Principaux enseignements :
- Signal de reprise de la demande : L'action Microchip Technology reflète l'amélioration des réservations après que les prévisions de revenus pour le troisième trimestre ont été relevées à 1 milliard de dollars, ce qui indique une normalisation des stocks sur les marchés industriels et automobiles.
- Mise à jour de l'exécution : L'action Microchip Technology reflète la stabilisation des marges grâce à l'amélioration de l'utilisation des usines et à la réduction des stocks internes qui a permis de diminuer les radiations après une forte baisse de 42 % du chiffre d'affaires.
- Objectif de cours : Sur la base d'une reprise normalisée de la demande, l'action Microchip Technology pourrait atteindre 104 dollars d'ici mars 2028, sur la base d'hypothèses prudentes en matière de croissance et de marge.
- Calcul de la hausse : À partir du cours actuel de 76 $, l'action Microchip Technology implique une hausse totale de 38 % et un rendement annualisé de 16 % sur deux ans.
Microchip Technology(MCHP) développe des semi-conducteurs intégrés pour les marchés industriels et automobiles, détenant des avantages d'échelle sur les microcontrôleurs après avoir généré 4 milliards de dollars de revenus LTM.
En janvier, Microchip Technology a relevé ses prévisions de ventes pour le troisième trimestre à 1 milliard de dollars, ce qui indique une amélioration des réservations, les clients ayant éliminé les stocks excédentaires datant de l'époque de la pandémie.
Microchip Technology a réalisé un bénéfice brut de 2 milliards de dollars pour le premier semestre, avec des marges qui se sont réduites à 54 %, la sous-utilisation des usines ayant pesé sur la rentabilité à court terme.
Le redressement de la rentabilité dépend de la stabilisation des volumes, de la discipline en matière de stocks et de l'effet de levier opérationnel, soutenu par une hypothèse de marge d'exploitation de 28 % au fur et à mesure que l'utilisation s'améliore.
L'action Microchip se négocie à près de 76 dollars alors que l'évaluation implique 104 dollars, ce qui reflète la tension entre l'amélioration des fondamentaux et la prudence des prix du marché.
Ce que dit le modèle pour l'action MCHP
Nous avons modélisé l'action Microchip en utilisant des hypothèses liées à la reprise de la demande, à l'amélioration des marges et aux rendements du capital sur les marchés industriels et automobiles.
Sur la base d'une croissance des revenus de 9,5 %, de marges d'exploitation de 28,4 % et d'un multiple de sortie de 39,4 fois, le modèle indique 104 $.
Cela implique un rendement total de 38 %, ou un rendement annualisé de 16 %, sur une période d'environ deux ans pour un prix cible de 104 $.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action MCHP :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 9,5
Le chiffre d'affaires de Microchip Technology a fortement diminué au cours de l'année écoulée, les clients ayant épuisé les stocks excédentaires sur les marchés des semi-conducteurs pour l'industrie et l'automobile.
Les récentes mises à jour des prévisions montrent que les réservations s'améliorent et que les ventes du troisième trimestre devraient avoisiner le milliard de dollars à mesure que la demande se normalise sur les marchés finaux de l'embarqué et de l'analogique.
La croissance est soutenue par la réduction des stocks, le redressement du carnet de commandes et les ventes croisées sur les marchés des microcontrôleurs et de l'analogique, tandis que les risques comprennent une reprise industrielle inégale.
Selon les estimations consensuelles des analystes, la croissance de 9,5 % du chiffre d'affaires reflète la reprise cyclique contrebalancée par le ralentissement des tendances mondiales en matière de dépenses d'investissement.
2. Marges d'exploitation : 28,4
L'action Microchip a historiquement généré des marges d'exploitation supérieures à 30 % pendant les cycles de pointe de la demande de semi-conducteurs intégrés.
Les marges se sont récemment réduites à un chiffre, les charges de sous-utilisation et la baisse des volumes ayant pesé sur la rentabilité pendant la phase de correction des stocks.
L'amélioration de l'utilisation des usines, la diminution des radiations et l'effet de levier opérationnel provenant de la récupération des revenus soutiennent l'ajustement des marges vers les moyennes des cycles antérieurs.
Conformément aux prévisions du consensus des analystes, les marges d'exploitation de 28,4 % équilibrent l'effet de levier du redressement et la poursuite de la discipline en matière de prix et d'utilisation.
3. Multiple P/E de sortie : 39,4x
L'action MCHP se négocie actuellement en dessous des multiples les plus élevés, suite à la volatilité des bénéfices et aux inquiétudes concernant la durabilité de la demande dans les secteurs de l'industrie et de l'automobile.
Historiquement, l'action Microchip s'est négociée à des multiples plus élevés pendant les périodes de croissance régulière, de marges stables et de demande claire à long terme.
L'expansion des multiples nécessite un redressement constant des revenus et des marges, ainsi qu'une confiance dans la conception de produits récurrents sur les marchés finaux.
Sur la base des estimations consensuelles, un multiple de sortie de 39,4 fois reflète une meilleure visibilité des bénéfices sans présumer de l'enthousiasme des investisseurs.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de l'action Microchip dépendent de la reprise de la demande, de la normalisation des stocks et de l'effet de levier opérationnel jusqu'en 2030.
- Cas faible : si la reprise industrielle tarde et que l'utilisation reste sous pression, le chiffre d'affaires augmente d'environ 9,7 % → 7,4 % de rendement annualisé.
- Cas moyen : Si les réservations s'améliorent et que les coûts sont maîtrisés, la croissance du chiffre d'affaires avoisine les 10,7 %, ce qui permet d'obtenir un rendement annuel de 13,2 %.
- Cas élevé : si les marchés finaux se redressent plus rapidement et que l'effet de levier s'améliore, le chiffre d'affaires atteint environ 11,8 % → 18,5 % de rendement annualisé.
Le prix cible de 127 $ reflète la reconstitution des stocks, l'augmentation de l'utilisation et le redressement des marges, sans compter sur une expansion multiple.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil du modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans des scénarios haussier, baissier et de base, afin que vous puissiez voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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