Principaux enseignements :
- L'échelle de l'infrastructure : Les actions du Public Service Enterprise Group reflètent l'échelle des services publics réglementés, avec 25 000 kilomètres de circuits soutenant des revenus stables pour plus de 2 000 000 de clients.
- Exécution opérationnelle : L'action de Public Service Enterprise Group fait preuve d'une exécution résiliente, rétablissant l'électricité pour 3 140 clients après des tempêtes tout en maintenant la fiabilité du service sur l'ensemble de son réseau.
- Perspectives de prix : L'action de Public Service Enterprise Group pourrait atteindre 103 $ d'ici décembre 2027, soutenue par le recouvrement des tarifs réglementés et des marges d'exploitation proches de 30 %.
- Calcul de la hausse : L'action Public Service Enterprise Group implique une hausse totale de 25 % à partir de 82 $, ce qui se traduit par un rendement annualisé de 12 % sur 2 ans.
Le groupe Public Service Enterprise(PEG) fournit des services réglementés d'électricité, de gaz et d'énergie nucléaire, avec 25 000 kilomètres de circuits répondant à la demande d'énergie essentielle à travers le New Jersey.
La semaine dernière, en janvier, Public Service Enterprise Group a mis en évidence sa résilience opérationnelle après avoir rétabli le service pour 3 140 clients à la suite des perturbations causées par la tempête hivernale.
Public Service Enterprise Group a généré 12 milliards de dollars de revenus à LTM, reflétant une demande stable liée aux bases de clients réglementés et aux programmes d'investissement dans l'infrastructure.
Le revenu d'exploitation de l'action PEG a atteint près de 3 milliards de dollars sur le LTM avec une marge de 26 %, soutenue par le recouvrement des tarifs, la discipline des coûts et les économies d'échelle.
L'action PEG se négocie à près de 82 dollars alors que l'évaluation implique 103 dollars, ce qui crée une tension entre des fondamentaux stables et des prix restreints dans le secteur des services publics.
Ce que dit le modèle pour l'action PEG
Nous avons évalué Public Service Enterprise Group en nous basant sur le positionnement des services publics réglementés, soutenus par des flux de trésorerie stables et une amélioration de l'efficacité opérationnelle.
En utilisant une croissance des revenus de 7,4 %, des marges d'exploitation de 29,6 % et un multiple de sortie de 20,3 fois, le modèle prévoit un prix de 103 $.
Ce résultat représente une hausse totale de 25 % et un rendement annuel d'environ 13 %, avec un prix de 103 $ et des gains annuels de 13 %.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici ce que nous avons utilisé pour l'action PEG :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 7,4
Le Public Service Enterprise Group a généré environ 12 milliards de dollars de revenus LTM, se redressant après une baisse antérieure de 8 % liée aux conditions météorologiques et au calendrier réglementaire.
Les revenus trimestriels récents ont atteint environ 3 milliards de dollars, soutenus par la croissance de la base tarifaire réglementée et la demande régulière des clients de l'électricité et du gaz.
La croissance repose sur les dépenses d'investissement approuvées, les investissements dans le réseau et les programmes d'efficacité, limités par la volatilité des conditions météorologiques et le calendrier réglementaire.
Comme le montrent les prévisions agrégées du marché, la croissance de 7,4 % du chiffre d'affaires permet d'équilibrer la stabilité des tarifs réglementés avec la baisse de la demande non réglementée et la normalisation de l'après-cycle.
2. Marges d'exploitation : 29,6
L'action PEG a affiché des marges d'exploitation proches de 26% LTM, en dessous du pic de 31% atteint pendant les conditions favorables de l'énergie et des coûts.
Les marges se sont améliorées grâce à la normalisation des coûts d'interruption et aux programmes d'efficacité qui ont réduit la pression des dépenses d'exploitation sur les réseaux de transmission et de distribution.
La rentabilité dépend du recouvrement des tarifs, de la maîtrise des coûts et de la régularité de la production nucléaire, les tempêtes et les coûts du combustible constituant les principaux risques.
Selon les prévisions compilées des analystes, les marges d'exploitation proches de 29,6 % correspondent aux niveaux historiques, sans supposer des conditions de coût ou de prix exceptionnellement favorables.
3. Multiple P/E de sortie : 20,3x
L'action PEG s'est négociée entre 18 et 20 fois les bénéfices dans le passé, au cours de cycles de taux stables et de périodes de flux de trésorerie prévisibles.
L'action reflète actuellement un sentiment de prudence lié à la récente volatilité des revenus et à l'intensité des dépenses d'investissement dans les services publics réglementés.
Un multiple plus élevé exige des bénéfices réguliers, un soutien réglementaire et une visibilité continue sur le rendement du capital par le biais de dividendes et de rachats.
Selon les prévisions du marché, un multiple de sortie de 20,3x suppose des bénéfices régulés stables, une discipline en matière de capital et une croissance normalisée.
Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
Les résultats du Public Service Enterprise Group dépendent de la récupération des tarifs réglementés, de la discipline en matière de dépenses d'investissement et de l'exécution dans les segments des services publics et de l'électricité jusqu'en 2029.
- Hypothèsebasse : si le recouvrement des tarifs ralentit et que l'énergie non réglementée reste faible, le chiffre d'affaires augmente d'environ 5 % → rendement annualisé de 5,3 %.
- Scénario moyen : Si les investissements réglementés progressent comme prévu, la croissance du chiffre d'affaires est proche de 5,3 % → 9,7 % de rendement annualisé.
- Scénarioélevé : Si les approbations tarifaires s'accélèrent et que la performance du secteur de l'électricité se stabilise, le chiffre d'affaires atteint 5,9 % → 13,5 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, afin que vous puissiez voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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