Alex Sacerdote, fondateur de Whale Rock Capital, est connu pour repérer les leaders technologiques à forte croissance avant qu’ils n’atteignent le grand public. Plutôt que de répartir ses capitaux dans tous les secteurs, Alex Sacerdote se concentre sur les entreprises qui innovent dans des domaines tels que les logiciels, les semi-conducteurs, le commerce électronique, l’infrastructure en nuage et l’intelligence artificielle. Sa stratégie allie une recherche fondamentale approfondie aux tendances émergentes et à la volonté de résister à la volatilité à court terme lorsque la thèse à long terme est intacte.
Le portefeuille de Whale Rock repose sur la conviction que les progrès exponentiels de la puissance informatique, de l’automatisation et des modèles d’entreprise basés sur les données façonneront la prochaine décennie. Sacerdote recherche des acteurs dominants sur le marché, dont les marchés adressables sont en expansion, qui disposent d’une forte marge de manœuvre concurrentielle et qui sont capables de transformer l’innovation en échelle et en rentabilité. Il ne s’agit pas de jeux spéculatifs ; chaque position est choisie en fonction de son potentiel à générer une croissance durable des revenus et des bénéfices au fil du temps.
En se concentrant fortement sur la technologie, Sacerdote aligne Whale Rock sur l’accélération de la numérisation de l’économie mondiale. De l’IA aux fournisseurs de cloud qui transforment les industries, ses positions ciblent l’infrastructure et les plateformes qui sont le moteur des entreprises modernes. Cette approche concentrée et à forte conviction peut être source de volatilité, mais elle positionne également le fonds de manière à ce qu’il capte les rendements exceptionnels qui découlent d’un soutien précoce aux technologies transformatrices et d’un maintien de ces technologies tout au long des cycles de marché.
1. Applovin(APP) 8,45% du portefeuille
Applovin est la deuxième plus grande participation de Whale Rock, avec 487,3 millions de dollars investis dans 1,84 million d’actions, ce qui représente 8,45% du portefeuille. La société a légèrement augmenté sa position de 2,35 % au premier trimestre 2025, soulignant sa conviction dans le leader du marketing d’applications mobiles. La technologie propriétaire d’Applovin d’optimisation des publicités pilotée par l’IA permet aux développeurs d’acquérir plus efficacement des utilisateurs de grande valeur tout en maximisant la valeur à vie. Sa couverture des applications de jeux et autres permet à l’entreprise de bénéficier de l’augmentation des dépenses publicitaires mobiles et de l’amélioration de l’efficacité de la monétisation dans un paysage concurrentiel.
L’orientation de l’entreprise vers des services logiciels à plus forte marge, combinée à sa présence internationale croissante, offre à Whale Rock de multiples possibilités de croissance. En associant une technologie de placement publicitaire riche en données à ses activités de studio de jeux mobiles, Applovin contrôle à la fois l’offre et la demande de l’équation. Cette intégration verticale permet non seulement d’accroître la rentabilité, mais aussi de créer un fossé défensif face à des concurrents plus importants dans le domaine de la publicité numérique. Pour Whale Rock, il s’agit d’un pari sur une plateforme technologique qui prospère lorsque l’innovation et l’évolutivité se croisent.
2. Amazon(AMZN) 8,33% du portefeuille
Amazon représente 480,1 millions de dollars, soit 8,33 % du portefeuille de Whale Rock, même après une réduction de 27,78 % au premier trimestre 2025. Les 2,52 millions d’actions de l’entreprise reflètent toujours un engagement substantiel envers l’une des sociétés de technologie et de vente au détail les plus diversifiées au monde. AWS reste le joyau de la couronne, générant un flux de trésorerie important qui alimente les investissements dans la logistique, l’automatisation de la vente au détail alimentée par l’IA et la publicité numérique. L’accent stratégique mis par Amazon sur l’IA, à la fois dans ses moteurs de recommandation pour la vente au détail et dans les services AWS, s’aligne directement sur l’accent mis par Whale Rock sur la croissance axée sur l’innovation.
La réduction de la position pourrait refléter un rééquilibrage tactique du portefeuille, mais les fondamentaux d’Amazon restent solides. Son activité publicitaire est désormais un flux de revenus de plusieurs milliards de dollars qui croît plus rapidement que le commerce électronique de base. Par ailleurs, ses incursions dans les domaines de la santé, du streaming et de la livraison autonome élargissent son écosystème et renforcent la fidélité de ses clients. Pour Whale Rock, Amazon offre une combinaison rare : échelle mondiale, revenus diversifiés et réinvestissement constant dans les technologies d’avant-garde.
3. Duolingo(DUOL) 4,89% du portefeuille
Duolingo représente 281,7 millions de dollars dans le portefeuille de Whale Rock, soit 4,89% du total des actifs. Le fonds a réduit sa participation de 23,12 % au premier trimestre 2025, mais il détient toujours 907 049 actions, ce qui est suffisant pour le maintenir parmi les dix principaux titres de la société. Duolingo reste l’acteur dominant de l’apprentissage des langues par application, avec un modèle de revenu basé sur l’abonnement qui offre des marges élevées et des revenus récurrents. Son expérience d’apprentissage par le jeu maintient l’engagement des utilisateurs, tandis que la poussée de l’entreprise dans les mathématiques, la musique et le tutorat par l’IA élargit son marché adressable bien au-delà des cours de langue traditionnels.
