Points clés
- L'action GE Aerospace a progressé de 5 % sur l'année écoulée, clôturant à 313,83 $ le 16 octobre 2026, bien qu'elle se situe 20 % en dessous du record intrajournalier de 389 $ établi le 6 août.
- L'objectif de prix moyen de la place est de 391 $, soit 25 % au-dessus du cours de clôture, avec 16 recommandations d'achat, 3 de surperformance, 3 de maintien et 1 de sous-performance sur le titre.
- Le 8 septembre, GE a accepté d'acheter le fabricant de pièces moulées CPP pour 11,75 milliards de dollars.
- Les résultats du troisième trimestre seront publiés le 20 octobre, et le chiffre important sera la manière dont GE cadre la croissance de ses services commerciaux pour 2027, après que Melius ait averti que la croissance globale du marché secondaire de l'aviation commerciale pourrait ralentir pour atteindre un taux élevé à un chiffre.
L'action GE Aerospace (GE) a progressé de 5 % sur l'année écoulée, clôturant à 313,83 $ le 16 octobre 2026, même si la société a relevé ses prévisions annuelles sur toute la ligne le 16 juillet.
Ce faible chiffre masque un aller-retour. Selon mes calculs, l'action GE Aerospace a grimpé de 32 % entre sa clôture du 31 mars et sa clôture du 30 juin, a atteint un record en août, et a depuis perdu 20 % par rapport à ce sommet. Wall Street n'a cessé de relever ses objectifs tout au long de cette période.
Comment l'action GE Aerospace a atteint un record en juin
La première moitié du graphique a évolué en latéral. Le titre a évolué entre le haut des 280 $ et le milieu des 340 $ durant l'automne et l'hiver dernier, puis a clôturé le premier trimestre à 284 $ le 31 mars.
GE a dépassé les estimations du premier trimestre le 21 avril avec un BPA ajusté de 1,86 $ contre 1,60 $ attendu, et l'action a malgré tout perdu 6 %. Notre couverture a attribué cette baisse aux inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance des compagnies aériennes dû aux coûts du carburant liés à la guerre en Iran.
La reprise est venue rapidement. L'action GE Aerospace a clôturé à un record de l'époque de 366 $ le 24 juin après une série de six séances, et a terminé le trimestre à 374 $ le 30 juin.
GE a dépassé les attentes et relevé ses prévisions. L'action GE Aerospace a quand même baissé.
Le 16 juillet, GE a publié un BPA ajusté du deuxième trimestre de 2,02 $ contre les 1,86 $ attendus par les analystes, sur un chiffre d'affaires ajusté de 12,63 milliards de dollars. Elle a relevé ses prévisions de BPA ajusté 2026 à une fourchette de 7,65 $ à 7,85 $, contre 7,10 $ à 7,40 $ auparavant, et a augmenté ses perspectives de flux de trésorerie disponible à une fourchette de 8,9 à 9,2 milliards de dollars. L'action a perdu jusqu'à 6 % ce jour-là. La couverture des résultats par TIKR a pointé la marge comme raison probable : la marge opérationnelle s'est contractée de 130 points de base pour atteindre 22 % en raison de la croissance des nouveaux moteurs, des investissements et de l'inflation.
Le titre s'est redressé en quelques semaines et a touché un record intrajournalier de 389 $ le 6 août. Le recul a commencé avant même les nouvelles de l'automne, GE clôturant à 343 $ le 28 août. Puis septembre a apporté quatre événements :
- GE a accepté le 8 septembre d'acheter le fournisseur de pièces moulées Consolidated Precision Products pour 11,75 milliards de dollars, sa plus importante acquisition en tant qu'entreprise autonome, soit 1,3 fois le milieu de la fourchette de flux de trésorerie disponible prévue pour cette année selon mes calculs. L'action GE est restée quasiment inchangée, tandis que le fabricant de pièces moulées concurrent Howmet Aerospace (HWM) perdait 8 %.
- Six jours plus tard, Melius Research a rétrogradé GE de l'achat au maintien et a abaissé son objectif de prix à 350 $ contre 432 $ auparavant, avertissant que la croissance du marché secondaire de l'aviation commerciale pourrait ralentir pour atteindre un taux élevé à un chiffre en 2027.
- Le directeur financier Rahul Ghai a répondu à cette analyse lors de la conférence Laguna de Morgan Stanley le 17 septembre. Après avoir indiqué que les services devraient croître de plus de 20 % cette année, il a déclaré : "Mais compte tenu des retards que nous avons, compte tenu de la demande latente qui existe de la part des compagnies aériennes, il pourrait y avoir une croissance supplémentaire des services l'année prochaine." Il s'attend également à ce que les retraits de moteurs augmentent de plus de 10 % au premier semestre 2027.
- Le dernier coup est venu le 28 septembre, lorsque la FAA a suspendu la certification du Boeing (BA) 737 MAX 10 en raison d'un défaut logiciel du système de guidage de vol que l'administrateur Bryan Bedford a déclaré avoir été fourni par GE Aerospace. GE a perdu 2,7 % ce jour-là, bien que le défaut concernait le logiciel de gestion de vol, et non le moteur LEAP. Le 2 octobre, la FAA a conclu que le problème ne posait aucun risque pour la sécurité, éliminant ainsi un dernier obstacle à la certification du MAX 10.
L'action GE Aerospace a clôturé septembre à 312 $. Cela représente un recul de 20 % par rapport au sommet d'août pour une société qui a relevé ses prévisions sur toute la ligne.
Wall Street n'a pas suivi la baisse de l'action GE Aerospace
Les analystes détiennent actuellement 16 recommandations d'achat, 3 de surperformance, 3 de maintien et 1 de sous-performance sur GE, les recommandations de maintien étant passées de 1 à la fin juin. L'objectif de prix moyen est de 391 $, en hausse par rapport aux 306 $ de fin septembre 2025 (une hausse de 28,0 % selon mes calculs) et supérieur de 25 % au cours de clôture du 16 octobre. Même l'objectif le plus bas, à 305 $, se situe à seulement 2,8 % en dessous du cours. La place a passé l'année à relever ses chiffres tandis que le prix faisait un aller-retour, et l'écart est désormais presque aussi large qu'au 31 mars, date à laquelle la moyenne se situait à 26,4 % au-dessus du cours de clôture.
Le chiffre du 20 octobre que les détenteurs de GE Aerospace doivent surveiller
GE publiera ses résultats du troisième trimestre avant l'ouverture du 20 octobre. Maintenir ou relever la fourchette de prévisions de BPA de 7,65 $ à 7,85 $ est la base. Le chiffre le plus important concerne 2027 : Ghai a indiqué à l'audience de Laguna que la société donnerait plus de détails sur l'année prochaine en octobre et janvier.
Si GE réaffirme une croissance à deux chiffres de ses services commerciaux pour 2027 et l'étaye par des chiffres comme la hausse de plus de 10 % des retraits de moteurs au premier semestre que Ghai a signalée, cela renforcerait les perspectives de la direction malgré l'avertissement de Melius concernant un ralentissement de la croissance sur l'ensemble du marché secondaire. Une prévision de croissance des services pour 2027 inférieure à deux chiffres donnerait exactement le chiffre que les baissiers attendaient, alors que la moyenne de la place se situe toujours à 25 % au-dessus du prix.
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