Principaux enseignements :
- L'élan MedTech : Johnson & Johnson a mis en évidence une efficacité de 90 % sur 12 mois dans l'étude pilote OMNY-AF menée auprès de 30 patients et a fait état d'un taux d'événements indésirables aigus de 0 %, soutenant ainsi ses efforts pour défendre la part de l'électrophysiologie dans le domaine de l'ablation en champ pulsé.
- Catalyseur de litiges : Johnson & Johnson a reçu une décision de la cour d'appel du New Jersey qui a retiré Beasley Allen des affaires de talc de l'État, un développement qui peut remodeler la position juridique dans 67 000 plaintes fédérales et 3600 dépôts dans le New Jersey.
- Évolution du cours : L'action Johnson & Johnson pourrait atteindre 288 $ d'ici 2028, le modèle prévoyant une croissance des revenus de 6 % et des marges d'exploitation de 34 % avec un multiple C/B de 20.
- Calcul du rendement : La hausse de l'action Johnson & Johnson est de 20 % entre le cours actuel de 240 $ et 288 $, ce qui implique un rendement annualisé de 7 % jusqu'en 2028.
Johnson & Johnson(JNJ) génère des revenus à partir de produits pharmaceutiques brevetés et de dispositifs MedTech mondiaux dans les domaines de la médecine innovante et de la MedTech, vendus par l'intermédiaire d'hôpitaux, de médecins, de cliniques et de distributeurs sur les principaux marchés de la santé.
L'année dernière, Johnson & Johnson a généré un chiffre d'affaires d'environ 94 milliards de dollars et un bénéfice brut de 64 milliards de dollars, reflétant une marge brute de 68 % soutenue par l'ampleur des activités dans les domaines de l'immunologie, de l'oncologie, des dispositifs cardiovasculaires et des soins de la vue.
JNJ a également dépensé 38 milliards de dollars en frais d'exploitation en 2025, a dégagé 26 milliards de dollars de bénéfice d'exploitation et a maintenu une marge d'exploitation de 27 %, ce qui témoigne de sa capacité à financer la R&D tout en absorbant la pression politique et tarifaire.
La direction a présenté 2025 comme une année de réinitialisation pour la vitesse du portefeuille, son PDG Joaquin Duato déclarant : "Nous avons dit que 2025 serait une année de catapultage pour Johnson & Johnson, et c'est exactement ce qu'elle a été".
L'entreprise a indiqué qu'elle investirait 32 milliards de dollars dans la R&D et les fusions-acquisitions en 2025, notamment dans les thérapies intracellulaires et Halda Therapeutics, tout en progressant vers une séparation de l'orthopédie à la mi-2027 afin de se concentrer sur les segments à plus forte croissance.
La visibilité de la croissance des MedTech s'est accrue en février 2026 lorsque Johnson & Johnson a présenté les résultats pilotes de l'OMNY-AF montrant une efficacité primaire de 90 % à 12 mois et a introduit des données VARIPULSE améliorées par le flux de travail sur 6811 patients avec un taux d'événements neurovasculaires de 0 % arrondi à 0.
Dans le même temps, l'action JNJ est confrontée à un risque de perception lié aux gros titres sur le talc, alors même que le cadre d'évaluation repose sur un multiple de 20x 2028, ce qui laisse planer le doute sur la question de savoir si une trajectoire annualisée de 7 % reflète une compensation suffisante pour le bruit des litiges.
Ce que dit le modèle pour l'action JNJ
Le portefeuille diversifié de Johnson & Johnson dans le domaine de la santé génère des flux de trésorerie réguliers, mais l'exposition aux litiges et l'échelle limitent la hausse malgré une exécution stable et une intensité de capital modérée.
Le modèle suppose une croissance du chiffre d'affaires de 6,1 %, des marges d'exploitation de 33,7 % et un multiple de sortie de 19,5, ce qui donne un prix cible de 288 $ d'ici 2028.
