Principaux enseignements :
- L'élan de BASE44 : La nouvelle plateforme de création d'applications AI a atteint 50 millions de dollars d'ARR dans les mois qui ont suivi l'acquisition.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action WIX pourrait atteindre 131 $ d'ici décembre 2027.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 50 % par rapport au prix actuel de 86,84 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 24% au cours des 1,9 prochaines années.
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Wix.com Ltd.(WIX) a publié des résultats solides pour le troisième trimestre, avec un chiffre d'affaires de 505 millions de dollars, en hausse de 14 % d'une année sur l'autre, tandis que les réservations ont bondi à 515 millions de dollars. La société réalise une expansion audacieuse au-delà de la création de sites web dans la construction d'applications alimentées par l'IA grâce à l'acquisition de BASE44.
Le PDG Avishai Abrahami poursuit une vision agressive centrée sur le "vibe coding" - rendre la création de logiciels accessible à tous grâce au langage naturel. BASE44 compte aujourd'hui plus de 2 millions d'utilisateurs, soit sept fois plus qu'en juin, et plus de 1 000 nouveaux abonnés payants s'inscrivent chaque jour.
La part de la plateforme dans le trafic de création d'applications IA a bondi à plus de 10 % en octobre, alors qu'elle n'était qu'à un chiffre quelques mois auparavant.
Wix a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour 2025 à 2 060-2 078 millions de dollars, ce qui représente une croissance de 13-14 %, principalement grâce aux performances exceptionnelles de BASE44.
Malgré cette dynamique, l'action Wix se négocie à 87 dollars, soit une baisse de 34 % par rapport à ses récents sommets, ce qui représente un potentiel pour les investisseurs qui reconnaissent la position de l'entreprise dans la démocratisation de la création de logiciels.
Ce que dit le modèle pour l'action Wix
Nous avons analysé la transformation de Wix d'un constructeur de sites web en une plateforme complète qui prend en charge à la fois la création de sites web et le développement d'applications alimentées par l'IA.
- L'acquisition de BASE44 ouvre un nouveau marché énorme.
- Si les entreprises n'ont besoin que d'un site web, elles ont souvent besoin de plusieurs applications - pour la planification, l'inventaire, la gestion des fournisseurs, etc.
- Le marché du codage vibratoire a connu une croissance explosive en 2025, et Wix s'est emparé d'une part significative en appliquant son modèle éprouvé de stratégie de marque globale, de marketing agressif et de développement de produits de qualité supérieure.
L'entreprise maintient des fondamentaux solides dans son activité principale. Les nouvelles cohortes d'utilisateurs ont continué à performer fortement au cours du troisième trimestre, avec des clients souscrivant à des plans d'abonnement plus longs et adoptant davantage d'applications professionnelles.
Le revenu des transactions s'est accéléré de 20 %, les marchands choisissant de plus en plus Wix Payments, tandis que le volume brut des paiements a augmenté de 13 % pour atteindre 3,7 milliards de dollars.
En utilisant une prévision de croissance annuelle des revenus de 13,4 % et des marges d'exploitation de 17,9 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 131 $ dans un délai de 1,9 an. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 12,8x.
Cela représente une compression par rapport aux moyennes historiques du P/E de Wix de 20,8x (un an) et 32,2x (trois ans). Ce multiple plus faible reflète la pression sur les marges à court terme due aux coûts initiaux de BASE44 et aux abonnements mensuels de la plateforme, qui diffèrent de la facturation annuelle prédominante de Wix.
La véritable valeur réside dans la réussite de la mise à l'échelle de BASE44 tout en maintenant la solidité de l'activité principale et en augmentant l'effet de levier opérationnel à mesure que l'entreprise acquise arrive à maturité.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action WIX :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 13,4
La croissance de Wix repose sur deux moteurs fonctionnant en tandem.
L'activité principale a fait preuve de résilience avec des réservations en hausse de 14% au troisième trimestre. Les nouvelles cohortes d'utilisateurs ont maintenu les modèles de comportement établis au cours du premier semestre, en achetant des abonnements avancés et des plans de plus longue durée.
Le chiffre d'affaires des partenaires a bondi de 24 % pour atteindre 192 millions de dollars, grâce à l'adoption par les designers professionnels et les studios.
