Principales statistiques pour l'action Marathon Petroleum
- Performance de cette semaine : 15%
- Fourchette de 52 semaines : 115 $ à 204 $.
- Prix cible du modèle d'évaluation : 246
- Hausse implicite : 21
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Que s'est-il passé ?
L'action Marathon Petroleum a augmenté d'environ 15 % cette semaine, terminant à près de 203 $ par action, les investisseurs ayant réagi aux bénéfices solides, aux objectifs de prix plus élevés des analystes et aux nouvelles données sur le positionnement institutionnel publiées après les derniers résultats de la société.
Les actions ont progressé après que les résultats du quatrième trimestre de Marathon ont confirmé une génération de liquidités et des performances de raffinage supérieures aux prévisions, atténuant les inquiétudes concernant la durabilité des marges dans un environnement de raffinage plus faible.
La société a annoncé un bénéfice par action ajusté de 4,07 dollars et un excédent brut d'exploitation ajusté d'environ 3,5 milliards de dollars, grâce à une utilisation de 95 % des raffineries et à un débit record dans des installations clés, ce qui renforce la confiance dans l'exécution opérationnelle.
Les actions des analystes ont renforcé l'élan cette semaine. TD Cowen a relevé son objectif de prix de 183 $ à 198 $ et a réitéré sa note d'achat, s'alignant sur l'opinion plus large des analystes selon laquelle le flux de trésorerie et le profil de rendement du capital de Marathon restent intacts à l'approche de 2026.
L'augmentation de l'objectif reflète une meilleure visibilité de la génération de flux de trésorerie disponible et des plans de dépenses d'investissement disciplinés.
Les récents dépôts institutionnels ont montré un repositionnement actif plutôt qu'un comportement général de réduction des risques. Le Régime de pension agréé de la Société canadienne des postes a augmenté sa participation de 256,4 %, tandis que Jones Financial Companies et Thrivent Financial for Lutherans ont également augmenté leurs avoirs, compensant les réductions de swisspartners Advisors et Mediolanum International Funds.
Avec une participation institutionnelle de 76,77%, l'activité mitigée mais constructive a soutenu la forte hausse de l'action cette semaine.
Marathon Petroleum est-elle sous-évaluée ?
Dans le cadre des hypothèses de valorisation, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : (0,5%)
- Marges d'exploitation : 6.1%
- Multiple P/E de sortie : 12,8x
Les prévisions de revenus restent modérées, reflétant une activité de raffinage qui se normalise après un pic cyclique plutôt qu'une activité dépendante d'une expansion soutenue des volumes.
Cela met davantage l'accent sur la récupération des marges, le contrôle des coûts et l'efficacité du capital, domaines dans lesquels la taille de Marathon et son système de raffinage intégré lui confèrent un avantage concurrentiel.
Les hypothèses des analystes continuent de refléter un contexte de raffinage mondial tendu. Les ajouts limités de nouvelles capacités, les fermetures de raffineries régionales et les taux d'utilisation constamment élevés soutiennent l'idée que les marges peuvent rester structurellement plus saines que lors des cycles baissiers précédents, même si les tendances des revenus restent inégales.
Les résultats de l'année prochaine dépendent de l'exécution de plusieurs facteurs à fort impact. Le débit de raffinage, l'efficacité de la maintenance et les écarts de prix régionaux joueront un rôle prépondérant dans la durabilité des bénéfices, car les contraintes d'approvisionnement persistent sur les principaux marchés américains.
L'affectation des capitaux renforce encore la configuration. Marathon prévoit environ 700 millions de dollars de dépenses d'investissement dans le raffinage pour 2026, soit une réduction de 20 % par rapport à l'année précédente, en se concentrant sur des projets à haut rendement qui visent des rendements de 25 % ou plus, y compris l'augmentation du débit de brut de 30 000 barils par jour à Garyville et l'ajout de 10 000 barils par jour de capacité d'essence de qualité supérieure pour l'exportation.
Les contributions du secteur intermédiaire ajoutent une autre couche de soutien. MPLX prévoit de déployer 2,4 milliards de dollars de capital de croissance, dont 90 % seront consacrés aux services de gaz naturel et de LGN, et vise un taux de croissance des distributions de 12,5 % qui devrait porter les distributions annuelles de liquidités à Marathon à plus de 3,5 milliards de dollars, ce qui contribuera à financer les dividendes et les rachats d'actions.
Sur la base d'un cours actuel proche de 203 dollars et d'un objectif de modèle d'évaluation d'environ 246 dollars, la configuration implique une hausse totale d'environ 21 % sur environ 2,9 ans, ce qui se traduit par un rendement annualisé proche de 7 %, ce qui est considéré comme sous-évalué dans le cadre de ces hypothèses.
Aux niveaux actuels, Marathon Petroleum semble sous-évalué, la performance future étant déterminée par la résistance des marges, l'exécution disciplinée du raffinage, les flux de trésorerie du secteur intermédiaire et les rendements soutenus du capital plutôt que par l'accélération de la croissance du chiffre d'affaires.
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