Points clés pour l'action Chevron en juillet 2026
- Quatorze des 24 analystes couvrant Chevron maintiennent une recommandation d'achat, même après que Jefferies, JPMorgan et Mizuho aient tous abaissé leurs objectifs de cours le 10 juillet, laissant une cible moyenne de 214 $, soit 18 % au-dessus du cours de clôture de 182 $.
- Sur la période allant jusqu'à décembre 2030, le scénario central du modèle TIKR fixe l'objectif de cours de l'action Chevron à 185 $, soit un rendement total de 2 % et un taux annualisé de 0 % par rapport au prix actuel.
- Le flux de trésorerie disponible est déjà passé en territoire négatif, tombant à -1,55 milliard de dollars au premier trimestre, et les propres estimations du marché montrent que toute la reprise est déjà intégrée dans le cours de l'action.
- Mais Berkshire a réduit sa position dans Chevron de 35 % en mai, pour la porter à 84,4 millions d'actions.
Le flux de trésorerie disponible de l'action Chevron devient négatif pour la première fois depuis 2020
Chevron (CVX) a publié son premier trimestre de flux de trésorerie disponible négatif depuis 2020, le FCF tombant à -1,55 milliard de dollars pour les trois mois clos le 31 mars 2026, une inversion de 219 % par rapport à l'année précédente. Le bénéfice par action normalisé a chuté de 35 % sur la même période pour atteindre 1,41 $.
Derrière cette baisse se trouve un effet de calendrier défavorable de 3 milliards de dollars, réparti équitablement entre la valorisation des stocks et les pertes en valeur de marché sur des positions dérivées papier liées à des cargaisons physiques. La directrice financière Eimear Bonner a directement abordé cette inversion lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er mai, déclarant que les effets de calendrier défavorables « totalisaient environ 3 milliards de dollars pour le trimestre, reflétant la forte hausse des prix des matières premières en mars. »
Bonner a déclaré que Chevron s'attend à ce que « environ 1 milliard de dollars des positions papier se résorbent au deuxième trimestre, la majorité des cargaisons associées ayant été livrées en avril. » Ce retournement est déjà intégré dans les modèles de Wall Street.
Le consensus attend un rebond du flux de trésorerie disponible à 13 milliards de dollars au trimestre de juin, en hausse de 160 % en glissement annuel, avant de se modérer à 11 milliards de dollars en septembre et à nouveau 11 milliards de dollars en décembre.
La croissance ralentit ensuite nettement, les estimations montrant un FCF à 8 milliards de dollars au trimestre de mars 2027 et à nouveau 8 milliards de dollars en juin 2027, en baisse de 35 % en glissement annuel.
Ce raté est survenu alors même que les opérations sous-jacentes se maintenaient, avec le projet TCO de Chevron au Kazakhstan fonctionnant à plus d'un million de barils par jour et la société avançant sur un accord d'approvisionnement en électricité de 2,7 gigawatts avec Microsoft dans l'ouest du Texas.
Ce réajustement a également touché les cibles des analystes. Le 10 juillet, Jefferies a abaissé son objectif sur Chevron à 216 $ contre 236 $, JPMorgan l'a abaissé à 190 $ contre 224 $, et Mizuho l'a réduit à 224 $ contre 230 $, trois réductions en une seule séance.
Deux semaines après la publication des résultats du 1er mai, Berkshire Hathaway a révélé dans un dépôt SEC du 15 mai qu'elle avait réduit sa position dans Chevron de 35 % pour la porter à 84,4 millions d'actions.
L'action Chevron s'échange depuis près de 182 $, soit approximativement le milieu de sa fourchette annuelle de 146 $ à 215 $, alors que les investisseurs évaluent si le rebond est déjà intégré dans le prix.
Le consensus haussier sur l'action Chevron fait face à une vague de réductions d'objectifs
L'action Chevron bénéficie d'un consensus haussier basé sur 24 recommandations d'analystes au 14 juillet 2026, avec 14 recommandations d'achat, 5 de surperformance, 4 de maintien et seulement 1 de vente. La cible moyenne de 214 $ se situe 18 % au-dessus du cours de clôture de 182 $, avec une médiane à 216 $ et une fourchette allant de 170 $ à 235 $ sur 23 objectifs de prix distincts.
Cette moyenne intègre déjà une vague de réductions du 10 juillet, lorsque Jefferies a abaissé son objectif à 216 $ contre 236 $, JPMorgan l'a abaissé à 190 $ contre 224 $, et Mizuho l'a réduit à 224 $ contre 230 $.
Wall Street s'attend à un rebond de 160 % du flux de trésorerie disponible de Chevron ce trimestre
Le flux de trésorerie disponible réel de Chevron pour le trimestre clos le 31 mars 2026 s'est établi à -1,55 milliard de dollars, soit une marge de -3,2 % et la première publication négative depuis 2020. Le consensus modélise un net retournement, projetant 13 milliards de dollars pour le trimestre de juin 2026, en hausse de 160 % en glissement annuel, avec une marge de 21 %.
Le marché voit le flux de trésorerie disponible se maintenir près de ce niveau au cours du second semestre 2026, avec 11 milliards de dollars projetés pour septembre et 11 milliards de dollars pour décembre. La croissance ralentit ensuite nettement en 2027, les estimations prévoyant 8 milliards de dollars pour les deux trimestres de mars et juin, ce dernier affichant une baisse de 35 % en glissement annuel.
La publication du deuxième trimestre de Chevron, attendue lors de sa conférence téléphonique de fin juillet, doit se rapprocher de ce chiffre de 13 milliards de dollars pour que la thèse de rebond du marché tienne.
TIKR valorise l'action Chevron à 185 $, reflétant une reprise du FCF largement intégrée
Le scénario central du modèle TIKR valorise l'action Chevron à 185 $ d'ici décembre 2030, soit un rendement total de 2 % par rapport au prix actuel de 182 $, ou un taux annualisé de 0 % sur environ quatre ans et demi.
Ce rendement se situe bien en dessous des gains annualisés de l'ordre de la dizaine de pour cent que les investisseurs en énergie intégrée exigeaient traditionnellement d'un grand groupe noté AA comme Chevron.
Le calcul du modèle suppose déjà le rebond du flux de trésorerie disponible que le marché intègre dans ses prix, soit le même rythme trimestriel annualisé de 13 milliards de dollars que le consensus attend une fois que l'effet de calendrier de 3 milliards de dollars se sera totalement résorbé. Alors que Jefferies, JPMorgan et Mizuho ont tous abaissé leurs objectifs le 10 juillet et que Berkshire a réduit sa position de 35 % en mai, le marché semble rattraper une valorisation que le modèle de TIKR reflète déjà.
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