Il est important de noter que l’échelle de Duolingo et la force de sa marque créent une boucle de croissance, car sa base massive d’utilisateurs fournit davantage de données d’entraînement pour ses modèles d’IA, ce qui améliore les résultats d’apprentissage et favorise l’adoption de l’application. L’investissement continu de Whale Rock témoigne de sa confiance dans la capacité de Duolingo à passer d’une application d’apprentissage des langues à une puissance d’éducation numérique multidisciplinaire. Pour un fonds axé sur la technologie, il s’agit d’un excellent exemple d’application grand public dotée d’un potentiel de croissance au niveau de l’entreprise.
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4. NVIDIA(NVDA) 3,50% du portefeuille
La participation de Whale Rock dans NVIDIA, qui s’élève à 201,5 millions de dollars, soit 3,50 % du portefeuille, reflète la conviction de la société quant à son rôle central dans l’alimentation de l’économie de l’IA. Bien que le fonds ait réduit ses positions de 37,79 % au premier trimestre, la domination de NVIDIA dans les GPU pour les charges de travail d’IA, les jeux et la visualisation professionnelle reste une position technologique de base. Les architectures Hopper et Blackwell de la société établissent des références en matière de performances pour l’entraînement et l’inférence de l’IA, tandis que son écosystème CUDA crée des coûts de commutation élevés pour les clients.
Au-delà du matériel, la suite croissante de logiciels axés sur l’IA de NVIDIA, d’Omniverse aux cadres d’IA d’entreprise, l’aide à s’emparer d’une plus grande partie de la chaîne de valeur. La position restante de Whale Rock laisse de la place pour une nouvelle expansion si la volatilité du marché offre un point d’entrée intéressant. Dans la course à l’armement de l’IA, NVIDIA reste à la fois le fournisseur et le moteur de l’innovation, ce qui permet à Whale Rock d’être exposée à l’une des tendances séculaires les plus puissantes dans le domaine de la technologie.
5. Microsoft(MSFT) 3,50 % du portefeuille
Microsoft est une position intermédiaire pour Whale Rock, avec 201,7 millions de dollars investis dans 537 431 actions, ce qui représente 3,50 % du portefeuille. La position a bondi au premier trimestre après que le fonds a ajouté plus de 512 000 actions, soit une augmentation massive de 2 067 %, ce qui témoigne d’une forte hausse de la conviction. La domination de Microsoft sur le cloud grâce à Azure, sa profonde intégration de l’IA générative dans des produits tels que Copilot, et son bastion de logiciels d’entreprise en font l’une des entreprises technologiques les plus importantes sur le plan stratégique du marché.
Cette expansion des investissements reflète la position de Microsoft en tant que moteur de croissance et point d’ancrage défensif dans les portefeuilles technologiques. L’intégration de l’IA dans Office, Dynamics et Azure crée de nouvelles opportunités de monétisation, tandis que les jeux via Xbox et Activision Blizzard offrent un vecteur de croissance pour les consommateurs. Pour Whale Rock, la combinaison des revenus récurrents de l’entreprise et de l’IA de Microsoft représente une participation de haute qualité et de longue durée qui s’aligne parfaitement sur sa philosophie de l’innovation d’abord.
La technologie du compoundage pour la prochaine décennie
Pour Whale Rock, la stratégie ne consiste pas à rechercher un engouement éphémère, mais à soutenir les leaders technologiques qui ont le potentiel de dominer leurs catégories pour les années à venir. En se concentrant sur des entreprises dotées d’une assise durable, de modèles d’entreprise évolutifs et d’une exposition à des tendances transformatrices, M. Sacerdote positionne son portefeuille de manière à ce qu’il bénéficie d’une croissance soutenue tout au long des cycles du marché. Sur une dizaine d’années, ce type d’investissement peut générer des gains considérables, surtout s’il est accompagné d’une gestion de portefeuille disciplinée.
De l’informatique dématérialisée à l’infrastructure d’intelligence artificielle, les meilleurs choix technologiques de Whale Rock sont positionnés de manière à bénéficier de vents contraires structurels plutôt que d’effets de mode éphémères. Il s’agit d’une approche patiente qui récompense la conviction, permettant à l’innovation et aux gains de parts de marché de faire le gros du travail au fil du temps. Pour les investisseurs qui pensent que la prochaine décennie appartiendra aux entreprises à l’origine de la transformation numérique, le portefeuille de Whale Rock offre une feuille de route pour participer à cette croissance.
Les analystes de Wall Street sont optimistes sur ces 5 composés sous-évalués au potentiel battant le marché
TIKR vient de publier un nouveau rapport gratuit sur 5 sociétés composées qui semblent sous-évaluées, qui ont battu le marché par le passé et qui pourraient continuer à surperformer au cours des 1 à 5 prochaines années sur la base des estimations des analystes.
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C’est le genre d’actions qui peuvent produire des rendements massifs à long terme, surtout si vous les attrapez pendant qu’elles se négocient encore à un prix réduit.
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