Principaux enseignements :
- Amazon a déclaré un chiffre d’affaires de 155,7 milliards de dollars au premier trimestre, soit une augmentation de 10 % d’une année sur l’autre.
- AWS continue d’enregistrer une forte croissance, avec une augmentation de 17 % pour atteindre un taux d’exécution annualisé de 117 milliards de dollars.
- Ses activités dans le domaine de l’IA représentent aujourd’hui un chiffre d’affaires annuel de plusieurs milliards de dollars, avec une croissance à trois chiffres.
- De multiples moteurs de croissance positionnent l’action AMZN pour une expansion soutenue dans les domaines de l’informatique dématérialisée, de la publicité et de l’IA.
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Amazon(AMZN) a publié des résultats impressionnants pour le premier trimestre, qui soulignent la résilience et la trajectoire de croissance du géant technologique malgré les incertitudes économiques actuelles.
Son modèle d’entreprise diversifié et ses investissements stratégiques dans l’intelligence artificielle et l’infrastructure cloud continuent de générer une création de valeur substantielle.
L’action AMZN a enregistré des performances remarquables au cours des dernières années, l’écosystème complet de services de l’entreprise lui permettant de se positionner avantageusement dans l’économie numérique mondiale.
Toutefois, examinons si l’action Amazon représente une opportunité d’investissement convaincante aux niveaux actuels.
1. L’action AMZN va bénéficier de l’IA et de l’informatique dématérialisée
Le principal moteur de croissance d’Amazon reste Amazon Web Services (AWS), qui a généré 29,3 milliards de dollars de recettes au premier trimestre, soit une croissance de 17 % d’une année sur l’autre.
La division “cloud computing” a un chiffre d’affaires annuel de 117 milliards de dollars et dispose d’une importante marge de manœuvre pour se développer, étant donné que plus de 85 % des dépenses informatiques mondiales sont encore effectuées sur site.
“Avant cette génération d’IA, nous pensions qu’AWS avait la possibilité de devenir une entreprise dont le chiffre d’affaires s’élèverait à plusieurs centaines de milliards de dollars. Nous pensons maintenant qu’elle pourrait être encore plus importante”, a déclaré le PDG Andy Jassy lors de la conférence téléphonique sur les résultats.
Les activités de l’entreprise dans le domaine de l’IA ont atteint des taux d’exécution annuels de plusieurs milliards de dollars tout en maintenant des pourcentages de croissance à trois chiffres d’une année sur l’autre.
Les investissements stratégiques d’Amazon dans les puces d’IA personnalisées, en particulier Trainium 2, offrent un rapport prix-performance de 30 à 40 % supérieur à celui des autres instances basées sur le GPU.
Cet avantage technologique permet à AMZN de s’approprier les charges de travail croissantes liées à l’intelligence artificielle, car les entreprises recherchent des solutions rentables pour la mise en œuvre de l’intelligence artificielle.
La plateforme Amazon Bedrock continue d’élargir son offre de modèles de fondations, en ajoutant récemment la famille Claude 3.7 Sonnet d’Anthropic et la famille Llama 4 de Meta.
Les modèles Nova exclusifs d’Amazon gagnent du terrain auprès de milliers de clients, dont des entreprises majeures telles que Slack, Siemens et Coinbase.
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2. L’action AMZN va bénéficier des innovations en matière de publicité et de vente au détail
L’activité publicitaire d’Amazon a généré 13,9 milliards de dollars de recettes au premier trimestre, soit une augmentation de 19 % d’une année sur l’autre, sur une base de plus en plus large.
La plateforme touche plus de 275 millions d’utilisateurs soutenus par la publicité rien qu’aux États-Unis, et offre aux marques des capacités publicitaires complètes sur les propriétés de divertissement, les sports en direct et le marché de base.
Le secteur de la vente au détail continue de faire preuve d’excellence opérationnelle grâce à l’optimisation du réseau d’exécution des commandes.
La nouvelle architecture de réception d’Amazon permet de mieux placer les stocks, de réduire les coûts de livraison et d’atteindre des vitesses de livraison record pour les membres Prime. Par exemple, le géant du commerce électronique a livré plus d’articles le jour même et le lendemain au premier trimestre qu’au cours de n’importe quel autre trimestre de son histoire.
Malgré les incertitudes tarifaires, l’écosystème diversifié des vendeurs d’Amazon, qui compte plus de 2 millions de vendeurs dans le monde, lui confère un avantage concurrentiel. Son vaste choix de centaines de millions de références, associé à sa stratégie axée sur les prix, lui confère une position favorable en cas de perturbations économiques.
“Amazon n’est pas le seul à être sensible aux droits de douane”, a noté M. Jassy, expliquant que les relations directes de l’entreprise avec les vendeurs chinois offrent souvent de meilleures structures de coûts que les concurrents qui achètent par le biais d’intermédiaires.
3. Un bilan solide
Amazon entre dans cette phase de croissance avec de solides indicateurs financiers. Elle a déclaré un bénéfice d’exploitation de 18,4 milliards de dollars, en hausse de 20 % par rapport à l’année précédente, tout en maintenant une allocation de capital disciplinée. Le flux de trésorerie disponible sur douze mois a atteint 25,9 milliards de dollars, ce qui fournit des ressources substantielles pour la poursuite de l’expansion.
Le segment Amérique du Nord d’Amazon a réalisé des marges d’exploitation de 6,3 %, tandis que les opérations internationales ont atteint des marges de 3 %. Si l’on exclut les charges non récurrentes liées à la gestion des stocks et aux retours clients, ces marges auraient été respectivement supérieures d’environ 90 et 70 points de base.
