Principaux enseignements :
- La réalité du "Trade Down" : Alors que Dollar General bénéficie généralement de la baisse de prix des consommateurs, les résultats récents montrent que le consommateur bas de gamme est soumis à une forte pression, ce qui a un impact sur le trafic et la taille du panier.
- Défis opérationnels : L'entreprise est en mode "test et apprentissage" avec ses nouveaux concepts de magasins (popshelf) et son expansion internationale (Mexique), ce qui ajoute un risque d'exécution à l'histoire du redressement.
- Projection de prix : Le modèle d'évaluation guidée indique un objectif de 147 $ d'ici janvier 2028, ce qui suggère que l'action est actuellement surévaluée.
- Avertissement d'argent mort : Avec un rendement annualisé implicite de -1,0 %, le modèle indique qu'il faut "vendre" ou "éviter", car l'action semble être évaluée en vue d'une amélioration que l'environnement macroéconomique actuel ne soutient pas.
La société Dollar General (DG) est le roi incontesté de la vente au détail à prix réduit, mais la couronne est lourde à porter.
La direction a été franche au sujet du stress auquel est confronté son client principal. Dans le dernier appel de résultats, ils ont souligné que le programme de "réduction temporaire des prix" (TPR) est essentiel pour stimuler le trafic, ce qui suggère qu'ils doivent acheter des ventes avec une marge.
Alors que l'entreprise vante sa "perception du prix" et l'"effet de halo" du prix du dollar, les résultats financiers témoignent d'une stagnation.
L'entreprise va de l'avant avec des rénovations et de nouvelles initiatives comme le popshelf, mais comme l'a admis la direction, ces initiatives en sont encore à la phase de "test et d'apprentissage". Pour une action qui se négocie à 150 dollars, "tester" n'est pas suffisant pour justifier une valorisation supérieure.
Sur le plan financier, le moteur de la croissance s'est essoufflé.
La croissance du chiffre d'affaires s'est ralentie à 5,0 % au cours de l'année écoulée, ce qui est inférieur à la moyenne historique de 7,9 % sur 10 ans. Le profil des marges, qui s'est considérablement réduit par rapport aux normes historiques, est encore plus préoccupant.
Ce que dit le modèle pour l'action DG
Cette analyse évalue le potentiel de DG jusqu'en 2028, en tenant compte d'une reprise modeste de la croissance mais de vents contraires persistants au niveau des marges.
Le modèle indique "Vendre / Éviter".
En utilisant des hypothèses moyennes, le modèle indique un prix cible de 147,20 $ (arrondi à 147 $) d'ici janvier 2028.
Cela implique un rendement annualisé négatif de -1,0 % par rapport aux niveaux actuels.
Dans l'idéal, les investisseurs souhaitent obtenir des rendements à deux chiffres pour compenser le risque lié aux actions. Un rendement négatif est en fait de l'"argent mort" par rapport aux taux des bons du Trésor sans risque, ce qui suggère que l'action est pleinement évaluée, voire surévaluée, à son niveau actuel.
Estimez instantanément la juste valeur d'une entreprise (gratuit avec TIKR) >>>
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action DG :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 4.4%
Le modèle suppose que la croissance reste modérée.
Alors que le TCAC historique sur 10 ans est de 7,9 %, le modèle prévoit un taux de croissance plus prudent de 4,4 % jusqu'en 2028.
Si le consommateur s'affaiblit encore et que la croissance reste à un chiffre, la baisse de l'objectif de 147 $ est significative.
2. Marges d'exploitation : 5.2%
La rentabilité reste la principale préoccupation.
Le modèle prévoit une compression des marges à 5,2 %, ce qui est nettement inférieur à la moyenne historique sur cinq ans de 8,4 %.
Cette compression des marges reflète l'environnement concurrentiel intense et le coût des investissements dans les prix (TPR) nécessaires pour stimuler le trafic. Si les marges ne peuvent pas se stabiliser au-dessus de 5%, l'action pourrait subir une nouvelle dévaluation.
3. Multiple P/E de sortie : 16,9x
L'évaluation suppose une légère compression du multiple.
Le multiple de sortie est fixé à 16,9x, en baisse par rapport à la moyenne sur 5 ans de 18,4x.
Ce multiple inférieur reflète le scepticisme du marché quant à la capacité de DG à retrouver sa croissance historique et son profil de rentabilité à court terme.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se détériorent ?
La tendance est à la baisse étant donné le rendement de base négatif (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Scénario baissier : si les marges se détériorent en dessous de 5 % et que la croissance s'arrête, l'action pourrait se négocier à 130 $ ou moins.
- Cas moyen : Avec un taux de croissance de 4,4 % et des marges de 5,2 %, l'objectif est de 147 $, ce qui offre un rendement annuel de -1,0 %.
- Scénariohaussier : Pour générer un rendement achetable (>10%), DG devrait augmenter agressivement ses marges pour les ramener à leurs niveaux les plus élevés (>8%) et accélérer la croissance de ses magasins, un scénario qui semble peu probable dans l'environnement macroéconomique actuel.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action DG à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
Découvrez la valeur réelle d'une action en moins de 60 secondes (gratuit avec TIKR) >>>
À la recherche de nouvelles opportunités ?
- Voyez quelles actions les investisseurs milliardaires achètent afin que vous puissiez suivre l'argent intelligent.
- Analysez les actions en seulement 5 minutes grâce à la plateforme tout-en-un et facile à utiliser de TIKR.
- Plus vous renversez de pierres... plus vous découvrirez d'opportunités. Recherchez plus de 100 000 actions mondiales, les titres des principaux investisseurs mondiaux, et plus encore avec TIKR.
Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
