Principales statistiques pour l'action Domino's Pizza
- Fourchette de 52 semaines : 302 $ à 499
- Prix actuel : 302
- Objectif moyen : 407
- Objectif supérieur de la rue : 544
- Consensus des analystes : 17 à l'achat, 2 à la hausse, 12 à la baisse, 1 à la baisse, 1 à la baisse
- Objectif du modèle TIKR (Déc. 2030): 453
Domino's Pizza manque le chiffre d'affaires du premier trimestre, réduit ses prévisions pour 2026 et perd Berkshire en tant qu'actionnaire
Domino's Pizza(DPZ) est la plus grande chaîne de pizzas au monde, gérant plus de 21 000 établissements dans plus de 90 pays grâce à un modèle de franchise qui génère des redevances, des revenus de la chaîne d'approvisionnement et des frais de publicité sans détenir directement la plupart de ses magasins.
À la suite des résultats du premier trimestre 2026 publiés le 27 avril, l'action a chuté de 10,5 %, atteignant 329,22 dollars avant de s'établir près de son niveau le plus bas depuis 52 semaines.
Les ventes comparables aux États-Unis n'ont augmenté que de 0,9 % au premier trimestre, bien en deçà des 2,72 % attendus par les analystes, et c'est la première fois en un an que les ventes comparables de la société ne sont pas au rendez-vous.
Les ventes internationales à magasins comparables ont baissé de 0,4 %, manquant les estimations d'un gain de 0,7 %, le franchisé australien Domino's Pizza Enterprises ayant suffisamment pesé sur le résultat pour que la direction le note explicitement : sans le vent contraire de DPE, les résultats internationaux auraient été conformes aux attentes.
Le PDG Russell Weiner a été direct sur les raisons de ce manque à gagner : "Le sentiment des consommateurs a atteint les niveaux les plus bas de COVID et l'inflation continue a continué à avoir un impact sur les décisions d'achat", a-t-il déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026, soulignant l'intensification de l'activité concurrentielle des chaînes de pizzas rivales qui organisent des promotions directement calquées sur le modèle de Domino's.
Le chiffre d'affaires a augmenté de 3,5 % pour atteindre 1,15 milliard de dollars, mais a manqué les estimations de 1,16 milliard de dollars, tandis que le BPA s'est élevé à 4,13 dollars contre un consensus de 4,27 dollars, plombé par une perte comptable avant impôts de 30 millions de dollars liée à la valeur de l'investissement de Domino's dans DPC Dash.
Au-delà du trimestre lui-même, deux autres événements survenus en mai sont venus aggraver la pression sur l'action Domino's. Berkshire Hathaway a dissous sa participation dans DPC Dash : Berkshire Hathaway a dissous la totalité de sa participation dans DPZ dans le cadre d'un remaniement plus large du portefeuille sous la direction du nouveau PDG Greg Abel, et des rapports distincts ont confirmé les tendances à la baisse du trafic chez McDonald's, Papa John's et Shake Shack, indiquant que la faiblesse des consommateurs qui frappe Domino's est un phénomène à l'échelle de la catégorie lié à l'augmentation des prix de l'essence en raison du conflit entre les États-Unis et l'Iran.
La société a réagi en prenant deux mesures qui témoignent de sa confiance dans la génération de liquidités à long terme : elle a annoncé une autorisation de rachat d'actions d'un milliard de dollars et a maintenu son plan d'ouverture de plus de 175 nouveaux magasins nets aux États-Unis en 2026.
Le point de vue de Wall Street sur l'action DPZ
La tension principale de l'action Domino's Pizza à l'heure actuelle est un écart entre ce qui s'est passé au premier trimestre et ce que l'économie structurelle de l'entreprise suggère pour les deux ou trois prochaines années.
La direction a prévu une croissance à un chiffre des ventes à magasins comparables aux États-Unis pour 2026, en baisse par rapport à l'objectif précédent de 3 %, et a réduit les prévisions de croissance des ventes au détail mondiales à un chiffre moyen pour l'année, avec un revenu d'exploitation qui devrait maintenant croître à un taux à un chiffre moyen à élevé (excluant les devises étrangères, les gains de refranchissement, et le gain de la vente d'avions).
Les estimations consensuelles pour le BPA normalisé se situent autour de 4,25 $ pour le trimestre se terminant en juin 2026 et autour de 4,40 $ pour septembre 2026, le consensus du BPA pour l'ensemble de l'exercice 2026 se redressant à environ 21 $ annualisés sur la base d'une exécution plus forte au second semestre.
Trente et un analystes couvrent actuellement le titre DPZ : 17 le considèrent comme un achat, 2 comme une surperformance, 12 comme un maintien et 2 comme une sous-performance ou une vente, avec un objectif de prix moyen d'environ 407 $, ce qui implique une hausse d'environ 35 % par rapport aux niveaux actuels.
L'argumentaire haussier de la Bourse s'appuie sur la structure économique de la franchise qui s'est enrichie au fil des chocs macroéconomiques antérieurs : Domino's a augmenté le BPA à un taux de croissance annuel moyen de 8 % sur cinq ans et de 18 % sur dix ans, a ouvert plus de 2 000 nouveaux magasins au cours des 11 dernières années et a augmenté les bénéfices moyens des franchisés de près de 80 000 $ par magasin, le système générant maintenant 740 millions de dollars de plus en bénéfices annuels de franchise qu'il y a dix ans.
