Chiffres clés de l'action NFLX
- Performance de la semaine dernière : -3.9%
- Fourchette de 52 semaines : 75 $ à 134
- Prix cible du modèle d'évaluation : 134
- Hausse implicite : +52,6% sur 2,6 ans
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Netflix (NFLX) est le plus grand service de streaming payant au monde. La société a affiché une forte expansion des marges et une croissance du flux de trésorerie disponible au cours des deux dernières années. Cependant, les actions ont chuté d'environ 35 % par rapport à leur plus haut niveau sur 52 semaines, à savoir 134 dollars, et se négocient aujourd'hui à près de 87 dollars.
L'événement récent le plus important a été l'échec de l'offre de Netflix sur Warner Bros. Discovery. Warner Bros. Discovery est la société de médias à l'origine de HBO, CNN et du studio de cinéma Warner Bros.
Les actionnaires ont voté le 23 avril en faveur d'une offre concurrente de Paramount Skydance, d'un montant de 110 milliards de dollars. Netflix avait proposé une offre en numéraire de 27,75 dollars par action, mais le conseil d'administration de Warner Bros. a finalement choisi l'offre de Paramount.
Reed Hastings, cofondateur de Netflix, a annoncé en avril qu'il ne se représenterait pas au conseil d'administration. Cette décision met fin au rôle de gouvernance directe du dirigeant fondateur de l'entreprise. Cependant, les co-PDG Ted Sarandos et Greg Peters restent fermement aux commandes. La direction n'a signalé aucun changement dans sa stratégie opérationnelle.
Netflix a également lancé plusieurs nouvelles initiatives au cours des dernières semaines. La société a introduit Clips, un flux vidéo vertical pour les utilisateurs mobiles, le 30 avril. De plus, l'adaptation de Narnia par Greta Gerwig sera diffusée à grande échelle dans les salles de cinéma et en IMAX, ce qui constitue une première pour la plateforme. Pour que l'action NFLX continue à se redresser, les investisseurs devront voir s'accélérer les recettes publicitaires et la monétisation du contenu en direct.
L'action NFLX est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 11,7%.
- Marges d'exploitation : 34.9%
- Multiple P/E de sortie : 24,6x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 134 $, ce qui implique une hausse totale de 52,6 % par rapport au prix actuel de l'action de 87 $ et un rendement annualisé de 17,3 % au cours des 2,6 prochaines années.
Un rendement annuel de 17,3 % se situe résolument dans la fourchette que la plupart des investisseurs considèrent comme très attrayante. Le modèle suppose que Netflix peut augmenter ses marges d'exploitation de 29,7 % aujourd'hui à 34,7 % d'ici à la fin de 2028. Ce niveau d'amélioration est réalisable compte tenu de l'augmentation des recettes publicitaires et d'une forte discipline en matière de prix.
Netflix se négocie à environ 26 fois les bénéfices à venir selon les hypothèses du modèle. Il s'agit d'un multiple raisonnable pour un leader du streaming dont les revenus augmentent de près de 12 % par an. Netflix a également généré 11,9 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible au cours des 12 derniers mois, et des concurrents tels que le segment de streaming de Disney atteignent tout juste la rentabilité.
L'efficacité du contenu est un autre facteur clé. Netflix a dépensé plus de 16,4 milliards de dollars en programmation au cours de l'exercice 2025. Une plus grande efficacité du contenu signifie plus de production par dollar dépensé, et toute amélioration dans ce domaine soutient directement la poussée vers des marges d'exploitation de 34,7 % d'ici 2028.
Quels sont les moteurs de l'action NFLX pour l'avenir ?
La publicité est le moteur de croissance le plus important à surveiller. Le volet publicitaire de Netflix continue de s'étendre à l'échelle mondiale, et une augmentation des recettes publicitaires par utilisateur stimulerait directement le revenu global. La direction a investi dans sa propre plateforme technologique publicitaire. Cela pourrait réduire la dépendance à l'égard de partenaires publicitaires tiers au fil du temps.
Le contenu en direct devient un pilier majeur de la deuxième croissance. Netflix a accueilli des combats de boxe en direct et des matchs de la NFL. De plus, un match de la Coupe du monde de la FIFA sera diffusé sur Netflix Games en 2026. Les programmes en direct créent des pics d'audience liés à des événements et attirent les annonceurs qui souhaitent toucher un public en temps réel.
Les investissements dans le contenu se poursuivent à un niveau élevé. Netflix a dépensé plus de 16,4 milliards de dollars en programmation au cours de l'exercice 2025. L'adaptation de Narnia par Greta Gerwig permettra de vérifier si les sorties en salles peuvent avoir un impact culturel plus large. Étant donné que les événements en salle alimentent la couverture médiatique et les conversations, l'expérience Narnia pourrait s'avérer stratégiquement importante.
Le pouvoir de fixation des prix reste un avantage durable pour Netflix. L'entreprise a augmenté ses prix sur de nombreux marchés sans perdre beaucoup d'abonnés, ce qui se répercute directement sur les marges. Mais la direction doit calibrer les prix avec soin dans les marchés émergents sensibles aux coûts. La croissance du nombre d'abonnés a encore une grande marge de manœuvre dans de nombreuses régions du monde.
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