Principaux enseignements :
- L'élan de la demande en matière d'IA : L'action Broadcom bénéficie de l'accélération de la demande de réseaux basée sur l'IA, les hyperscalers augmentant leurs dépenses en silicium personnalisé et en connectivité, soutenant une croissance des revenus proche de 29%.
- Stabilité du chiffre d'affaires des logiciels : L'action Broadcom renforce sa base de revenus après l'acquisition de VMware, les logiciels d'infrastructure contribuant aux flux de trésorerie récurrents et aux marges d'exploitation supérieures à 60%.
- Objectif de prix : Sur la base d'une croissance soutenue des revenus et de marges d'exploitation atteignant 65%, l'action Broadcom pourrait atteindre un objectif de prix de 543 $ d'ici la fin de 2028.
- Calcul de la hausse : À partir d'un cours actuel de 331 dollars, l'objectif de 543 dollars implique une hausse totale de 64 % et un rendement annualisé de 20 % pour l'action Broadcom.
Broadcom(AVGO) conçoit des semi-conducteurs avancés et des logiciels d'infrastructure pour les centres de données et les entreprises, occupant une position critique à travers les réseaux d'IA et les plateformes de cloud privé.
Le 2 février 2026, Broadcom a confirmé qu'elle présenterait ses résultats du premier trimestre fiscal le 4 mars, suite à la forte dynamique des commandes liées à l'IA dans l'ensemble du secteur des semi-conducteurs.
Broadcom a généré 64 milliards de dollars de revenus LTM, ce qui indique des avantages d'échelle à mesure que la connectivité AI, le silicium personnalisé et les abonnements logiciels se développent simultanément.
Le bénéfice d'exploitation a atteint 26 milliards de dollars avec des marges d'exploitation proches de 41 %, ce qui explique la capacité de Broadcom à financer la R&D, les acquisitions et les rendements pour les actionnaires.
Alors que l'action Broadcom se négocie à près de 331 dollars malgré la solidité des bénéfices et un objectif d'évaluation de 543 dollars, l'écart entre l'exécution et la confiance du marché encadre le débat à venir.
Ce que dit le modèle pour l'action AVGO
Nous avons analysé l'action Broadcom en utilisant son échelle dans les réseaux et les logiciels d'IA, en liant un revenu d'exploitation et une génération de trésorerie solides aux rendements des actionnaires.
Sur la base d'une croissance des revenus de 28,9%, de marges d'exploitation de 64,5% et d'un multiple de sortie de 28,1x, le modèle prévoit une expansion continue des bénéfices.
Ce cadre implique que l'action Broadcom atteigne 542 $ avec une hausse totale de 63,9 % et un rendement annuel possible de 19,7 %.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio cours/bénéfice d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action AVGO :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 28,9%
Broadcom a augmenté ses revenus de 36 milliards de dollars en 2023 à près de 64 milliards de dollars LTM, reflétant la demande soutenue dans les réseaux AI, le silicium personnalisé et les logiciels d'entreprise.
La croissance s'est accélérée en 2024 et 2025, car les hyperscalers ont augmenté leurs dépenses en connectivité et en puces personnalisées liées aux charges de travail d'IA et à l'expansion des centres de données.
La croissance future dépend de la poursuite de la construction d'infrastructures d'IA et de la stabilité des renouvellements de logiciels d'entreprise, tandis que les risques comprennent la concentration des clients et les dépenses cycliques en matière de semi-conducteurs.
Selon les estimations consensuelles des analystes, une hypothèse de croissance du chiffre d'affaires de 28,9 % équilibre l'accélération récente avec les effets d'échelle d'une base de revenus plus importante.
2. Marges d'exploitation : 64.5%
Les marges d'exploitation de Broadcom sont passées d'environ 31% en 2021 à plus de 41% à LTM, soutenues par l'évolution du mix vers des logiciels à forte marge et des économies d'échelle.
Les derniers trimestres montrent des marges EBITDA proches de 68% et des marges EBIT supérieures à 66%, ce qui confirme la forte maîtrise des coûts et le pouvoir de fixation des prix dans les activités principales.
Les marges subissent la pression des coûts d'intégration et des investissements en R&D, mais les revenus récurrents des logiciels et le contenu en silicium de qualité supérieure soutiennent une rentabilité soutenue.
Conformément aux prévisions du consensus des analystes, les marges d'exploitation de 64,5 % reflètent la performance normalisée des semi-conducteurs et des logiciels d'infrastructure à l'échelle.
3. Multiple P/E de sortie : 28,1x
Historiquement, l'action Broadcom s'est négociée à des multiples de bénéfices compris entre environ 18x et 36x, en fonction de la visibilité de la croissance, de la durabilité des marges et du positionnement du cycle des semi-conducteurs.
L'évaluation actuelle reflète l'optimisme lié à l'exposition à l'IA, contrebalancé par la prudence concernant la cyclicité et l'intégration des grandes acquisitions de logiciels.
Une croissance soutenue du chiffre d'affaires proche de 29 % et des marges d'exploitation supérieures à 60 % sont nécessaires pour soutenir un multiple élevé tout au long du prochain cycle.
Sur la base des estimations consensuelles, un multiple de sortie de 28,1x reflète la confiance dans la durabilité des bénéfices de Broadcom sans supposer une expansion spéculative du multiple.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de l'action Broadcom dépendent de la demande d'infrastructure d'IA, de l'adoption de silicium personnalisé et de l'exécution de logiciels, établissant une gamme de trajectoires possibles jusqu'en 2030.
- Cas faible : Si les dépenses en IA ralentissent et que l'intégration des logiciels tempère l'efficacité, les revenus augmentent de près de 25,0% et les marges restent proches de 48,8% → 13,6% de rendement annualisé.
- Cas moyen : Avec la mise en réseau de l'IA et les logiciels qui s'exécutent régulièrement, croissance du chiffre d'affaires proche de 27,8 % et amélioration des marges vers 52,1 % → 21,0 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : Si la demande d'hyperscalers s'accélère et que les logiciels évoluent proprement, le chiffre d'affaires atteint 30,5% et les marges approchent 54,7% → 28,2% de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, afin que vous puissiez voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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