BASE44 ajoute un tout nouveau vecteur de croissance. La direction s'attend désormais à ce que le chiffre d'affaires atteigne au moins 50 millions de dollars d'ici à la fin de l'année, ce qui est supérieur aux prévisions initiales.
La plateforme fonctionne sur la base d'abonnements mensuels, ce qui se traduit par une reconnaissance linéaire des revenus par rapport à la facturation annuelle de Wix.
Cela signifie que l'impact total des revenus de BASE44 se matérialisera au fil du temps, au fur et à mesure que les cohortes se construisent et se renouvellent.
2. Marges d'exploitation: 17.9%
Wix fait face à une pression sur les marges à court terme alors qu'il construit les fondations de BASE44, mais le chemin vers une amélioration de la rentabilité est clair.
La marge d'exploitation du troisième trimestre s'est élevée à 18%, en baisse par rapport à des niveaux plus élevés, car la société a investi de manière agressive dans la nouvelle plateforme. Deux facteurs sont à l'origine des vents contraires actuels : Les coûts de traitement de l'IA et les investissements en marketing.
Les nouveaux utilisateurs de BASE44 consomment beaucoup plus de jetons d'IA lors de la création initiale de l'application que les utilisateurs récurrents qui maintiennent les applications existantes.
Au fur et à mesure que la base d'utilisateurs mûrit, cette structure de coûts devrait s'améliorer considérablement. La direction s'attend déjà à ce que les coûts de l'IA diminuent à mesure que la concurrence entre les fournisseurs s'intensifie.
Les dépenses de marketing ont bondi de 23% en séquentiel, Wix ayant déployé son playbook éprouvé à BASE44, qui n'avait aucune infrastructure marketing au moment de l'acquisition.
Ces investissements ont généré des retours supérieurs aux attentes, permettant une mise à l'échelle en toute confiance. Les coûts d'image de marque et les objectifs d'acquisition de clients devraient être optimisés au fur et à mesure que BASE44 gagne en notoriété.
Le directeur financier Lior Shemesh s'attend à ce que BASE44 atteigne des marges d'exploitation comparables à celles du cœur de métier de Wix à long terme, au fur et à mesure que l'activité se développe et que la société tire parti de son expérience en matière d'efficacité.
3. Multiple P/E de sortie : 12,8x
Le marché évalue Wix à 13,8 fois les bénéfices actuellement. Nous supposons une compression modeste à 12,8x au cours de notre période de prévision.
La complexité de l'intégration à court terme et la pression sur les marges des investissements BASE44 pèsent sur le multiple. La société doit réussir à mettre à l'échelle un nouveau modèle d'entreprise tout en maintenant la dynamique des activités existantes.
Cependant, la capacité avérée de Wix à démocratiser les technologies émergentes et à conquérir de nouveaux marchés devrait soutenir la reprise de la valorisation.
Alors que BASE44 démontre une économie d'unité durable et que l'expansion des marges commence, le marché devrait récompenser l'exécution avec des expansions multiples à partir de ces niveaux déprimés.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les plateformes logicielles sont confrontées à des transitions technologiques et à des risques d'exécution sur de nouvelles initiatives. Voici comment l'action Wix pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en décembre 2027 :
- Cas faible : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 10,7 % et que les marges de revenu net se compriment à 23,0 %, les investisseurs bénéficient toujours d'un rendement total de 80 % (16 % par an).
- Scénario moyen : Avec une croissance de 11,9 % et des marges de 24,3 %, nous prévoyons un rendement total de 128 % (23 % par an).
- High Case : Si l'adoption de BASE44 s'accélère et que Wix maintient des marges de 25,8% tout en ayant une croissance de 13,1%, le rendement total pourrait atteindre 187% (31% par an).
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La fourchette reflète l'exécution de la mise à l'échelle de BASE44, le maintien de la dynamique de l'activité principale et l'expansion des marges au fur et à mesure que la plateforme de création d'applications arrive à maturité.
Dans le cas le plus défavorable, l'adoption des applications d'IA ralentit ou des problèmes d'intégration apparaissent.
Dans le cas le plus favorable, la demande de codage vibratoire dépasse les attentes, le mix d'utilisateurs de BASE44 s'oriente vers des plans annuels plus rapidement que prévu, et les coûts de l'IA diminuent plus rapidement que prévu.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Wix à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil Valuation Model de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
