Points clés à retenir concernant l'action Exelon en juin 2026
- Les analystes attribuent à l'action Exelon 4 recommandations « Achat », 1 « Surperformance », 16 « Conserver » et 2 « Vendre », avec un objectif de cours moyen de 49 $, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 7 % par rapport au cours actuel de 46 $.
- Le modèle de scénario central de TIKR valorise Exelon à environ 68 $ d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d’environ 49 % par rapport aux niveaux actuels, soit environ 9 % annualisé.
- L’action Exelon est sous-évaluée à son niveau actuel, la croissance du BPA s’orientant vers le haut de sa fourchette cible à long terme de 5 % à 7 % jusqu’en 2029, tandis que le titre se négocie à environ 7 % en dessous de l’objectif moyen des analystes.
- Exelon a revu à la hausse son plan d’investissement quadriennal à 41,7 milliards de dollars et a réaffecté 1,5 milliard de dollars au secteur du transport d’électricité, visant une croissance de 16 % de la base tarifaire du transport d’ici 2029 dans un contexte de forte hausse de la demande des centres de données.
Le plan d’investissement de 41,7 milliards de dollars d’Exelon et l’objectif boursier maximal de 58 dollars reflètent deux réalités très différentes pour ce même titre.Découvrez gratuitement sur TIKR les objectifs des analystes pour Exelon et l’évolution de sa base tarifaire
Exelon dépasse les estimations du premier trimestre et réoriente 1,5 milliard de dollars vers le réseau de transport alors que la demande des centres de données s’accélère
Exelon Corporation (EXC), le plus grand fournisseur d’électricité et de gaz réglementé du pays, a annoncé un bénéfice d’exploitation ajusté de 0,91 dollar par action pour le premier trimestre 2026 à l’issue de sa conférence téléphonique du 6 mai, dépassant ainsi les estimations du marché qui s’élevaient à 0,89 dollar par action.
Le chiffre d’affaires trimestriel a atteint 7,24 milliards de dollars, dépassant le consensus des analystes qui s’établissait à 6,93 milliards de dollars.
La société dessert plus de 10,7 millions de clients à travers six réseaux de transport et de distribution entièrement réglementés couvrant l’Illinois, la Pennsylvanie, le Maryland, le New Jersey, le Delaware et Washington D.C.
Exelon a réaffirmé ses prévisions de résultat d’exploitation ajusté pour l’ensemble de l’année 2026, comprises entre 2,81 et 2,91 dollars par action, et s’est engagée à générer une croissance du BPA proche de la fourchette haute de son objectif à long terme de 5 % à 7 % jusqu’en 2029.
La principale nouvelle n’était pas le dépassement des prévisions.
C’est le changement d’orientation de son plan d’investissement.
Exelon a porté son plan d’investissement quadriennal à 41,7 milliards de dollars et a réaffecté 1,5 milliard de dollars au secteur du transport, tout en réduisant de 1,1 milliard de dollars les dépenses consacrées à la distribution, avec pour objectif une croissance de 16 % de la base tarifaire du transport jusqu’en 2029.
Cette décision répond directement à la forte hausse de la demande d’interconnexion des centres de données, aux accords de sécurité du réseau de transport approuvés par la FERC et désormais garantis par environ 1 milliard de dollars de sûretés, ainsi qu’à une offre en cours de 1,9 milliard de dollars portant sur deux projets de transport d’électricité dans l’Illinois, dans le cadre de la fenêtre MISO Tranche 2.1.
Le PDG Calvin Butler a clairement expliqué ce changement lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre: « Notre envergure, notre présence diversifiée et notre flexibilité en matière de capital nous permettent de nous adapter à l’évolution des conditions sans perdre de vue nos objectifs ni notre élan. »
M. Butler a également annoncé 350 millions de dollars d’économies supplémentaires en frais d’exploitation et de maintenance (O&M) prévues pour 2027, grâce à la réduction du nombre de sous-traitants, à des programmes d’efficacité basés sur l’IA et à une offre de départ volontaire, permettant ainsi à Exelon de maintenir la même trajectoire de bénéfices sur une base de coûts restructurée.
La société a simultanément retiré ses demandes de révision des tarifs d’électricité et de gaz de PECO (Pennsylvanie), une concession délibérée en matière d’accessibilité financière liée à la pression des parties prenantes et à l’appel public du gouverneur de Pennsylvanie en faveur de rendements justifiables pour les services publics.
Le retrait de la demande concernant PECO ne modifie pas les prévisions globales de bénéfices, car la réaffectation des capitaux vers le réseau de transport, plus rentable, compense largement le report des activités de distribution.
La réorientation d’Exelon vers le transport d’électricité et son offre de 1,9 milliard de dollars sur MISO constituent des catalyseurs immédiats.Suivez gratuitement le plan d’investissement et la croissance de la base tarifaire d’Exelon sur TIKR →
L’action EXC conserve une note majoritairement « Hold » malgré une trajectoire de croissance du BPA constante jusqu’en 2029
L’action Exelon fait l’objet d’un consensus dominé par les recommandations « Hold », 16 des 23 analystes qui couvrent le titre restant neutres, mais les perspectives de bénéfices à terme offrent un argumentaire plus clair que ne le laisse entendre la répartition des notations.
