Chiffres clés de l'action Monster
- Performance de la semaine dernière : -4,4
- Fourchette de 52 semaines : 54,7 $ à 87,4
- Prix actuel : 73,2
Que s'est-il passé ?
Monster Beverage(MNST) a affiché des ventes nettes au quatrième trimestre supérieures à 2 milliards de dollars pour la première fois en un seul trimestre, dépassant le consensus IBES de 2,04 milliards de dollars d'environ 91 millions de dollars à 2,13 milliards de dollars, tandis que les actions se négocient maintenant à 73,21 $, en baisse par rapport à un sommet de 52 semaines de 87,38 $.
Lapublication des résultats de Monster le 26 février a montré que le bénéfice net du quatrième trimestre a bondi de 65,9 % pour atteindre 449,2 millions de dollars, avec un BPA ajusté de 0,51 $ dépassant le consensus de 0,48 $, la marge brute étant passée de 55,3 % à 55,5 % grâce aux mesures de tarification mises en œuvre le 1er novembre et à l'efficacité de la chaîne d'approvisionnement qui a compensé l'augmentation des coûts des canettes en aluminium.
Les ventes internationales, qui représentent désormais 42% du chiffre d'affaires total contre 39% l'année précédente, ont augmenté de 26,9% pour atteindre 903,3 millions de dollars au quatrième trimestre, grâce à la croissance de 32,6% en dollars de la zone EMEA, où Monster est devenu la marque de produits de grande consommation à la croissance la plus rapide en valeur selon Nielsen sur les marchés d'Europe occidentale de CCEP, dépassant le territoire d'origine de Red Bull à la fois en termes d'unités de stock existantes et d'innovation.
Le 25 février, Monster a nommé Rob Gehring au poste de PDG des Amériques, Guy Carling au poste de PDG de l'EMEA et de l'OSP, et Emelie Tirre au poste de directrice de la stratégie, une restructuration de la direction à trois personnes qui, pour la première fois dans l'histoire de l'entreprise, donne à chaque grande région de croissance un dirigeant dédié.
Le PDG Hilton Schlosberg a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "nous avons gagné des parts sur bon nombre de nos marchés mondiaux au cours du quatrième trimestre, ce qui reflète le succès de nos offres de base et de nos innovations en matière de produits", ce qui a permis aux ventes préliminaires de janvier 2026 d'augmenter d'environ 16,7 % sur une base corrigée des effets de change.
Les perspectives de Monster reposent sur trois forces convergentes : le lancement complet de la boisson énergisante Lando Norris Zero Sugar aux États-Unis, prévu pour le premier trimestre, une liste d'innovations échelonnée pour 2026 qui a produit 100 millions de dollars en volume de caisses de marques abordables en 2025, et environ 500 millions de dollars de capacité de rachat restante au 25 février pour soutenir la croissance des bénéfices par action, même si l'action se situe à 16 % en dessous de son plus haut niveau de 52 semaines.
Le point de vue de Wall Street sur l'action MNST
L'étape importante franchie par Monster au quatrième trimestre - le tout premier à atteindre les 2 milliards de dollars - fait basculer l'analyse de l'investissement de la question de savoir si l'entreprise peut maintenir sa croissance à celle de la rapidité avec laquelle les marges internationales comblent l'écart avec les États-Unis.
Le BPA normalisé de Monster de 1,99 $ pour l'exercice 2025 reflète trois facteurs simultanés de marge qui s'ajoutent aux estimations de 2,26 $ pour l'exercice 2026 et de 2,55 $ pour l'exercice 2027 : l'augmentation de prix du 1er novembre qui a maintenu le volume, les dépenses d'exploitation qui ont chuté à 30,1 % des ventes nettes par rapport à 34,3 % au quatrième trimestre, et la marge brute de la région EMEA qui a augmenté à 35,8 % par rapport à 32,7 %, car les marchés internationaux, qui représentent maintenant 42 % du chiffre d'affaires total, passent d'un frein à la marge à un facteur de contribution à la marge.
L'objectif moyen de 87,46 $ de 23 analystes couvrant MNST implique une hausse de 19,5 % par rapport à 73,21 $, avec 14 achats ou surperformances contre 11 attentes et 2 ventes, alors que les analystes tablent sur la poursuite de la discipline tarifaire aux États-Unis et sur l'accélération des gains de distribution dans la région EMEA.
La fourchette cible des analystes, comprise entre 64 et 100 dollars, correspond clairement à deux résultats binaires : la fourchette basse est liée à l'escalade des coûts de l'aluminium qui écrase les marges du premier semestre 2026, tandis que la fourchette haute de 100 dollars reflète le déploiement complet de Lando Norris Zero Sugar aux États-Unis et la croissance des ventes de 16,7 % corrigée des effets de change enregistrée en janvier et maintenue au cours du premier trimestre.
Que dit le modèle d'évaluation ?
L'objectif intermédiaire de 116,60 $ de TIKR suppose un TCAC de 8,9 % des revenus jusqu'en décembre 2030 et des marges de revenu net passant de 23,6 % à 25,1 %, une trajectoire déjà validée par la hausse de 65,9 % du revenu net au quatrième trimestre et un taux d'imposition qui a chuté de 890 points de base d'une année sur l'autre.
Le marché semble considérer le recul actuel de 16 % de Monster par rapport à son plus haut de 52 semaines comme une décote macroéconomique, alors que le bénéfice d'exploitation de l'exercice 2025 a augmenté de 25,3 % pour atteindre 2,42 milliards de dollars.
Les ventes préliminaires de janvier 2026, en hausse de 16,7 % sur une base corrigée des effets de change, justifient l'hypothèse de croissance des revenus de 10,9 % du modèle TIKR pour l'exercice 2026, l'objectif de cours moyen de 116,60 $ ne nécessitant pas d'expansion du multiple, mais seulement la réalisation des bénéfices.
La confirmation par le PDG Hilton Schlosberg que l'augmentation de prix du 1er novembre a produit une "sensibilité limitée aux volumes" indique que Monster dispose d'un pouvoir de fixation des prix inhabituel pour une marque de biens de consommation de base à 38 fois les bénéfices prévisionnels.
Les coûts de l'aluminium constituent le mur porteur du modèle : Schlosberg a prévu une augmentation modeste des coûts au moins jusqu'au premier semestre 2026, et si la prime Midwest s'accélère au-delà de la couverture actuelle, l'hypothèse d'une marge EBITDA de 31,8 % pour l'exercice 2026 se brise en premier.
Les bénéfices du 1er trimestre 2026 confirmeront si la dynamique des ventes de 16,7 % corrigée des effets de change en janvier s'est maintenue et si les vents contraires liés à l'aluminium sont restés dans la fourchette "modeste" prévue par la direction - surveiller la marge brute par rapport à la base de référence de 55,5 % du 4ème trimestre.
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