Principales Statistiques pour l'Action Nebius
- Prix Actuel : $165.47
- Cible Moyenne du Marché : ~$284
- Potentiel de Hausse par Rapport à la Moyenne du Marché : ~71%
- Dette Nette sur les 12 Derniers Mois : $2,153.20 millions
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Que s'est-il passé ?
Nebius Group (NBIS) a clôturé à $165.47 le 16 octobre 2026, en baisse de 12,18%. Les ventes dans les actions de cloud IA financées par la dette se sont propagées depuis CoreWeave (CRWV), qui a chuté de près de 12% lors de la même séance. Reuters a lié cette contagion aux inquiétudes concernant l'endettement d'environ 50 milliards de dollars de CoreWeave, après que des données d'inflation plus élevées ont renforcé les anticipations de hausses de taux.
TECHi n'a trouvé aucun communiqué de résultats ou annonce de contrat de Nebius derrière cette chute. Le bilan de Nebius ne ressemble toujours en rien à celui de CoreWeave, mais les estimations du marché montrent que cet écart se réduira d'ici 2027.
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Nebius a été vendue pour une dette qu'elle ne porte pas encore
Le 10-Q du T2 de CoreWeave faisait état d'un endettement total de 35,6 milliards de dollars et de 5,524 milliards de dollars de trésorerie au 30 juin, soit environ 30 milliards de dollars nets. Le chiffre plus élevé de 50 milliards de dollars de Reuters reflète les emprunts effectués depuis. TIKR montre que Nebius avait une dette nette sur les 12 derniers mois de 2,15 milliards de dollars à la fin de son trimestre de juin. C'était avant la clôture de ses obligations convertibles de 5,75 milliards de dollars le 24 août.
Une partie de la différence réside dans la façon dont Nebius finance son développement. Lors de la conférence mondiale TMT de Citi le 9 septembre, le fondateur et PDG Arkady Volozh a qualifié les contrats de bare-metal avec Meta et Microsoft de "pas notre activité principale". Il a ajouté : "nous utilisons ces gros contrats pour aider à financer notre partie principale et pour construire notre partie indépendante, notre partie cloud." Il a également déclaré : "nous construisons pour Meta maintenant. Notre deuxième contrat arrive au T1, T2 de l'année prochaine." Les prépaiements des clients, détaillés dans les documents de relations avec les investisseurs de Nebius, couvrent une partie des investissements restants.
Les estimations du marché réduisent l'écart d'ici 2027
Le consensus TIKR montre que Nebius va fortement s'endetter à partir de maintenant :
- Dette nette : 449,6 millions de dollars fin 2025, passant à environ 14 milliards de dollars fin 2026 et environ 34 milliards de dollars fin 2027.
- Charges d'intérêts : 57,8 millions de dollars en 2025, passant à environ 1,1 milliard de dollars en 2027.
- Flux de trésorerie disponible : négatif chaque année de 2026 à 2029.
Cette estimation pour 2027 placerait Nebius au-dessus des quelque 30 milliards de dollars de dette nette de CoreWeave au 30 juin, bien que CoreWeave ait continué à emprunter depuis. Les analystes prévoient un chiffre d'affaires d'environ 12,3 milliards de dollars et un EBITDA d'environ 6,6 milliards de dollars en 2027, suffisants pour couvrir les intérêts environ six fois. Si les capacités arrivent en retard, la couverture diminue tandis que la dette reste.
Volozh a également fixé une limite au pouvoir de fixation des prix actuel : "on peut malheureusement vendre n'importe quoi aujourd'hui." Il a ajouté que "cette situation n'est pas éternelle", et a déclaré que les clients commenceront à comparer les produits une fois que l'offre et la demande s'équilibreront. Le 14 octobre, Gartner a prédit que la pression sur les coûts et "l'absence d'un modèle économique différenciant" contraindront plus de 80 % des fournisseurs de néo-cloud à cesser leurs activités indépendantes d'ici 2030, un résultat qui peut inclure le rachat.
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Analyse des Estimations du Marché
- Prix Actuel : $165.47
- Cible Moyenne du Marché : ~$284
- Potentiel de Hausse par Rapport à la Moyenne du Marché : ~71%
- Fourchette de Cibles : $84 à $410
- Recommandations : 13 Achat, 2 Surperformance, 6 Conserver, 1 Sous-performance, 1 Vendre
- EV/EBITDA sur les 12 Prochains Mois : ~13x pour Nebius, contre ~16x pour Core Scientific (CORZ), ~17x pour Microsoft (MSFT), et ~7x pour IREN (IREN)
Nebius se négocie dans la fourchette de ses pairs plutôt qu'avec une décote importante. Une partie de la prime par rapport à IREN peut refléter le logiciel cloud full-stack de Nebius, que Volozh a déclaré se vendre à des prix "environ 2 ou 4 fois plus élevés" que le bare metal. La décote par rapport à Microsoft correspond à une entreprise qui consomme encore de la trésorerie.
Conclusion
Les calendriers Nasdaq et FactSet indiquent la publication des résultats du T3 pour le 22 octobre, bien que d'autres sources estiment le 10 novembre. Le consensus prévoit un chiffre d'affaires d'environ 905 millions de dollars.
Le test le plus décisif est le coût du prochain emprunt de Nebius. Ses obligations convertibles d'août portent des coupons de 0,50 % et 4,50 %, tandis que les rendements des obligations 2030 de CoreWeave sont montés près de 16% pendant la vente d'octobre. Une nouvelle dette de Nebius émise près de ses propres coupons maintiendrait l'écart. Un prix à deux chiffres signifierait que les marchés de crédit voient désormais les deux entreprises de la même manière.
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