Wall Street prévoit une hausse d’environ 23 % en glissement annuel du BPA normalisé pour le trimestre se terminant en juin 2026, après un chiffre de 0,91 $ par action au premier trimestre, et les estimations pour l’exercice fiscal se terminant en décembre 2026 indiquent un BPA d’environ 2,82 $ par action.
Pour l’exercice 2027, les estimations consensuelles tablent sur un BPA normalisé d’environ 0,93 $ par action pour le trimestre de mars, reflétant une croissance séquentielle d’environ 2 % à mesure que les investissements en infrastructure de transport sont intégrés dans la base tarifaire.
La progression de 0,91 $ au premier trimestre 2026 vers la fourchette haute de la fourchette annuelle comprise entre 2,81 $ et 2,91 $ dépend de l’aboutissement des dossiers tarifaires dans le Maryland et le Delaware, ainsi que de la progression régulière de la base tarifaire déjà en cours, autant d’éléments déjà présentés lors de la conférence téléphonique du premier trimestre.
L’EBITDA illustre plus clairement la nature capitalistique de l’activité : L’EBITDA du premier trimestre 2026 a atteint 2,56 milliards de dollars, en hausse de 4,8 % par rapport à la même période de l’année précédente, et les estimations consensuelles tablent sur un EBITDA d’environ 2,05 milliards de dollars pour le deuxième trimestre 2026, ce qui implique une croissance d’environ 12 % en glissement annuel à mesure que les bénéfices liés au transport d’électricité s’accumulent.
Sur les 23 analystes couvrant le titre Exelon, 4 recommandent « Achat », 1 « Surperformance », 16 « Conserver » et 2 « Vendre », avec un objectif de cours moyen de 49 dollars et un objectif maximal de 58 dollars.
Ce cours cible moyen implique un potentiel de hausse d’environ 7 % par rapport au cours actuel de 46 dollars, un écart qui ne reflète ni une conviction ni une inquiétude, mais plutôt le fait que le marché attend que les investissements dans le réseau de transport se traduisent par une augmentation tangible des bénéfices.
L’action Exelon est-elle sous-évaluée en 2026 ? L’objectif de 68 dollars de TIKR repose sur une seule hypothèse de capital
Dans son scénario central, TIKR valorise Exelon à environ 68 $ d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d’environ 49 % par rapport au cours actuel de 46 $, soit environ 9 % annualisé sur les 4,5 prochaines années.
Cette estimation repose sur l’hypothèse d’une croissance annuelle de 16 % de la base tarifaire de transport, confirmée par la direction d’Exelon en mai 2026, une hypothèse déjà intégrée dans le plan d’investissement de 41,7 milliards de dollars et étayée par une offre pour la tranche 2.1 du MISO qui, si elle était retenue, ajouterait 1,9 milliard de dollars de capitaux supplémentaires destinés au réseau de transport, en plus du plan existant.
La trajectoire de croissance de l’EBITDA de l’action Exelon jusqu’aux exercices 2026 et 2027, pour lesquels les estimations consensuelles prévoient une croissance d’environ 12 % en glissement annuel au deuxième trimestre 2026, offre la capacité bénéficiaire qui rend le rendement annualisé de TIKR crédible aux cours d’entrée actuels.
La condition qui doit être remplie est la prévisibilité réglementaire : les procédures tarifaires dans le Maryland et le Delaware doivent aboutir dans un délai raisonnable, et la concession d’accessibilité financière accordée à PECO ne doit pas se transformer en un schéma de recouvrement différé dans d’autres juridictions.
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Quel est le principal risque pesant sur les perspectives de bénéfices d’Exelon ?
La pression réglementaire en Pennsylvanie, dans le Maryland et dans le Delaware représente le principal risque. Le retrait de la demande de révision tarifaire de PECO au premier trimestre 2026 a montré que les préoccupations des parties prenantes concernant l’accessibilité financière peuvent retarder le recouvrement des investissements, et une tendance similaire dans d’autres juridictions pourrait freiner la croissance de la base tarifaire qui propulse la trajectoire du BPA vers le haut de la fourchette de 5 % à 7 %.
Qu’est-il advenu de l’action Exelon après la publication des résultats du premier trimestre 2026 ?
L’action Exelon a progressé d’environ 1 % en pré-ouverture après la publication du rapport du 6 mai, la société ayant dépassé l’estimation du BPA ajusté de 0,89 $ avec un résultat de 0,91 $, et dépassé l’estimation du chiffre d’affaires de 6,93 milliards de dollars avec un chiffre d’affaires réel de 7,24 milliards de dollars. Le principal catalyseur pour le marché a été la réorientation du plan d’investissement à 41,7 milliards de dollars, avec une augmentation de 1,5 milliard de dollars des dépenses consacrées au réseau de transport.
Quel est l’impact du plan d’investissement de 41,7 milliards de dollars d’Exelon sur son dividende ?
La direction d’Exelon vise une croissance annuelle du dividende de 5 % jusqu’en 2029, le dividende trimestriel s’établissant à 0,42 dollar par action pour juin 2026, ce qui implique un taux de distribution d’environ 60 %. Ce plan d’investissement, axé sur le transport d’électricité, génère des rendements réglementés qui soutiennent la couverture du dividende, la croissance de l’EBITDA d’environ 12 % en glissement annuel prévue au deuxième trimestre 2026 dépassant le rythme d’augmentation du dividende.
