Points clés à retenir concernant l'action Exelon en juillet 2026
- Seize des 23 analystes couvrant Exelon attribuent à l'action une recommandation « neutre », avec un objectif de cours moyen de 49 dollars contre un cours actuel de 48 dollars, soit un écart inférieur à 3 %.
- Le scénario central de TIKR table sur un objectif de 69 dollars pour l’action Exelon d’ici décembre 2030, ce qui correspond à un rendement total de 44 % et à un taux annualisé de 8 % sur 4,5 ans.
- Déposée en février, l’offre d’Exelon de 1,9 milliard de dollars pour le réseau de transport MISO pourrait faire passer la croissance de la base tarifaire au-delà de 16 %.
L’action Exelon dépasse les estimations du premier trimestre, tandis que le retrait de la demande tarifaire de PECO remet les plans à zéro
Exelon (EXC) a publié le 6 mai un bénéfice d’exploitation ajusté de 0,91 dollar par action au premier trimestre, dépassant le consensus de 0,89 dollar, tandis que le chiffre d’affaires est passé de 6,71 milliards de dollars l’année précédente à 7,24 milliards de dollars. L'action Exelon se négocie près du milieu de sa fourchette sur 52 semaines, comprise entre 42 et 51 dollars, à la suite de cette publication.
Cette croissance s’explique par la hausse des tarifs de distribution et de transport chez ComEd et Pepco, ainsi que par des conditions météorologiques favorables chez PECO, ce qui a permis, dans l’ensemble, de faire passer le résultat d’exploitation (EBIT) de 1,54 milliard de dollars à 1,61 milliard de dollars, soit une augmentation de 4 %.
Ce trimestre n’a toutefois pas été sans tensions : Exelon a retiré ses nouvelles demandes de révision des tarifs d’électricité et de gaz de PECO, invoquant l’accessibilité financière pour les clients et les retours des parties prenantes.
Le PDG Calvin Butler a abordé ce revirement sans détour lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre, décrivant sans ambages le plan d’investissement réajusté : « Il s’agit d’un plan différent pour un moment différent. » Ce réajustement comprend 350 millions de dollars d’économies supplémentaires sur les coûts d’exploitation et de maintenance (O&M) prévues pour 2027, financées par la réduction des travaux de distribution moins prioritaires en Pennsylvanie et dans le Maryland.
En termes de position concurrentielle, cela se traduit par un recentrage sur le transport d’électricité. En février, Exelon et Invenergy ont présenté une offre conjointe pour deux projets de transport d’électricité dans l’Illinois, dans le cadre du processus « Tranche 2.1 » du MISO, d’une valeur d’environ 1,9 milliard de dollars.
La direction a également révélé l’existence d’environ 1 milliard de dollars de garanties liées à des accords de sécurité de transport approuvés par la FERC, qui soutiennent son portefeuille de projets de centres de données — signe que la stratégie de croissance réglementée d’Exelon repose désormais autant sur le développement du réseau que sur les dossiers tarifaires.
Wall Street reste stable sur l’action EXC alors même que les objectifs n’évoluent pratiquement pas
Wall Street adopte une position prudente et modérée vis-à-vis de l’action Exelon. Sur les 23 analystes couvrant le titre au 30 juin 2026, quatre recommandent « d’acheter », un « de surperformer », seize « de conserver » et deux « de vendre » ; l’objectif moyen s’établit à 49 dollars, contre un cours de l’action proche de 48 dollars, soit un écart inférieur à 3 %.
Wall Street s'attend à un ralentissement marqué de l'EBIT de l'action EXC d'ici mi-2027
L’EBIT d’Exelon a atteint 1,61 milliard de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 4 % par rapport à l’année précédente, grâce aux nouveaux tarifs de distribution et de transport mis en place chez ComEd et Pepco.
Les analystes tablent sur un EBIT de 1,07 milliard de dollars au deuxième trimestre, soit une hausse de 16 % par rapport à l’année précédente, suivi de 1,59 milliard de dollars au troisième trimestre, en hausse de 6 %.
D’ici le premier trimestre 2027, l’EBIT devrait atteindre 1,76 milliard de dollars, soit une hausse de 10 % par rapport à l’année précédente, avant de ralentir pour s’établir à 970 millions de dollars au deuxième trimestre 2027, ce qui représente une baisse de 10 %.
La question qui se pose pour l’action Exelon est de savoir si la croissance de 16 % de la base tarifaire de transport, déjà annoncée jusqu’en 2029, compensera cette baisse prévue avant que les analystes ne révisent leur modèle.
L’objectif de 69 dollars fixé par TIKR pour l’action Exelon tient la route si la croissance des tarifs de transport compense la baisse de l’EBIT
Le modèle de scénario central de TIKR valorise l’action Exelon à 69 dollars d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 44 % par rapport au cours actuel de 48 dollars, soit un taux annualisé de 8 % sur 4,5 ans.
Ce profil de rendement est supérieur à ce que les investisseurs attendent généralement d’un service public réglementé, où des gains annualisés de l’ordre de 5 % sont la norme.
Cet objectif est réalisable si le plan d’investissement de 41,7 milliards de dollars et la croissance de 16 % de la base tarifaire de transport jusqu’en 2029 continuent de se traduire par des gains d’EBIT, compensant ainsi la baisse actuellement prévue pour mi-2027. Un potentiel de hausse supplémentaire pourrait provenir de l’offre en cours de 1,9 milliard de dollars pour le réseau de transport MISO, qui n’est pas encore prise en compte dans les prévisions.
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