L'inquiétude des baissiers est simple : si les prix de l'essence restent élevés et que le moral des consommateurs reste proche des niveaux les plus bas de l'ère COVID, une croissance à un chiffre du chiffre d'affaires pourrait s'avérer optimiste, comprimant la croissance du bénéfice d'exploitation en dessous de la fourchette d'objectifs révisée à un chiffre, entre le milieu et le haut.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le scénario de base de TIKR évalue DPZ à 453 dollars par action, avec un taux de croissance annuel moyen des revenus d'environ 3 % entre 2025 et 2035 et une hypothèse de marge de revenu net d'environ 13 %, ce qui est cohérent avec l'amélioration du mix du modèle de franchise, qui s'éloigne des unités exploitées par la société, dont les marges sont plus faibles.
À 302 $, avec le scénario de base de TIKR impliquant un rendement total d'environ 50 % sur 4 ans et demi (un taux annualisé d'environ 9 %), l'action Domino's semble sous-évaluée par rapport à la capacité de génération de liquidités du système de franchise sous-jacent.
La seule question sur laquelle repose la décomposition du scénario est de savoir si le ralentissement actuel de la consommation est une interruption temporaire d'origine macroéconomique ou le début d'une décélération structurelle dans la catégorie des pizzas QSR.
Scénario haussier
- Domino's détient 33 % des parts de la catégorie des pizzas livrées de la restauration rapide, qui représente 17 milliards de dollars, et seulement 20 % de la catégorie des pizzas à emporter, qui représente 21 milliards de dollars, ce qui laisse une marge de manœuvre importante pour gagner des parts sans vents contraires dans la catégorie.
- Les concurrents ont déjà annoncé environ 450 fermetures de magasins pour 2026, et la direction estime que les ventes déplacées iront à Domino's à peu près à leur taux de part de marché actuel dans les zones géographiques concernées.
- L'autorisation de rachat d'un milliard de dollars à des prix proches de leurs plus bas niveaux depuis trois ans crée une augmentation des bénéfices par action, quelle que soit la trajectoire des ventes.
- Le bénéfice d'exploitation a augmenté de 4,2 % au premier trimestre, malgré la faiblesse du chiffre d'affaires, et la direction prévoit une croissance du bénéfice d'exploitation à un chiffre moyen ou élevé pour l'ensemble de l'année, ce qui démontre la résilience du modèle à des niveaux de chiffre d'affaires peu élevés.
- La société a enregistré une croissance annuelle moyenne des ventes à magasins comparables de plus de 5 % au cours des 11 dernières années, et les ventes à emporter se sont maintenues à un niveau positif de 2,4 % dans l'environnement macroéconomique le plus difficile depuis des années au 1er trimestre.
Cas des baissiers
- Les ventes à magasins comparables aux Etats-Unis ont manqué de 182 points de base au 1er trimestre, et les prévisions révisées d'une croissance positive à un chiffre nécessitent encore une accélération significative du 2ème au 4ème trimestre par rapport à ce que la trajectoire du trimestre suggère.
- Les vents contraires internationaux de DPE (Australie) ne sont pas résolus jusqu'à l'arrivée d'un nouveau PDG en août 2026, et l'incertitude macroéconomique en Europe et au Moyen-Orient ajoute une variabilité supplémentaire aux quelque 60 % de ventes au détail non américaines de l'entreprise.
- La perte comptable de 30 millions de dollars de DPC Dash au premier trimestre pourrait se reproduire dans les trimestres à venir si cet investissement continue à perdre de la valeur, ce qui ajouterait du bruit au BPA.
- Les prix du gaz liés à la guerre en Iran n'ont pas diminué de manière significative, et le directeur financier Sandeep Reddy a reconnu que le deuxième trimestre a commencé avec une pression continue sur les dépenses des consommateurs à faible revenu.
Qu'est-il arrivé à l'action Domino's Pizza ?
L'action Domino's Pizza a chuté de 10,5 % le 27 avril 2026, après que la société a annoncé une croissance des ventes comparables aux États-Unis au premier trimestre de seulement 0,9 %, bien en deçà de l'estimation consensuelle de 2,72 %.
La société a également réduit ses prévisions pour l'ensemble de l'année 2026, abaissant l'objectif de ventes à magasins comparables aux États-Unis de 3 % à un taux positif à un chiffre.
En mai, Berkshire Hathaway a révélé qu'elle avait dissous l'ensemble de sa position sur DPZ dans le cadre d'un remaniement plus large de son portefeuille, ce qui a accentué la pression à la vente. L'action DPZ se négocie aujourd'hui à un niveau proche de son plus bas niveau depuis trois ans.
Domino's Pizza est-il un bon investissement en ce moment ?
L'économie structurelle du modèle de franchise reste intacte : Domino's détient une part de 33 % de la catégorie des livraisons de pizzas QSR, d'une valeur de 17 milliards de dollars, et seulement 20 % de la catégorie des plats à emporter, d'une valeur de 21 milliards de dollars, et a enregistré une croissance annuelle moyenne de plus de 5 % du chiffre d'affaires des magasins comparables au cours des 11 dernières années. L'entreprise a également autorisé le rachat d'un milliard de dollars d'actions à des prix proches de leur niveau le plus bas depuis trois ans. Le risque à court terme
Le risque à court terme est de savoir si les prévisions positives de chiffre d'affaires à un chiffre se maintiennent si les prix de l'essence et le stress des consommateurs persistent au deuxième et au troisième trimestre.
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