Points clés
- L'action Intel a progressé de 120,8 % depuis début janvier et a clôturé à 86,96 $ le 23 octobre. La majeure partie de cette hausse est intervenue en avril, lorsqu'un dépassement des attentes au premier trimestre a entraîné une hausse de 23,60 % en une journée.
- L'objectif de prix moyen de Wall Street, à 117,14 $, se situe 34,7 % au-dessus du cours de clôture.
- Les analystes anticipent un BPA normalisé de 1,53 $ cette année, contre 0,42 $ en 2025.
- Intel publie ses résultats le 29 octobre, avec un chiffre d'affaires du troisième trimestre guidé entre 15,8 et 16,8 milliards de dollars.
Intel (INTC) a vu son action progresser de 120,8 % depuis début janvier, clôturant à 86,96 $ le 23 octobre. L'essentiel de cette ascension est survenu en avril, lorsqu'un dépassement des attentes au premier trimestre a offert à l'action sa plus forte hausse en une journée depuis près de quatre décennies.
Les six mois qui ont suivi ont été une lutte pour conserver ces gains. L'action Intel a atteint un pic juste au-dessus de 140 $ fin juin. Elle a ensuite cédé du terrain face à une augmentation des dépenses en capital, une vente d'actions de 20 milliards de dollars et deux ventes massives dans le secteur des semi-conducteurs en octobre. L'objectif de prix moyen de Wall Street, quant à lui, n'a pas du tout baissé.
Avril a transformé l'action Intel en un investissement différent
Intel a clôturé le premier trimestre à 44,13 $, après avoir brièvement dépassé 54 $ en janvier. Le premier choc est survenu le 1er avril, lorsque Intel a accepté de racheter la participation de 49 % dans son usine en coentreprise en Irlande à Apollo Global Management (APO) pour 14,2 milliards de dollars. L'action a bondi de 9 % ce jour-là.
Trois semaines plus tard, Tesla (TSLA) le PDG Elon Musk a déclaré lors de la conférence téléphonique de Tesla le 22 avril qu'il prévoyait d'utiliser le procédé 14A d'Intel pour Terafab, le projet de fabrication de puces lié à Tesla et SpaceX (SPCX).
Puis sont arrivés les chiffres. Le rapport du premier trimestre d'Intel le 23 avril a montré un chiffre d'affaires de 13,58 milliards de dollars contre les 12,42 milliards attendus par les analystes, un dépassement de 9,3 % selon mes calculs. Le BPA ajusté s'est établi à 0,29 $ contre 0,01 $. L'action Intel a augmenté de 23,60 % le 24 avril, sa meilleure journée depuis près de quatre décennies.
Pourquoi l'action Intel n'a pas pu maintenir les 140 $
La hausse a porté l'action Intel au-dessus de 140 $ fin juin. Juillet en a annulé une grande partie. Le 7 juillet, l'action a chuté de 11,81 $ à 110,39 $ lors d'une vente massive dans le secteur des semi-conducteurs qui avait peu à voir avec l'activité propre d'Intel, une baisse de 9,7 % selon mes calculs.
Le rapport du 23 juillet aurait dû aider. Le chiffre d'affaires a atteint 16,13 milliards de dollars contre un consensus de 14,42 milliards, et le BPA ajusté de 0,42 $ a doublé l'estimation de 0,21 $. Intel a guidé le chiffre d'affaires du troisième trimestre entre 15,8 et 16,8 milliards de dollars. Dans le communiqué du deuxième trimestre, le directeur financier David Zinsner a déclaré qu'Intel avait livré "un deuxième trimestre solide, dépassant nos prévisions financières grâce à une demande robuste et une exécution améliorée".
Il a également relevé les dépenses en capital pour 2026 à 20 milliards de dollars contre 18 milliards et a déclaré dans une interview que les dépenses seraient "significativement plus élevées" en 2027. L'action Intel a chuté de 7,89 % à 92,32 $ le lendemain.
Puis Intel a demandé au marché de contribuer au financement de la construction. Le 10 août, elle a lancé sa première vente publique d'actions depuis son introduction en bourse en 1971. Un jour plus tard, elle a fixé le prix de 210 526 315 actions à 95 $ pour lever 20 milliards de dollars, contre les 15 milliards initialement annoncés. Fin août, l'action était revenue dans la fourchette des 80 $.
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Le rebond de l'action Intel en septembre n'a pas tenu
Septembre a de nouveau inversé la tendance. L'action Intel a gagné 34,3 % sur le mois et a clôturé septembre à 120 $. La plus forte journée a été le 21 septembre, lorsqu'elle a bondi de 12,1 % à 121,78 $. Ce jour-là, la nouvelle application d'agent IA Muse de Meta Platforms (META) a déclenché une hausse chez les fabricants de CPU, que Bloomberg a liée à des paris sur le fait que les agents IA nécessitent davantage de processeurs à usage général.
Octobre a effacé la majeure partie de ces gains. Le 8 octobre, l'action Intel a clôturé à 107,08 $, en baisse de 5,34 %, lors d'une vente massive de semi-conducteurs liée à un rapport du Financial Times remettant en question les revenus d'OpenAI. Le 22 octobre, Intel figurait parmi les fabricants de semi-conducteurs qui ont chuté de plus de 8 % après les rapports trimestriels de Meta et Lam Research (LRCX). Reuters a déclaré que ces rapports avaient ravivé les craintes concernant les dépenses en IA. L'indice Philadelphia Semiconductor a chuté de 6,7 % ce jour-là.
À sa clôture du 23 octobre à 86,96 $, l'action Intel était inférieure de 18,8 % à sa clôture du 8 octobre selon mes calculs, et inférieure aux 95 $ payés par les acheteurs lors de l'offre d'août.
Wall Street n'a pas suivi la baisse de l'action Intel
L'objectif de prix moyen est de 117,14 $, soit 34,7 % au-dessus de la clôture du 23 octobre selon mes calculs, et juste en dessous de son plus haut sur trois ans de 118,05 $. À son plus bas sur trois ans mi-2025, la moyenne se situait à 21,29 $, les analystes l'ayant donc relevée plus de cinq fois. L'écart s'est creusé parce que l'action a chuté alors que les objectifs sont restés stables.
Les estimations de bénéfices expliquent cette patience. Les analystes anticipent un BPA normalisé de 1,53 $ cette année, contre 0,42 $ en 2025, puis 2,11 $ en 2027 et 3,09 $ en 2028. À 86,96 $, l'action Intel se négocie à 56,8 fois l'estimation de cette année et à 28,1 fois le chiffre de 2028, selon mes calculs. C'est toujours un multiple de croissance, et il dépend de l'arrivée des chiffres de 2028 dans les délais.
Ce dont l'action Intel a besoin le 29 octobre
Intel publie ses résultats du troisième trimestre après la clôture le 29 octobre, lors de ce que Reuters a appelé la semaine la plus chargée de la saison des résultats. Intel a guidé le chiffre d'affaires entre 15,8 et 16,8 milliards de dollars et le BPA ajusté à 0,38 $. Un résultat proche du haut de cette fourchette maintient l'estimation de 1,53 $ pour cette année à portée.
Le chiffre que je surveillerais de plus près est le plan de dépenses en capital pour 2027. Zinsner a déjà déclaré qu'il serait "significativement plus élevé". Après une vente d'actions de 20 milliards de dollars, un chiffre élevé sans nouveau revenu client associé soulèverait la même inquiétude qui était à l'origine de la baisse du 24 juillet. Un plan de dépenses qui laisse l'estimation de 3,09 $ pour 2028 intacte donne à la moyenne de 117,14 $ une base solide.
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