Pourquoi cette action peu connue du secteur des puces pourrait-elle bondir de 100 % en deux ans ?

Principaux enseignements :

• Le modèle d’évaluation en 2 minutes évalue l’action Ichor à 35 dollars par action dans 2 ans.
• Cela représente une hausse potentielle de 106 % par rapport au prix actuel de 17 dollars par action.
• Le titre de cette société devrait voir son bénéfice par action augmenter de plus de 878 % au cours des trois prochaines années, grâce à l’accroissement des marges.
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Ichor Holdings(ICHR) est un leader mondial dans la conception, l’ingénierie et la fabrication de sous-systèmes et de composants de distribution de fluides critiques pour les équipements d’équipement de semi-conducteurs.

Implantés aux États-Unis, en Asie et en Europe, les systèmes de distribution de gaz et de liquides de précision d’Ichor sont essentiels pour les processus de fabrication de semi-conducteurs dans les secteurs de l’électronique grand public, de l’automobile et des télécommunications.

L’entreprise met en œuvre une stratégie de transformation visant à qualifier des composants propriétaires dans sa principale base de clientèle, afin d’augmenter la marge brute des niveaux actuels à une fourchette ambitieuse de 18 à 20 %.

Malgré les problèmes de marge brute au premier trimestre, le PDG Jeff Andreson a souligné que “la stratégie fonctionne” et que la qualification des composants progresse plus rapidement que prévu.

L’action ICHR se négociant actuellement autour de 17 dollars, Ichor représente une opportunité de redressement convaincante pour les investisseurs qui souhaitent profiter de la reprise du marché des semi-conducteurs et de la transformation de l’approvisionnement interne de l’entreprise.

Examinons les raisons pour lesquelles Ichor semble attrayant en utilisant notre modèle d’évaluation en 2 minutes.

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Qu’est-ce que le modèle d’évaluation en 2 minutes ?

Trois facteurs essentiels déterminent la valeur à long terme d’une action :

1. Croissance du chiffre d’affaires : La taille de l’entreprise.
2. Marges : Montant des bénéfices réalisés par l’entreprise.
3. Multiple : montant que les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices d’une entreprise.

Notre modèle d’évaluation en 2 minutes utilise une formule simple pour évaluer les actions :

Bénéfice par action normalisé attendu * Ratio cours/bénéfice prévisionnel = Prix de l’action attendu

La croissance du chiffre d’affaires et les marges déterminent le bénéfice par action (BPA) normalisé à long terme d’une entreprise, et les investisseurs peuvent utiliser le multiple C/B moyen à long terme d’une action pour se faire une idée de la manière dont le marché évalue une entreprise.

Pourquoi l’action technologique semble sous-évaluée

Prévisions

Selon les estimations des analystes, Ichor devrait enregistrer une croissance remarquable de son bénéfice par action au cours des trois prochaines années, grâce à la mise en œuvre de sa stratégie d’expansion des marges par le fabricant de puces.

Le bénéfice par action devrait passer de 0,18 $ en 2024 à 1,76 $ en 2027, ce qui représente une augmentation totale de 878 % due à l’effet de levier opérationnel et à l’adoption de composants propriétaires.

Cette croissance des bénéfices de l’action technologique devrait être alimentée par :

• Étape de qualification des composants : d’ici à la fin de 2025, les quatre principaux clients devraient être qualifiés pour les trois grandes familles de produits (vannes, raccords, substrats), ce qui constitue une étape importante pour l’entreprise.
• Expansion de l’approvisionnement interne : Réduction de l’approvisionnement externe de 85 % en 2024 à 75 % en 2025, avec des panneaux de gaz de nouvelle génération comportant 70 % de contenu interne contre 10 % historiquement.
• Technologie exclusive de contrôle des flux :lespremièresqualifications desutilisateurs finauxsont en cours pour la technologie exclusive de contrôle des flux, qui représente la plus grande partie de la nomenclature et les cycles de qualification les plus longs.
• Reprise du marché WFE : Croissance modeste attendue pour 2025 dans le secteur des équipements pour la fabrication de plaquettes, Ichor étant positionné pour surpasser la croissance globale du marché.

Pour notre évaluation, nous estimons que l’action ICHR atteindra un bénéfice par action de 1,75 $ d’ici 2027.

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L‘action Ichor est-elle sous-évaluée à l’heure actuelle ?

