Principaux enseignements :
- Reprise de la demande à Macao : Les actions de Las Vegas Sands reflètent la reprise de la demande de voyages à Macao, les recettes du quatrième trimestre augmentant de 26 % grâce à l'amélioration de la fréquentation et des volumes de jeux.
- Reconstruction des marges : L'action Las Vegas Sands bénéficie de la normalisation des coûts, avec des marges d'exploitation projetées à 26% grâce à la reprise de l'échelle à Macao et à Singapour.
- Objectif de cours : Sur la base d'une croissance de 5 % du chiffre d'affaires et d'un multiple de sortie de 17 fois, l'action Las Vegas Sands pourrait atteindre 72 $ d'ici décembre 2028.
- Hausse de l'évaluation : Cela implique une hausse totale de 38 % par rapport au cours actuel de 52 $, ce qui se traduit par un rendement annualisé d'environ 12 % sur trois ans.
Las Vegas Sands(LVS) possède des destinations de villégiature à grande échelle à Macao et à Singapour, contrôlant des actifs de premier ordre qui ancrent le tourisme régional et la demande de jeux à travers l'Asie.
La semaine dernière, en janvier, Las Vegas Sands a annoncé un chiffre d'affaires trimestriel de 4 milliards de dollars, dépassant les attentes, la demande à Macao s'étant redressée plus rapidement que prévu.
Las Vegas Sands a généré environ 13 milliards de dollars de revenus LTM, soutenant des marges d'exploitation proches de 26 %, les coûts fixes se normalisant avec l'utilisation accrue des centres de villégiature.
Le revenu net de l'action LVS a atteint environ 2 milliards de dollars sur le LTM, renforçant la génération de liquidités et soutenant les rendements du capital pour une société dont la capitalisation boursière avoisine les 40 milliards de dollars.
Las Vegas Sands se négocie à près de 53 dollars, alors que son évaluation tend vers 72 dollars, ce qui crée une tension entre l'amélioration des fondamentaux et les attentes prudentes des investisseurs.
Ce que dit le modèle pour l'action LVS
Nous avons évalué l'action LVS sur la base d'hypothèses liées à la reprise de la demande à Macao, à la stabilité de Singapour et à l'échelle d'exploitation des actifs des centres de villégiature intégrés.
Sur la base d'une croissance des revenus de 4,9 %, de marges d'exploitation de 26,4 % et d'un multiple de sortie de 16,7 fois, le modèle prévoit que les actions atteindront 73 $.
Cela implique une hausse totale de 38 %, soit un rendement annuel d'environ 12 % jusqu'en 2028, grâce à la génération de liquidités et au redressement des marges.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons retenues pour l'action LVS :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 4.9%
LVS a généré environ 13 milliards de dollars de revenus LTM, rebondissant fortement après la levée des restrictions de voyage à Macao et à Singapour en 2023 et 2024.
La croissance récente a ralenti par rapport à la phase de rebond initiale à mesure que la fréquentation de Macao se normalisait, le chiffre d'affaires de 2025 augmentant de 5% tandis que l'EBITDA ajusté de la propriété a légèrement diminué.
La croissance future dépend de la stabilité de la demande du marché de masse à Macao et de la stabilité du tourisme haut de gamme à Marina Bay Sands, compensée par la volatilité des volumes VIP et la concurrence régionale.
Selon les estimations consensuelles des analystes, l'hypothèse d'une croissance de 4,9 % du chiffre d'affaires permet d'équilibrer la normalisation après la reprise et le maintien de la vigueur du tourisme dans l'ensemble du portefeuille principal de stations balnéaires asiatiques de LVS.
2. Marges d'exploitation : 26,4
L'action LVS a toujours généré des marges d'exploitation supérieures à 25 % pendant les cycles de demande stables, grâce à l'absorption de coûts fixes élevés dans les grands centres de villégiature intégrés.
Les marges se sont récemment améliorées pour atteindre environ 21% grâce à la reprise des revenus, bien que les bénéfices soient restés sous la pression des coûts de main-d'œuvre, de l'activité promotionnelle et de la baisse des jeux VIP à forte marge.
À mesure que la fréquentation se stabilise, l'effet de levier des hôtels, des commerces et des salles de jeux favorise l'expansion des marges, tandis que les risques comprennent l'inflation des salaires et la pression des coûts réglementaires.
Conformément aux projections du consensus des analystes, les marges d'exploitation d'environ 26,4 % reflètent l'utilisation normalisée des centres de villégiature sans présumer de la rentabilité du cycle de pointe.
3. Multiple P/E de sortie : 16,7x
Historiquement. LVS s'est négocié à des multiples de bénéfices compris entre environ 15 et 20 fois pendant les périodes de flux de trésorerie stables et de visibilité de la demande.
La valorisation actuelle reflète la prudence des investisseurs suite à la récente volatilité des bénéfices de Macao, même si les fondamentaux du tourisme à long terme restent intacts.
Une croissance soutenue des bénéfices nécessite une demande constante du marché de masse, des performances stables à Singapour et des coûts d'exploitation contrôlés dans l'ensemble du portefeuille.
Sur la base des estimations du consensus de la rue, un multiple de sortie de 16,7x reflète des attentes équilibrées pour les bénéfices normalisés, le risque régional et la génération de liquidités durables.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de l'action LVS dépendent de la demande de masse de Macao, de la stabilité de Singapour et de la maîtrise des coûts, ce qui donne lieu à des trajectoires variées jusqu'en 2030.
- Hypothèsebasse : si la demande de Macao se tasse et que les coûts restent élevés, les recettes augmentent d'environ 3,8 % → rendement annualisé de 4,8 %.
- Cas moyen : Avec un trafic stable à Macao et des performances stables à Singapour, la croissance des recettes est proche de 4,2 % → 9,1 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : si la demande du marché de masse se renforce et que les coûts sont réduits efficacement, les recettes atteignent 4,7 % → 12,8 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil du modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans des scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
À la recherche de nouvelles opportunités ?
- Découvrez les actions que les les investisseurs milliardaires achètent afin que vous puissiez suivre l'argent intelligent.
- Analysez les actions en 5 minutes seulement grâce à la plateforme tout-en-un et facile à utiliser de TIKR.
- Plus vous renversez de pierres... plus vous découvrirez d'opportunités. Recherchez plus de 100 000 actions mondiales, les titres des principaux investisseurs mondiaux, et plus encore avec TIKR.
Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