La stratégie d’Amazon en matière de dépenses d’investissement vise à soutenir les opportunités de croissance à long terme. Les dépenses d’investissement du premier trimestre, d’un montant de 24,3 milliards de dollars, ont principalement soutenu l’expansion de l’infrastructure AWS, y compris le développement de centres de données et le développement de silicium personnalisé, ainsi que l’amélioration du réseau d’exécution des commandes.
AWS a fait preuve d’une forte rentabilité avec un résultat d’exploitation de 11,5 milliards de dollars et des marges avoisinant les 40 %, reflétant l’évolutivité des services d’infrastructure en nuage. Le carnet de commandes de 189 milliards de dollars du segment, avec une durée de vie résiduelle moyenne pondérée de 4,1 ans, offre une visibilité sur le chiffre d’affaires et une confiance dans la croissance.
Les prévisions de la direction pour le deuxième trimestre tablent sur la poursuite d’une forte performance, avec un chiffre d’affaires qui devrait se situer entre 159 et 164 milliards de dollars et un résultat d’exploitation qui devrait se situer entre 13 et 17,5 milliards de dollars.
Configuration de la valorisation de l’action AMZN
Malgré la hausse massive de l’action AMZN, sa valorisation reste convaincante par rapport à sa trajectoire de croissance.
Les analystes qui suivent l’action Amazon s’attendent à ce que son chiffre d’affaires passe de 638 milliards de dollars en 2024 à 837 milliards de dollars en 2027, soit une augmentation annuelle de 9,5 %. À titre de comparaison, les bénéfices ajustés devraient passer de 5,53 dollars par action à 8,91 dollars par action au cours de cette période.
L’action AMZN se négocie actuellement à un multiple cours/bénéfice prévisionnel de 33x, ce qui est inférieur à son multiple moyen sur cinq ans de 61x.
Si l’action AMZN est valorisée à un multiple de 30x et atteint son BPA normalisé projeté de 8,91 $, elle se négociera autour de 267 $/action en juin 2027, ce qui indique un potentiel de hausse de 25 % par rapport aux niveaux actuels. Le modèle d’évaluation ci-dessus prévoit que l’action AMZN dépassera les 300 dollars d’ici le début de l’année 2028.
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Objectif de prix moyen des analystes pour l’action AMZN
Wall Street reste optimiste à l’égard de l’action AMZN, avec un objectif de prix consensuel de 241 dollars par action. Les analystes s’attendent à ce que l’action augmente d’environ 13 % par rapport à son niveau actuel au cours des 18 prochains mois.
Notamment, l’action AMZN a actuellement un prix cible élevé de 305 $ et un prix cible bas de 195 $.
Sur les 72 analystes qui suivent l’action Amazon, 66 recommandent “Acheter”, quatre recommandent “Conserver” et deux recommandent “Vendre”.
TIKR : un atout pour l’action AMZN
Les résultats du premier trimestre d’Amazon démontrent la capacité de l’entreprise à exécuter simultanément plusieurs vecteurs de croissance. La combinaison de l’expansion d’AWS, de l’innovation en matière d’IA, de la croissance de la publicité et de l’optimisation de la vente au détail crée une thèse d’investissement convaincante pour la création de valeur à long terme.
Avec plus de 85 % des dépenses informatiques mondiales encore sur site et l’adoption de l’IA à ses débuts, Amazon se trouve face à des opportunités de croissance substantielles. Ses antécédents en matière de réinvestissement des bénéfices dans des initiatives de croissance tout en augmentant progressivement les marges laissent entrevoir des avantages concurrentiels durables.
Le lancement d’Alexa+ et les investissements continus dans l’IA placent Amazon à l’avant-garde du prochain changement de paradigme informatique.
L’intelligence artificielle étant de plus en plus intégrée aux opérations commerciales et aux expériences des consommateurs, l’infrastructure et les applications complètes d’Amazon en matière d’IA constituent un avantage concurrentiel.
Pour les investisseurs qui cherchent à s’exposer aux tendances de croissance séculaires de l’informatique dématérialisée, de l’intelligence artificielle et de la publicité numérique, Amazon représente un jeu diversifié sur de multiples technologies transformatrices.
Ses avantages en termes d’échelle, d’excellence opérationnelle et de capacités d’innovation la placent en position favorable pour continuer à dominer le marché et à créer de la valeur.
FAQ
1. Quelle est la capitalisation boursière de l’action AMZN ?
La capitalisation boursière de l’action AMZN est de 259 milliards de dollars au 25 juin 2025.
2. Quel a été le rendement de l’action AMZN au cours des 10 dernières années ?
Au cours des dix dernières années, l’action AMZN a enregistré un rendement de près de 800 %.
3. Quel est l’objectif de cours pour l’action AMZN ?
L’objectif de cours moyen de l’action AMZN est de 240,60 $.
4. Amazon est-il à acheter, à vendre ou à conserver ?
Sur les 72 analystes couvrant l’action Amazon, 66 recommandent “Acheter”.
5. L’action AMZN verse-t-elle un dividende aux actionnaires ?
Non, Amazon ne verse pas de dividendes à ses actionnaires.
6. Quelles sont les prévisions à trois ans pour l’action Amazon ?
Notre modèle d’évaluation prévoit que l’action Amazon atteindra 302 dollars en 2028.
7. L’action AMZN est-elle surévaluée ?
Compte tenu des objectifs de prix consensuels, l’action AMZN se négocie avec une décote de 13 % en juin 2025.
8. Quel est le ratio cours/bénéfice de l’action AMZN ?
Le ratio C/B prévisionnel de l’action AMZN est de 33x.
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