Principales statistiques pour l'action HON
- Performance sur les 30 derniers jours : -7%.
- Fourchette de 52 semaines : 179 $ à 248
- Prix cible du modèle d'évaluation : 280
- Hausse implicite: 24
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Honeywell International a chuté d'environ 7 % au cours des 30 derniers jours, terminant près de 227 $ par action, alors que les investisseurs ont revu leurs attentes en matière de croissance à court terme et que certains investisseurs se sont détournés des titres industriels après une forte hausse au début de l'année.
Le sentiment est également devenu plus prudent parmi les pairs tels que RTX Corporation, Emerson Electric et General Electric, qui sont exposés à des tendances similaires dans l'aérospatiale et l'automatisation.
L'action a baissé principalement parce que Honeywell a annoncé une croissance modérée de 3 à 6 % du chiffre d'affaires et de 6 à 9 % du bénéfice par action, ce qui indique une performance stable, mais pas une accélération.
Ce changement est important parce qu'une partie de la valorisation d'Honeywell dépend de l'augmentation constante des bénéfices provenant de segments à plus forte marge comme les systèmes aérospatiaux, qui fournissent des pièces et des services pour les avions, et l'automatisation, qui aide les usines et les bâtiments à fonctionner plus efficacement, de sorte que même un modeste ralentissement des prévisions de croissance peut exercer une pression sur l'action lorsque les investisseurs ajustent leurs prévisions de rendement.
Ce mois-ci, Honeywell a réaffirmé une dynamique commerciale stable lors de la conférence JPMorgan Industrials, le directeur financier Mike Stepniak soulignant que les commandes depuis le début du trimestre sont en hausse d'environ 5 % et tendent vers une croissance moyenne à un chiffre, tandis que le carnet de commandes continue de s'étoffer et qu'environ 100 millions de dollars de revenus supplémentaires devraient être convertis au cours du second semestre.
L'automatisation des bâtiments, qui aide les clients à gérer l'utilisation de l'énergie et l'efficacité énergétique dans les grands immeubles, reste un facteur clé avec une forte demande mondiale, tandis que les marchés verticaux à forte croissance comme les centres de données et les soins de santé se développent à un rythme de 2,5 à 3 fois supérieur à celui du reste du segment.
La société constate également une forte demande dans le domaine des infrastructures énergétiques, avec des commandes liées au GNL atteignant environ 700 millions de dollars l'année dernière, ce qui signifie que cette activité est effectivement épuisée pour les deux années et demie à venir. Comme l'a dit M. Stepniak, "nous ne voyons pas de décélération", ce qui souligne la vigueur continue de la demande et des prix.
L'activité des institutions et des analystes a reflété un mélange de conviction et de repositionnement plutôt qu'un changement général de sentiment.
Confluence Investment Management a initié une position importante d'environ 517 167 actions d'une valeur de 100,9 millions de dollars, tandis que l'Union Bancaire Privee a augmenté sa participation de 101,7% à 134 883 actions et que AIA Group a augmenté ses avoirs de 22,6%.
Dans le même temps, plusieurs sociétés ont réduit leur exposition, notamment Sagespring Wealth Partners qui a réduit sa participation de 65,9%, Mirabella Financial Services qui a réduit sa position de 41,5%, Wilmington Savings Fund Society qui a réduit sa participation de 23,9%, et Captrust Financial Advisors qui a réduit sa participation de 4,3%. Malgré le récent repli, l'action conserve une note d'achat modérée avec un objectif de prix moyen proche de 252 $.
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HON est-il sous-évalué ?
Dans le cadre des hypothèses d'évaluation, le titre est modélisé en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 5,6
- Marges d'exploitation : 23,7
- Multiple P/E de sortie : 20,4x
Le profil de croissance d'Honeywell se stabilise dans une fourchette moyenne à un chiffre, reflétant une demande plus prévisible dans les secteurs de l'aérospatiale, de l'automatisation et de l'infrastructure énergétique.
L'aérospatiale reste un moteur essentiel, soutenu par l'augmentation de la production d'avions et des services après-vente, qui génèrent des revenus récurrents lorsque les compagnies aériennes entretiennent et réparent leurs flottes.
L'automatisation des bâtiments continue de bénéficier de tendances à long terme telles que l'efficacité énergétique et les bâtiments intelligents, tandis que le GNL et la demande d'infrastructures énergétiques soutiennent la croissance de son segment des technologies de traitement.
L'expansion des marges devrait être soutenue par une combinaison croissante de logiciels, de services et de revenus récurrents, qui comportent généralement des marges plus élevées que les produits matériels traditionnels et contribuent à améliorer la cohérence des bénéfices au fil du temps.
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 280 $, ce qui implique une hausse totale d'environ 24 % au cours des 2,8 prochaines années, suggérant que l'action semble légèrement sous-évaluée aux niveaux actuels.
Au cours des 12 prochains mois, les performances seront probablement tirées par la croissance continue des commandes, la conversion du carnet de commandes en chiffre d'affaires et la vigueur soutenue de la demande dans les secteurs de l'aérospatiale et de l'énergie, qui, ensemble, soutiennent une croissance régulière des bénéfices même en l'absence d'une forte accélération du chiffre d'affaires.
Cela montre que la diversification de Honeywell dans les domaines de l'aérospatiale, de l'automatisation et de l'énergie contribue à la stabilité des bénéfices par rapport aux activités industrielles plus cycliques.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action HON à partir de maintenant ?
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Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur du ratio cours/bénéfice de sortie
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