Points clés à retenir concernant l'action Enbridge Inc. en juillet 2026
- Le directeur financier, Pat Murray, a indiqué aux analystes que le flux de trésorerie distribuable par action avait augmenté de 0,03 $ au cours du trimestre, alors même que le bénéfice par action ajusté reculait d’environ 5 %.
- Le dividende trimestriel d’Enbridge a grimpé à 0,97 $ au 31 mars 2026, contre 0,94 $ (niveau inchangé pendant trois trimestres consécutifs) et 0,90 $ à la fin de 2024.
- Le taux de distribution a atteint 125 %, pour un rendement prévisionnel de 5,1 %.
- Le scénario central de TIKR table sur un cours de 91 dollars canadiens pour l’action Enbridge d’ici décembre 2030, avec un rendement total prévu de 18 % et un taux annualisé de 4 %.
Le potentiel de dividende de l’action Enbridge repose sur les flux de trésorerie, et non sur les résultats comptables
Lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026 , Enbridge (ENB) a clairement établi une distinction entre deux chiffres souvent confondus. Le flux de trésorerie distribuable par action a augmenté de 0,03 $ en glissement annuel, tandis que le bénéfice par action ajusté a reculé d’environ 5 %. Le directeur financier, Pat Murray, a directement expliqué cet écart, attribuant la baisse du BPA à une augmentation des amortissements liés aux actifs récemment mis en service et à une hausse des impôts sur les bénéfices suite à la suppression des crédits d’impôt à l’investissement qui avaient dopé les résultats de 2025.
Une baisse de 0,07 $ du taux de change moyen entre le dollar canadien et le dollar américain a également pesé sur tous les segments d’activité ce trimestre, a déclaré M. Murray. Un taux de couverture favorable a partiellement compensé cet impact sur d’autres postes du bilan. Aucun de ces éléments n’a fait dévier la société de son plan pour l’ensemble de l’année. « Je suis heureux de réaffirmer les prévisions pour 2026 que nous avions présentées en décembre dernier », a déclaré M. Murray lors de la conférence téléphonique, soulignant que l’EBITDA et le DCF par action s’orientaient tous deux vers le point médian de leurs fourchettes.
Le PDG Greg Ebel a réaffirmé une croissance annuelle moyenne de 5 % pour l’EBITDA, le DCF par action et le BPA jusqu’à la fin de la décennie, un objectif que la société maintient, selon lui, depuis mars 2025. Il a directement lié ces perspectives de croissance au versement du dividende. « La cohérence est une caractéristique déterminante de notre parcours, comme en témoignent nos 31 années consécutives d’augmentation annuelle des dividendes ainsi que nos 20 années de respect de nos prévisions financières », a déclaré M. Ebel.
Enbridge a redistribué 38 milliards de dollars à ses actionnaires au cours des cinq dernières années et prévoit d’en redistribuer entre 40 et 45 milliards au cours des cinq prochaines années, grâce à un carnet de commandes de 40 milliards de dollars s’étendant jusqu’en 2033.
Le ratio dette/EBITDA s’est situé ce trimestre dans la partie haute de la fourchette cible de la société, comprise entre 4,5 et 5. M. Murray a attribué cette situation en partie aux fluctuations monétaires et en partie au calendrier des grands projets, qui se concentrent de manière disproportionnée sur le second semestre. Il s’attend à ce que l’endettement revienne vers le milieu de la fourchette à mesure que les dépenses d’investissement diminueront en 2027 et 2028.
Le taux de distribution de l’action ENB fluctue fortement tandis que le dividende ne cesse d’augmenter
Le dividende d’Enbridge a atteint 0,97 dollar par action au cours du trimestre clos le 31 mars 2026. Cette hausse fait suite à trois trimestres consécutifs à 0,94 dollar et à un plus bas de 0,90 dollar fin 2024, prolongeant ainsi la tendance à la hausse soulignée par la direction lors de la conférence téléphonique.
Le taux de distribution présente une évolution plus irrégulière. Il a atteint 351 % fin 2024, avant de chuter à 91 % en mars de l’année suivante, puis de remonter brusquement à 274 % au troisième trimestre 2025, pour finalement s’établir à 125 % en mars 2026. Cette volatilité correspond aux fluctuations du BPA décrites par Murray, qui s’expliquent par le calendrier des amortissements et la perte des crédits d’impôt à l’investissement plutôt que par une quelconque évolution de la génération de trésorerie.
Dans ce contexte, le rendement prévisionnel de l’action Enbridge s’établit à 5,1 %, en baisse par rapport aux 6,2 % enregistrés mi-2025, le cours de l’action ayant progressé plus rapidement que le dividende versé. Un dividende en hausse depuis 31 ans consécutifs, face à un taux de distribution oscillant entre 91 % et 351 %, soulève une question : ce taux va-t-il se stabiliser à mesure que l’absence de crédit d’impôt s’ancrera dans le temps, ou restera-t-il aussi instable à long terme ?
L’objectif de 91 CA$ fixé par TIKR laisse à l’action ENB une marge de progression jusqu’en 2030
Le modèle de valorisation « scénario central » de TIKR fixe l’objectif de cours de l’action Enbridge à 91 CA$ d’ici décembre 2030, soit un rendement total potentiel de 18 % et un taux annualisé de 4 % par rapport au cours actuel de 77 CA$.
Ce profil de rendement positionne l’action Enbridge comme un titre à croissance lente et régulière plutôt que comme une valeur à forte croissance, où le dividende contribue au rendement total sans toutefois en être le seul moteur.
Cet objectif repose sur le même scénario de croissance présenté par la direction lors de la conférence téléphonique : un carnet de commandes de 40 milliards de dollars jusqu’en 2033 et une croissance annuelle moyenne de 5 % de l’EBITDA et du flux de trésorerie disponible par action tout au long de la décennie. Pour atteindre 91 dollars canadiens, il faut que ce carnet de commandes se traduise en EBITDA à peu près au rythme auquel la direction s’est déjà engagée.
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