Principaux enseignements :
- Le modèle d’évaluation en 2 minutes évalue l’action Block à 75 dollars par action dans 2 ans.
- Cela représente une hausse potentielle de 63 % par rapport au prix actuel de 36 dollars par action.
- L’action XYZ se négocie actuellement à 14,0x les bénéfices à terme, ce qui est nettement inférieur à sa moyenne historique de 33,7x.
- Les récents résultats de Block n’ont pas répondu aux attentes de Wall Street en ce qui concerne les indicateurs clés, ce qui a conduit à de nombreuses révisions à la baisse par les analystes.
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Block(XYZ), l’entité de technologie financière anciennement connue sous le nom de Square (SQ), présente un cas d’investissement complexe.
La société présente un fort potentiel de croissance des bénéfices à long terme. Toutefois, elle est confrontée à des défis à court terme liés à la stagnation du nombre d’utilisateurs de Cash App et à l’affaiblissement des dépenses de consommation.
La récente chute des actions à la suite des résultats décevants du premier trimestre crée des risques et des opportunités pour les investisseurs.
Compte tenu de ses perspectives mitigées, analysons si la valorisation actuelle de Block offre aujourd’hui une proposition risque/récompense convaincante.
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Qu’est-ce que le modèle d’évaluation en 2 minutes ?
Trois facteurs essentiels déterminent la valeur à long terme d’une action :
- Croissance du chiffre d’affaires : La taille de l’entreprise.
- Marges : Montant des bénéfices réalisés par l’entreprise.
- Multiple : montant que les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices d’une entreprise.
Notre modèle d’évaluation en 2 minutes utilise une formule simple pour évaluer les actions :
Bénéfice par action normalisé attendu * Ratio cours/bénéfice prévisionnel = Prix de l’action attendu
La croissance du chiffre d’affaires et les marges déterminent le bénéfice par action (BPA) normalisé à long terme d’une entreprise, et les investisseurs peuvent utiliser le multiple C/B moyen à long terme d’une action pour se faire une idée de la manière dont le marché évalue une entreprise.
Pourquoi l’action Block semble sous-évaluée
Prévisions
La trajectoire projetée des bénéfices de Block montre une volatilité considérable, mais aboutit finalement à une croissance régulière. Cette évolution des bénéfices reflète les défis actuels de Block, avec une croissance stable attendue en 2025 et une croissance annuelle du BPA de plus de 20 % attendue en 2026 et 2027.
Cette trajectoire des bénéfices est conforme aux commentaires de la direction concernant un “environnement macroéconomique plus dynamique” tout en mettant en œuvre des stratégies visant à relancer la croissance au cours du second semestre.
Le chiffre d’affaires de Block devrait augmenter de 6 % en 2025, suivi d’une croissance annuelle à un chiffre en 2026 et 2027.
La croissance des bénéfices de l’action XYZ est susceptible d’être alimentée par :
- Expansion de Cash App Borrow: L’approbation de la FDIC permet à Block de doubler le nombre d’utilisateurs éligibles pour son produit de prêt tout en améliorant l’économie de l’unité grâce à l’internalisation de la gestion des prêts.
- Croissance internationale: Les marchés internationaux représentent aujourd’hui près de 18 % du volume et continuent d’afficher une forte dynamique, ce qui permet d’amortir les difficultés du marché américain.
- Solidité de l’écosystème: L’intégration de la fonctionnalité “buy-now-pay-later” d’Afterpay à la carte Cash App améliore l’offre de crédit de la société et renforce son écosystème.
- Résistance de l’activité de Square: Malgré les pressions concurrentielles, Square continue de gagner des parts de marché dans des secteurs verticaux ciblés, notamment la vente au détail, l’alimentation et les boissons.
Pour notre évaluation, nous estimons que Block atteindra un bénéfice par action de 5 $ en 2027.
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L‘action Block est-elle sous-évaluée à l’heure actuelle ?
Au cours des trois dernières années, l’action XYZ a affiché en moyenne un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 34 fois, avec des pics supérieurs à 99 pendant les périodes de marché orientées vers la croissance. Actuellement, l’action Block se négocie à environ 14 fois les bénéfices prévisionnels.
L’action fintech se négocie à moins de la moitié de son multiple moyen historique et près de ses plus bas niveaux historiques, ce qui témoigne d’un scepticisme extrême de la part des investisseurs.
