Points clés :
- Flux de trésorerie disponible record : EQT a généré plus de 1,8 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible rien qu’au premier trimestre 2026, ce qui correspond à peu près à l’ensemble de sa production de 2022.
- Prévisions de cours : sur la base de la performance actuelle, l’action EQT pourrait atteindre 67 dollars d’ici décembre 2028.
- Potentiel de gain : cet objectif correspond à un rendement total de 32 % par rapport au cours actuel de 50,72 dollars.
- Rendement annuel : les investisseurs pourraient bénéficier d’une croissance annuelle d’environ 12 % au cours des 2,5 prochaines années.
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EQT Corporation (EQT) a réalisé un premier trimestre historique en 2026. Un flux de trésorerie disponible record de 1,8 milliard de dollars résulte à la fois de la flambée des prix du gaz naturel, d’un pic de production hivernal et de l’intégration verticale d’EQT grâce à l’acquisition d’Equitrans.
La production s’est située au-dessus de la fourchette haute des prévisions, malgré la tempête hivernale Fern.
- La dette nette est tombée à un peu moins de 5,7 milliards de dollars, avec un ratio d'endettement inférieur à 1x (dette nette/EBITDA).
- Fitch a relevé la note d’EQT à BBB au cours du trimestre.
- EQT a remboursé plus de 1,7 milliard de dollars d’obligations de premier rang en un seul trimestre.
- Si son portefeuille de GNL était pleinement opérationnel aujourd’hui, EQT prévoit que son flux de trésorerie disponible atteindrait environ 6 milliards de dollars en 2026.
Malgré ces bons résultats, l’action EQT se négocie à un peu plus de 50 dollars, ce qui reste inférieur aux niveaux de l’année dernière. Les investisseurs qui estiment que la demande américaine de gaz naturel entre dans une phase de reprise structurelle pourraient y voir un potentiel de hausse significatif.
Ce que révèle le modèle pour l’action EQT
Nous avons examiné EQT, le plus grand producteur de gaz naturel des États-Unis, à un tournant décisif, à la croisée de trois puissants moteurs de la demande : les centres de données d’IA, les exportations de GNL et la croissance de la production d’électricité.
Le modèle intégré d’EQT constitue son principal facteur de différenciation. En contrôlant la molécule depuis le puits jusqu’aux marchés finaux, en passant par plus de 3 000 miles d’infrastructures de transport et de distribution, l’entreprise peut faire grimper ses volumes lors des périodes de pics de prix.
C’est exactement ce qui s’est produit au premier trimestre : EQT a tiré parti de près de 100 % de la flambée des prix hivernale, tandis que ses concurrents ont subi des temps d’arrêt nettement plus importants pendant la tempête.
À l’horizon, la direction prévoit une croissance de la demande d’électricité produite au gaz naturel de 6 à 10 milliards de pieds cubes par jour, plusieurs projets de plusieurs gigawatts ayant été annoncés dans sa région d’implantation des Appalaches.
Les développeurs de centres de données et de centrales électriques se tournent vers EQT comme partenaire d’approvisionnement privilégié. Les contrats de GNL débutant en 2030 constituent un atout supplémentaire, avec un potentiel de génération de 500 millions de dollars de flux de trésorerie disponible annuel aux prix actuels du marché à terme.
Sur la base d’une croissance annuelle du chiffre d’affaires de 5,7 % et d’une marge d’exploitation de 44,8 %, notre modèle prévoit que l’action atteindra 67 dollars d’ici 2,5 ans. Ce scénario repose sur un multiple cours/bénéfice de 11,6x, en baisse par rapport au PER prévisionnel actuel de 12,6x. Cette compression reflète une normalisation à mesure que la volatilité des prix des matières premières s’atténue.
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Le modèle d’évaluation de TIKR vous permet d’introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d’affaires, les marges d’exploitation et le multiple cours/bénéfice d’une entreprise, puis calcule les rendements attendus de l’action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action EQT :
1. Croissance du chiffre d’affaires: 5,7 %
Le chiffre d'affaires a progressé de 63,9 % au cours de l'année écoulée, soutenu par les prix élevés du gaz et l'intégration d'Equitrans.
L'hypothèse à court terme s'assouplit à mesure que les prix se normalisent. La demande constitue le moteur de croissance à plus long terme.
La direction considère désormais que son scénario optimiste, tablant sur une nouvelle demande d’électricité de 10 milliards de pieds cubes par jour, correspond au scénario de base, plusieurs projets à grande échelle étant activement en cours de négociation pour l’approvisionnement en gaz et le développement des infrastructures de transport et de stockage.
2. Marges d’exploitation: 44,8 %
Les marges d’EBIT se sont établies en moyenne à 38,2 % au cours de l’année écoulée, ce qui représente une nette amélioration par rapport aux années précédentes.
Le modèle intégré et le parc d’actifs à faible coût des Appalaches permettent de dégager des marges structurellement plus élevées qu’avant l’acquisition d’Equitrans.
La direction a souligné que, même après avoir versé plus d’un milliard de dollars d’impôts en espèces au premier trimestre, le flux de trésorerie disponible dépassait toujours 1,8 milliard de dollars.
3. Multiple de capitalisation boursière à la clôture : 11,6x
EQT se négocie aujourd’hui à un peu près 12,6x les bénéfices prévisionnels. Nous tablons sur une légère compression à 11,6x.
Le titre s’est négocié à 14x au cours de l’année écoulée et à 16x sur trois ans.
Un retour à une croissance structurelle de la demande et l’exposition au GNL pourraient ramener ce multiple vers ces niveaux à terme.
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Que se passerait-il si la situation s'améliorait ou empirait ?
Les producteurs de gaz naturel sont confrontés aux cycles des prix des matières premières et à l’incertitude réglementaire. Voici comment l’action EQT pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu’en décembre 2030 :
- Scénario pessimiste : si le chiffre d’affaires progresse de 4,6 % par an et que les marges nettes se stabilisent autour de 29,5 %, les investisseurs bénéficieront tout de même d’un rendement total de 32,8 % (6,4 % par an).
- Scénario intermédiaire : avec une croissance de 5,1 % et des marges de 31,6 %, le modèle prévoit un rendement total de 64,9 % (11,6 % par an).
- Scénario optimiste : si la demande en centres de données et en GNL génère une croissance de 5,6 % et que les marges atteignent 33,2 %, le rendement total pourrait atteindre 97,7 % (16,2 % par an).
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Cette fourchette reflète une activité dont le potentiel de hausse est structurel et dont le risque de baisse est lié aux matières premières.
Dans le scénario pessimiste, les prix du gaz baissent, la finalisation des projets de demande prend plus de temps que prévu et le multiple reste comprimé.
Dans le scénario optimiste, les projets à grande échelle liés à l’énergie et aux centres de données dans les Appalaches sont mis en service avant la date prévue, les contrats d’achat de GNL s’accélèrent et EQT enregistre une croissance exceptionnelle de ses flux de trésorerie disponibles jusqu’à la fin de la décennie.
Quel est le potentiel de hausse de l’action EQT à partir de maintenant ?
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Il suffit de saisir trois données simples :
- Croissance du chiffre d’affaires
- Marges d’exploitation
- Multiplier de PER de sortie
Si vous ne savez pas quelles valeurs saisir, TIKR remplit automatiquement chaque champ à l’aide des estimations consensuelles des analystes, vous offrant ainsi un point de départ rapide et fiable.
À partir de là, TIKR calcule le cours potentiel de l'action et les rendements totaux selon des scénarios haussier, de base et baissier, afin que vous puissiez rapidement déterminer si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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