L'augmentation totale de 20,2 % et le rendement annualisé de 6,5 % sont inférieurs aux coûts d'opportunité typiques des capitaux propres publics à long terme.
Le modèle signale une vente parce que le profil de rendement ne compense pas le risque lié aux actions, compte tenu de la faible croissance et de l'expansion limitée de la valorisation.
Un rendement annualisé de 6,5 % inférieur à un seuil de 10 % de capitaux propres donne la priorité à la préservation du capital plutôt qu'à l'appréciation, étant donné que les litiges, l'exposition aux politiques et les exigences d'exécution l'emportent sur les gains de valorisation escomptés.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action Johnson & Johnson :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 6,1
La base de revenus de Johnson & Johnson a augmenté régulièrement, soutenue par une exposition diversifiée à la médecine innovante et à la technologie médicale, avec une croissance historique de 6% sur un an.
L'exécution actuelle reflète l'élan continu des plateformes oncologiques, immunologiques et cardiovasculaires, ainsi que l'élagage du portefeuille qui maintient une croissance à un chiffre du chiffre d'affaires proche de 6 %.
La croissance dépend de l'adoption continue de nouvelles thérapies, de la normalisation post-STELARA et de la demande constante de MedTech, tandis que la pression politique, les contrôles de prix ou les retards dans le pipeline ralentiraient l'expansion.
Ce chiffre est supérieur à la croissance historique du chiffre d'affaires sur un an (6 %), ce qui indique que le modèle suppose une croissance durable plutôt qu'une accélération structurelle.
2. Marges d'exploitation : 33.7%
L'action JNJ a historiquement maintenu des marges d'exploitation proches de 30 %, reflétant l'échelle, le pouvoir de fixation des prix dans la médecine innovante et la gestion disciplinée des coûts dans un portefeuille de soins de santé mature.
Les performances récentes montrent une résistance des marges malgré les frais de contentieux et les réinvestissements, soutenus par un mélange plus important d'oncologie et d'immunologie et par l'amélioration de la rentabilité de MedTech.
Ces résultats sont supérieurs à la marge d'exploitation historique de 30 % sur un an, ce qui indique que le modèle suppose une amélioration de l'efficacité plutôt qu'une intensité de réinvestissement stable.
3. Multiple P/E de sortie : 19,5x
Le multiple de sortie capitalise les bénéfices finaux d'une société de santé mature avec des flux de trésorerie stables, des marchés finaux diversifiés et une cyclicité limitée.
Le modèle intègre la durabilité des bénéfices provenant d'une demande défensive, d'une forte capacité de bilan et d'une génération prévisible de flux de trésorerie disponibles plutôt que d'attentes de croissance rapide.
Ce chiffre est supérieur au multiple C/B historique sur un an de 16×, ce qui indique que le modèle suppose un redressement modeste plutôt qu'une normalisation de l'évaluation.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de l'action Johnson & Johnson dépendent de l'exécution du pipeline de médicaments, de la stabilité de la demande de MedTech et du rythme de résolution des litiges, ce qui permet d'envisager une série de trajectoires jusqu'en 2030.
- Cas faible : si la pression sur les prix persiste et que la demande de MedTech ralentit, le chiffre d'affaires augmente de 5,3 % et les marges se maintiennent à près de 29,0 % → rendement annualisé de 0,3 %.
- Cas moyen : Avec des produits pharmaceutiques de base stables et une exécution MedTech stable, la croissance du chiffre d'affaires atteint 5,9 % et les marges s'améliorent pour atteindre 30,9 % → 4,5 % de rendement annualisé.
- Cas le plus favorable : si les lancements de produits en cours de développement prennent de l'ampleur et que le mix MedTech s'améliore, les recettes augmentent de 6,5 % et les marges atteignent 32,5 % → 8,3 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Johnson & Johnson à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
A partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans des scénarios de hausse, de base et de baisse, afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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