Chiffres clés de l'action FIG
- Performance de la semaine dernière : +3.5%
- Fourchette de 52 semaines : 17 $ à 143
- Prix cible du modèle d'évaluation : 35
- Hausse implicite : +70,5% sur 2,6 ans
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Que s'est-il passé ?
Figma (FIG) est une plateforme logicielle de conception et de collaboration basée sur le cloud utilisée par des équipes de produits, des concepteurs et des développeurs du monde entier. La société est entrée en bourse en août 2025 à 33 dollars par action. Mais depuis, les actions sont tombées à 21 dollars, bien en dessous du prix d'introduction en bourse. L'action a perdu près de 83 % par rapport à son plus haut niveau de l'année, qui était de 143 dollars.
Le principal catalyseur de cette chute a été l'annonce par Anthropic de la création de Claude Design en avril 2026. Claude Design est un outil de conception alimenté par l'IA qui est en concurrence directe avec l'offre de produits de base de Figma. L'annonce laissait entendre que les grandes entreprises d'IA pourraient commencer à supplanter le flux de travail de conception de Figma. Les actions ont fortement chuté après la nouvelle, et le sentiment est resté prudent.
Mike Krieger, cofondateur d'Instagram et membre du conseil d'administration de Figma, a également démissionné du conseil d'administration avec effet immédiat en avril. Aucune raison officielle n'a été donnée. Mais le moment choisi, juste avant l'annonce de Claude Design, a ajouté de l'incertitude et a renforcé les inquiétudes des investisseurs quant à la stabilité de la direction.
Malgré tout, le chiffre d'affaires de Figma pour le quatrième trimestre 2025 s'est élevé à 304 millions de dollars, dépassant les estimations des analystes qui tablaient sur 293 millions de dollars. L'activité principale continue donc de croître. À l'avenir, la direction doit articuler une stratégie crédible en matière d'IA pour regagner la confiance des investisseurs et stabiliser l'action.
L'action FIG est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 22,8%.
- Marges d'exploitation : 9.7%
- Multiple P/E de sortie : 87,1x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 35 $, ce qui implique une hausse totale de 70,5 % par rapport au prix actuel de l'action de 21 $ et un rendement annualisé de 22,3 % au cours des 2,6 prochaines années.
Un rendement annuel de 22,3 % est convaincant sur le papier et place Figma carrément en territoire sous-évalué selon cette mesure. Mais les hypothèses comportent des risques significatifs compte tenu de la concurrence d'Anthropic, d'Adobe et d'autres acteurs bien capitalisés dans le domaine de l'IA. L'exécution est plus importante que d'habitude dans cet environnement.
L'hypothèse de croissance du chiffre d'affaires de 22,8% nécessite la poursuite de la fidélisation et de l'expansion de la clientèle. Le dépassement du chiffre d'affaires de Figma au quatrième trimestre est un point de données positif, et la base installée de professionnels de la conception de l'entreprise est énorme. Mais si les outils natifs de l'IA réussissent à éloigner les utilisateurs, ces estimations pourraient être rapidement mises sous pression.
Les marges brutes de 82,4 % reflètent l'efficacité du modèle d'abonnement de Figma. Le SaaS (software-as-a-service) signifie que les clients paient des frais récurrents plutôt que des licences uniques, ce qui crée des revenus prévisibles. Cependant, les pertes d'exploitation restent importantes et le chemin vers la rentabilité exige que les revenus continuent d'augmenter plus rapidement que les coûts.
Quels sont les moteurs de l'action FIG pour l'avenir ?
Le risque lié à la concurrence de l'IA est la variable la plus importante à surveiller. Figma déploie ses propres outils d'IA, y compris Figma AI et l'intégration de Figma Weave lancée en avril 2026. La rapidité avec laquelle les fonctionnalités d'IA de Figma peuvent correspondre aux outils concurrents déterminera les résultats de la part de marché.
La croissance du chiffre d'affaires reste forte à court terme. Le chiffre d'affaires de l'exercice 2025 a atteint 1,06 milliard de dollars et l'estimation du taux de croissance annuel composé (CAGR) à deux ans est d'environ 24,9%. Mais ces estimations sont antérieures à l'annonce de Claude Design et pourraient être revues à la baisse à mesure que les analystes évaluent le risque concurrentiel.
Lesrésultats du premier trimestre 2026 seront publiés le 14 mai. Les investisseurs surveilleront les tendances en matière de fidélisation des abonnés, les commentaires de la direction sur l'impact de l'IA sur la concurrence et les prévisions pour l'ensemble de l'année. Un trimestre solide accompagné d'un commentaire rassurant sur l'IA pourrait déclencher une reprise significative.
L'écosystème de partenariat de Figma mérite également d'être surveillé. La plateforme s'intègre profondément dans la pile de développement de produits, et les coûts de changement sont réels. La menace de l'IA pourrait donc s'avérer plus facile à défendre pour Figma que ce que le marché craint actuellement.
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