Bien qu’une certaine compression du multiple soit justifiée compte tenu des défis récents, le multiple actuel ne tient peut-être pas pleinement compte du potentiel de croissance à long terme de l’entreprise et de la valeur de son écosystème à travers Square et Cash App.
Pour notre évaluation, nous utiliserons un ratio C/B prévisionnel prudent de 15x, qui est légèrement plus élevé que celui de l’action aujourd’hui, compte tenu du fort profil de croissance de la société.
Juste valeur des actions en bloc
En utilisant notre modèle d’évaluation en 2 minutes et en appliquant une approche prudente :
- Estimation prudente du bénéfice par action pour 2027 : 5
- Multiplicateur prudent du ratio cours/bénéfice à terme : 15x
BPA normalisé attendu (5 $) * Ratio C/B prévisionnel (15x) = Prix de l’action attendu (75 $)
Le prix de l’action XYZ attendu sur deux ans à partir de cette évaluation est de 75 dollars par action.
L’action Block se négociant actuellement à environ 46 dollars, cela implique un potentiel de hausse de 63 % au cours des deux prochaines années, soit un rendement annualisé de 28 %.
N’oubliez pas qu’il ne s’agit que d’un exercice d’évaluation et que nous ne savons pas avec certitude quel sera le prix de l’action à l’avenir.
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Quel est le prix cible de l’action XYZ ?
Le bloc pourrait connaître une forte hausse aujourd’hui.
Les analystes ont un objectif de prix moyen d’environ 77 $ par action pour l’action XYZ, ce qui indique qu’ils voient une hausse d’environ 66 % aujourd’hui pour Block sur la base du cours actuel de l’action :
Risques à prendre en compte
Même si notre évaluation suggère que le titre pourrait valoir environ 75 dollars par action, les investisseurs doivent être conscients de plusieurs risques pour le titre :
- Stagnation du nombre d’utilisateurs de Cash App: La stagnation de la croissance du nombre d’utilisateurs de l’application Cash App, qui est traditionnellement un moteur de croissance essentiel, suscite de vives inquiétudes quant à la saturation du marché et aux pressions concurrentielles exercées par des rivaux comme Venmo.
- Faiblesse des dépenses de consommation: La baisse des dépenses de consommation et la diminution des entrées de fonds pendant la saison des impôts laissent entrevoir des vents contraires économiques plus généraux qui pourraient persister.
- Une concurrence accrue: Block est confronté à la concurrence d’acteurs établis comme Toast, Clover de Fiserv et Venmo de PayPal, qui a enregistré une croissance de 20 % de son chiffre d’affaires au cours du même trimestre.
- Défis d’exécution: Le projet de l’entreprise d’augmenter les dépenses de marketing de 50 % au deuxième trimestre pour relancer la croissance représente une dépense importante dont le rendement est incertain.
- Vents contraires macroéconomiques: Les récentes annonces de tarifs douaniers et l’incertitude économique générale pourraient peser davantage sur les dépenses de consommation et les volumes de paiement.
TIKR à emporter
Block présente une proposition d’investissement plus risquée et plus rémunératrice. Le récent effondrement a comprimé l’évaluation de l’action à un niveau proche des plus bas historiques, créant potentiellement un point d’entrée intéressant pour les investisseurs à long terme qui croient en la capacité de l’entreprise à surmonter les défis actuels.
Cependant, la stagnation du nombre d’utilisateurs de Cash App, les résultats non atteints et les prévisions réduites suggèrent des problèmes opérationnels persistants qui pourraient prendre du temps à être résolus. Les investisseurs qui envisagent de prendre une position doivent se préparer à une volatilité continue à court terme.
Pour les investisseurs ayant une tolérance au risque élevée et un horizon à long terme, la valorisation actuelle peut représenter une opportunité d’acquérir des actions d’un innovateur fintech de premier plan avec une décote substantielle par rapport aux niveaux historiques.
L’action Block peut-elle être achetée au cours des 24 prochains mois ? Utilisez TIKR pour vérifier les objectifs de prix des analystes et les prévisions de croissance de l’action pour voir si elle est sous-évaluée aujourd’hui.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d’investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu’ils ne constituent pas non plus des recommandations d’achat ou de vente d’actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d’investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l’entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n’a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
