux multiples traditionnels des services énergétiques réduirait considérablement le rendement projeté.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action BKR jusqu'en 2034 montrent des résultats variés basés sur l'exécution des commandes de centres de données, la demande de technologies énergétiques et les tendances des dépenses d'exploration pétrolière (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Scénario faible : Les dépenses en pétrole et en gaz sont décevantes et les commandes de centres de données n'atteignent pas leurs objectifs → environ 0,4 % de rendements annuels négatifs.
- Scénariomoyen : les technologies énergétiques et les centres de données progressent régulièrement → environ 6 % de rendement annuel
- Cas élevé : le pivot technologique réussit, mais l'exécution de la croissance n'est pas à la hauteur du cas moyen → environ 4 % de rendement annuel.
À l'avenir, l'action de Baker Hughes évoluera en fonction du rythme de sa transformation technologique industrielle et de la trajectoire des investissements mondiaux dans le secteur de l'énergie. Le modèle d'évaluation guidé à court terme est plus optimiste que les scénarios avancés à plus long terme, ce qui suggère que la fenêtre 2028 pourrait représenter la meilleure opportunité de rendement.
Les investisseurs qui croient aux thèmes séculaires des centres de données et de la transition énergétique pourraient trouver le rapport risque/récompense à court terme plus intéressant que ne le suggèrent les chiffres à long terme.
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