Statistiques clés pour l'action Freeport-McMoRan
- Performance des 6 derniers mois : 47%
- Fourchette de 52 semaines : 28 $ à 70
- Prix cible du modèle d'évaluation : 97
- Hausse implicite: 54
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Freeport-McMoRan a augmenté d'environ 47 % au cours des six derniers mois, atteignant 62,84 $ par action, alors que les prix du cuivre se sont raffermis et que les investisseurs se sont positionnés en faveur d'une amélioration de la production et des flux de trésorerie jusqu'en 2026. Les actions ont progressé régulièrement, parallèlement à la hausse des prix des matières premières et à une meilleure visibilité sur le redressement opérationnel de l'entreprise.
L'action a progressé principalement parce que les prix du cuivre se sont matériellement renforcés et que la direction a présenté des résultats financiers qui ont démontré un fort effet de levier opérationnel.
En 2025, le cuivre au LME s'élevait en moyenne à 4,51 $ la livre et s'est récemment négocié à environ 30 % au-dessus de cette moyenne, ce qui a eu pour effet direct d'augmenter les prévisions de recettes et de flux de trésorerie.
La direction a annoncé un EBITDA ajusté de près de 10 milliards de dollars pour 2025 et des coûts unitaires nets consolidés de 1,65 dollar par livre, tandis que le bénéfice d'exploitation américain au quatrième trimestre était 3,5 fois supérieur à celui du trimestre de l'année précédente, ce qui montre la rapidité avec laquelle des prix du cuivre plus élevés se traduisent par une croissance des bénéfices.
L'activité des analystes et les flux institutionnels ont renforcé le rallye. BNP Paribas Exane a relevé son objectif de prix de 56 $ à 75 $ et a maintenu une note de surperformance, indiquant une plus grande conviction dans la capacité bénéficiaire à long terme.
Public Sector Pension Investment Board a augmenté sa participation de 635,3 % à 801 584 actions évaluées à 31,44 millions de dollars, tandis que State of New Jersey Common Pension Fund D a augmenté sa position de 6,4 % à 508 117 actions évaluées à 19,93 millions de dollars.
L'actionnariat institutionnel s'élève actuellement à près de 80,8 %, ce qui témoigne d'une confiance générale dans le cycle du cuivre.
Malgré les ventes d'initiés par le président Richard Adkerson, qui a vendu 248 031 actions à 62,80 $ et 152 960 actions à 64,65 $, et par le vice-président exécutif Douglas Currault II, qui a vendu 75 000 actions à 64,52 $, l'action a continué à grimper.
Les investisseurs ont semblé se concentrer sur les fondamentaux du cuivre et la montée en puissance de la production à Grasberg plutôt que sur les ajustements de portefeuille des initiés.
Freeport-McMoRan est-il sous-évalué ?
Dans les hypothèses d'évaluation, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 10,4%.
- Marges d'exploitation : 40.4%
- Multiple P/E de sortie : 22,8x
Lacroissance des revenus est soutenue par le redémarrage progressif de Grasberg, où la direction s'attend à ce que 85% de la production du district soit rétablie au second semestre 2026, tout en augmentant la production de lixiviation aux États-Unis à 300 millions de livres en 2026.
Les projections de la société montrent que les revenus passent de 25 915 millions de dollars en 2025 à 33 310 millions de dollars en 2027, reflétant des volumes de cuivre plus élevés et des conditions d'approvisionnement mondiales serrées.
Les fondamentaux du marché du cuivre restent constructifs. L'électrification, les centres de données d'intelligence artificielle, les énergies renouvelables et la modernisation des réseaux continuent de stimuler la croissance structurelle de la demande, tandis que l'offre de nouvelles mines reste limitée.
Les bénéfices étant très sensibles au prix du cuivre, une vigueur soutenue des prix peut accroître sensiblement les flux de trésorerie.
L'expansion des marges reste au cœur de l'histoire. Les marges brutes des douze derniers mois sont de 37,1 % et les marges EBIT de 25,1 %, ce qui signifie que les gains supplémentaires du prix du cuivre sont disproportionnés par rapport au bénéfice d'exploitation.
Les résultats du quatrième trimestre de la société ont clairement démontré cet effet de levier, le bénéfice d'exploitation américain ayant augmenté de 3,5 fois par rapport à l'année précédente.
Freeport maintient sa flexibilité financière. La dette nette s'élève à 6 668 millions de dollars, avec un ratio dette nette/EBITDA de 0,72, ce qui permet de financer des initiatives de croissance telles que l'expansion de Bagdad et la poursuite de l'innovation en matière de lixiviation, tout en maintenant le rendement pour les actionnaires.
Sur la base de ces données, le modèle d'évaluation estime un prix cible de 97 $, ce qui implique une hausse totale de 54 % sur environ 2,9 ans et un rendement annualisé de 16 %.
Avec des actions à 62,84 $, Freeport-McMoRan semble sous-évalué, avec une performance jusqu'en 2026 probablement alimentée par la force du prix du cuivre, l'exécution de la montée en puissance de la production et un levier d'exploitation soutenu.
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