L’action Ichor se négocie à environ 18 fois les bénéfices à venir, ce qui est inférieur à sa moyenne historique sur 5 ans de 24 fois, comme le montre le graphique d’évaluation.

Compte tenu de la stratégie transformatrice d’expansion des marges de la société, de son positionnement stratégique dans la chaîne d’approvisionnement des équipements de semi-conducteurs et de l’effet de levier opérationnel attendu de l’adoption de composants exclusifs, un multiple de 20x du cours-bénéfice à terme semble raisonnable dans le cadre de notre évaluation prudente.

Juste valeur des actions Ichor

En utilisant notre modèle d’évaluation en 2 minutes et en appliquant une approche prudente :

• Estimation prudente du BPA pour 2027 : 1,75
• Multiplicateur prudent du ratio cours/bénéfice à terme : 20x

BPA normalisé attendu (1,75 $) * Ratio C/B prévisionnel (20x) = Prix de l’action attendu (35 $)

Le prix de l’action ICHR attendu sur deux ans à partir de cette évaluation est de 35 dollars par action.

L’action Ichor se négociant actuellement à environ 17 dollars, cela implique un potentiel de hausse de 106 % au cours des deux prochaines années, soit un rendement annualisé de 44 %.

L’action des semi-conducteurs est bien placée pour offrir des gains importants aux actionnaires, étant donné que les rendements annuels moyens des marchés plus larges ont été de l’ordre de 10 %.

N’oubliez pas qu’il ne s’agit que d’un exercice d’évaluation et que nous ne savons pas avec certitude quel sera le prix de l’action à l’avenir.

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Quel est l’objectif de prix moyen des analystes pour l’action ICHR ?

Les analystes sont de plus en plus optimistes quant aux perspectives de croissance d’Ichor. Le prix cible consensuel de l’action ICHR est d’environ 37 dollars par action, ce qui indique que les analystes voient une hausse d’environ 111 % par rapport aux niveaux actuels.

Risques à prendre en compte

Malgré les perspectives haussières, les investisseurs doivent être conscients de plusieurs risques qui pourraient avoir un impact sur la trajectoire de croissance d’Ichor :

• Risque d’exécution sur l’expansion des marges : L’absence de marge brute au premier trimestre a mis en évidence les difficultés liées à la transition vers l’approvisionnement interne en composants, l’entreprise ayant été obligée d’acheter plus de fournitures externes que prévu.
• Cyclicité des semi-conducteurs : Le chiffre d’affaires est lié aux cycles de dépenses en équipement des usines de fabrication de plaquettes ; les prévisions pour le deuxième trimestre ont été revues à la baisse en raison de la prudence des clients à l’égard des politiques tarifaires et des changements dans les calendriers de livraison.
• Incertitude quant à l’impact des tarifs douaniers : Les droits de douane sur l’acier et l’aluminium ont une incidence sur les coûts, et les décisions finales concernant les droits de douane sur les semi-conducteurs sont attendues au début de l’été, ce qui crée une incertitude commerciale.
• Concentration de la clientèle : les performances dépendent des principaux clients d’outils de traitement, les clients les plus importants et les seconds se situant à quelques points de pourcentage l’un de l’autre.

TIKR à emporter

Ichor Holdings offre une opportunité d’investissement unique dans le secteur des équipements semi-conducteurs en cette période de transformation.

Le potentiel de hausse de l’action de l’ICHR repose sur les progrès de la qualification des composants stratégiques, les avantages en termes de coûts de l’approvisionnement interne, le développement de technologies propriétaires et le positionnement en vue d’une reprise du marché de l’équipement des semi-conducteurs.

Bien qu’il existe des défis d’exécution à court terme concernant l’expansion de la marge brute, l’approche systématique d’Ichor pour qualifier les composants propriétaires dans l’ensemble de sa base de clients crée des avantages concurrentiels durables.

L’affirmation du PDG Jeff Andreson selon laquelle “d’ici à la fin de 2025, nous prévoyons que nos quatre plus gros clients seront qualifiés pour nos trois grandes familles de produits” représente un point d’inflexion critique pour le modèle d’entreprise.

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Avis de non-responsabilité :

Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d’investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu’ils ne constituent pas non plus des recommandations d’achat ou de vente d’actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d’investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l’entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n’a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !