Principaux enseignements :
- Domination de la plateforme d'e-commerce : Le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 a augmenté de 32 %, grâce à la forte croissance des marchands dans tous les segments.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle et de l'intégration de l'IA, l'action SHOP pourrait atteindre 133 dollars d'ici décembre 2027.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 20 % par rapport au prix actuel de 111 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 10 % au cours des 1,9 prochaines années.
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Shopify Inc.(SHOP) vient de réaliser son meilleur trimestre depuis l'ère de la pandémie, affichant une croissance de 32 % et atteignant 92 milliards de dollars en volume de marchandises brutes (GMV).
- La société réalise une expansion agressive dans le commerce de détail d'entreprise tout en se positionnant simultanément au centre du commerce alimenté par l'IA.
- Le président Harley Finkelstein dirige une transformation centrée sur ce qu'il appelle le "commerce agentique", où des agents d'intelligence artificielle aident les consommateurs à faire leurs achats de manière conversationnelle.
- L'entreprise a déjà conclu des partenariats avec ChatGPT, Microsoft Copilot et Perplexity pour faciliter la découverte et le paiement des produits.
- Par ailleurs, Sidekick, l'assistant IA de Shopify, a eu 8 millions de conversations avec les commerçants au cours du seul mois d'octobre.
Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a bondi de 32 % pour atteindre le niveau le plus élevé des prévisions. La société a maintenu une marge de trésorerie disponible de 18 % tout en signant avec des marques de renom telles que Estée Lauder Companies, e.l.f. Cosmetics et Michael Kors. Toutes les 26 secondes, un nouvel entrepreneur réalise sa première vente sur Shopify.
Malgré cet élan, l'action Shopify se négocie à 111 dollars, ce qui offre un potentiel de hausse aux investisseurs qui reconnaissent la position de l'entreprise alors que le commerce évolue vers la découverte et le paiement assistés par l'IA.
Ce que dit le modèle pour l'action Shopify
Nous avons analysé Shopify à travers sa transformation en couche d'infrastructure pour le commerce moderne, combinant la force traditionnelle du commerce électronique avec les capacités émergentes de l'IA.
La société s'empare des détaillants d'entreprise à un rythme accéléré. Shopify alimente désormais le commerce de marques ayant plus de 80 ans d'héritage, aux côtés de startups réalisant leur première vente.
Cette diversité est un gage de résilience à mesure que la plateforme évolue, les centres de données pour le commerce enregistrant les données des transactions, le comportement des consommateurs et les besoins des commerçants à travers des milliards de transactions.
L'expansion internationale est en plein essor. L'Europe a connu une croissance de 49 % au troisième trimestre et représente désormais 21 % du chiffre d'affaires global, contre moins de 18 % il y a deux ans.
La société a lancé Shopify Payments dans trois pays supplémentaires pour les points de vente et a élargi ses offres de capitaux sur de nouveaux marchés.
Sur la base d'une prévision de croissance annuelle du chiffre d'affaires de 25,2 % et de marges d'exploitation de 18,2 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 133 dollars d'ici 1,9 an. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 65,8 fois.
Cela représente une compression par rapport aux moyennes historiques du ratio cours/bénéfice de Shopify de 83,8x (un an) et 132,1x (cinq ans). Ce multiple plus faible tient compte des risques d'exécution liés à la complexité de l'intégration de l'entreprise et à la modération potentielle des taux de création de petites entreprises.
La véritable valeur réside dans le maintien du leadership à mesure que le commerce se fragmente sur de nouveaux canaux, tout en développant les relations avec les entreprises et en maintenant l'avantage de l'infrastructure de l'IA.
Nos hypothèses de valorisation
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action SHOP :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 25,2
La croissance de Shopify repose sur trois moteurs fonctionnant en parallèle.
Le commerce de détail d'entreprise s'accélère. La société a signé avec Estée Lauder Companies (plus de 20 marques emblématiques, dont Clinique, MAC, La Mer), e.l.f. Cosmetics, Welch's et FanDuel au cours du seul troisième trimestre.
Il ne s'agit pas de petites victoires, mais d'entreprises générationnelles qui choisissent Shopify pour leur prochain chapitre. Nombre d'entre elles commencent par la caisse ou Shop Pay, puis passent rapidement à l'ensemble de la solution.
Les marchés internationaux se développent. La croissance de 49 % de l'Europe et l'expansion de la pénétration des paiements créent un vent arrière sur plusieurs années.
L'entreprise supprime systématiquement les frictions - en lançant Tap to Pay dans sept nouveaux pays, en étendant Shopify Capital à l'Irlande et à l'Espagne, et en déployant l'encaissement des droits de douane à la caisse.
Le commerce alimenté par l'IA est en train d'émerger. Le trafic provenant de sources d'IA a été multiplié par 7 depuis janvier, et les commandes attribuées à des recherches d'IA ont été multipliées par 11.
Les outils Commerce for Agents de Shopify mettent des millions de produits à la portée de l'IA conversationnelle, ce qui permet aux marchands de se positionner en vue d'une découverte via ChatGPT et d'autres plateformes similaires.
2. Marges d'exploitation: 18.2%
Shopify accroît sa rentabilité tout en développant ses activités. La société a dégagé un bénéfice d'exploitation de 12 % au troisième trimestre. Cela reflète une gestion disciplinée des effectifs et des gains de productivité induits par l'IA.
La direction a maintenu le nombre total d'employés au même niveau ou à un niveau inférieur depuis plus de deux ans, tout en livrant davantage de produits. Des outils d'IA internes comme Scout - qui indexe des centaines de millions de commentaires de commerçants - réduisent les cycles de développement de plusieurs semaines à quelques secondes. L'entreprise utilise l'IA de manière réfléchie pour le développement de produits, l'assistance et les opérations.
Les marges sur les abonnements sont restées stables à 81,7 % malgré des coûts d'utilisation de l'IA plus élevés. Les marges de 38,2 % de Merchant Solutions subissent une pression à court terme en raison du partenariat élargi avec PayPal et de la répartition géographique, mais le mouvement d'implantation et d'expansion avec les commerçants d'entreprise crée des opportunités d'expansion des marges à long terme.
3. Multiple P/E de sortie : 65,8x
Le marché évalue Shopify à 65,8 fois les bénéfices en cours de route. Nous supposons que le P/E reste stable au cours de notre période de prévision.
Le soutien du multiple à court terme provient du positionnement de l'IA et de la dynamique de l'entreprise.
- En tant que couche d'infrastructure pour le commerce conversationnel, Shopify bénéficie de l'adoption des plateformes d'IA par les consommateurs, quelles qu'elles soient.
- L'échelle de la société - qui alimente des millions de marchands et des milliards de transactions - crée un fossé de données qui se renforce à mesure que l'utilisation de l'IA augmente.
- Les risques comprennent la complexité d'exécution liée à l'intégration rapide des entreprises et la modération potentielle des taux de formation des PME.
- La société doit intégrer les grands détaillants sans perturber la stabilité de la plateforme tout en maintenant la vitesse d'innovation qui attire ces marques.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les plateformes de commerce sont confrontées à des transitions technologiques et à une sensibilité macroéconomique. Voici comment l'action Shopify pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en décembre 2029 :
- Hypothèsebasse : si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 20,5 % et que les marges bénéficiaires nettes s'établissent à 15,5 %, les investisseurs obtiennent tout de même un rendement total de 16,3 % (3,9 % par an).
- Cas moyen : Avec une croissance de 22,8 % et des marges de 16,7 %, nous prévoyons un rendement total de 60,4 % (12,9 % par an).
- Cas élevé : si le commerce par IA s'accélère et que Shopify maintient des marges de 17,7 % tout en enregistrant une croissance de 25 %, le rendement total pourrait atteindre 115,5 % (21,7 % par an).
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La fourchette reflète l'exécution sur l'adoption du commerce AI, l'intégration réussie de l'entreprise et la capacité de la société à se développer à l'international tout en maintenant la discipline des marges.
Dans le cas le plus défavorable, l'adoption de l'AI commerce est décevante, ou les gains des entreprises ralentissent à mesure que les défis d'intégration émergent.
Dans le cas le plus favorable, les achats conversationnels dépassent les attentes, la dynamique des entreprises s'accélère et les marchés internationaux se développent plus rapidement que prévu, tandis que les marges augmentent plus vite que prévu.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Shopify à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiple P/E de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
