Principaux enseignements :
- Augmentation des revenus : T-Mobile US a généré 86 milliards de dollars de revenus LTM, confirmant une demande soutenue pour les services postpayés, prépayés et à large bande à domicile.
- Expansion des bénéfices : le bénéfice d'exploitation a atteint 20 milliards de dollars sur le premier semestre, avec des marges de 23 %, ce qui témoigne des gains d'efficacité structurels dus à l'effet de levier de l'échelle et du réseau.
- Discipline en matière de capital : le remboursement de la dette de 3 milliards de dollars à un taux d'intérêt de 5 % permet de réduire les coûts de financement et de renforcer la génération de flux de trésorerie disponibles.
- Valorisation : Malgré une capitalisation boursière de 190 milliards de dollars, les prix actuels reflètent les inquiétudes liées à la réglementation et aux marges plutôt que la croissance récente des bénéfices.
T-Mobile US(TMUS) fournit des services et des appareils sans fil à l'échelle nationale, générant 86 milliards de dollars de revenus LTM parmi les clients postpayés, prépayés et à large bande.
En janvier 2026, T-Mobile a annoncé le rachat de 3 milliards de dollars de billets à 4,75%, ce qui réduit les coûts d'intérêt et renforce la flexibilité du bilan.
Le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 a atteint 22 milliards de dollars, en hausse de 9%, la croissance du nombre d'abonnés et la tarification ayant compensé la pression de la concurrence.
Le bénéfice d'exploitation a atteint 20 milliards de dollars à LTM avec des marges proches de 23%, reflétant les avantages d'échelle et un contrôle plus strict des coûts.
Malgré des bénéfices plus élevés et une valeur de marché de 190 milliards de dollars, l'évaluation reflète l'examen minutieux des revendications en matière de prix et de la dynamique des marges.
Ce que dit le modèle pour l'action TMUS
Nous avons analysé l'action T-Mobile sur la base d'une croissance des revenus de 6,1 %, de marges d'exploitation de 22,2 % et d'un fort rendement du capital provenant de l'échelle et du positionnement du réseau.
Sur la base d'un multiple de sortie de 17,0x, le modèle reflète une rentabilité disciplinée, une échelle d'abonnés et des rendements en espèces réguliers qui soutiennent l'expansion de l'évaluation.
Ce modèle prévoit un prix cible de 253,84 $, ce qui implique une hausse totale de 37,6 % et un rendement annualisé de 18 % sur une période de 1,9 an.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance des revenus, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action TMUS :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 6,1
T-Mobile a réalisé une croissance des revenus à long terme de plus de 10 %, grâce à l'augmentation du nombre d'abonnés et à la stabilité de la demande de services postpayés et à large bande.
Plus récemment, la croissance du chiffre d'affaires s'est ralentie à environ 4 % alors que le marché du sans-fil est arrivé à maturité, tandis que le chiffre d'affaires des services est resté soutenu par un faible taux de désabonnement et l'adoption de plans premium.
Pour l'avenir, la croissance est soutenue par l'expansion du haut débit sans fil fixe et l'augmentation de la part des services postpayés, tandis que les limites sont la saturation du marché et la discipline concurrentielle en matière de prix.
Selon les estimations du consensus des analystes, l'hypothèse d'une croissance de 6,1 % du chiffre d'affaires permet d'équilibrer la poursuite des gains de parts de marché et le ralentissement de la croissance du nombre d'abonnés dans l'ensemble du secteur.
2. Marges d'exploitation : 22,2
Les marges d'exploitation de T-Mobile se sont améliorées par rapport aux faibles marges historiques, car les synergies de la fusion ont réduit les coûts et les avantages d'échelle ont été répercutés sur le compte de résultat.
Les marges récentes, proches de 18%, reflètent les progrès de l'intégration du réseau et la baisse des coûts d'acquisition des clients après la phase d'intégration de la fusion avec Sprint.
L'augmentation des marges est soutenue par la baisse de l'intensité des investissements, la diminution des dépenses d'intégration et l'augmentation de la composition des revenus des services, tandis que les risques comprennent la pression promotionnelle.
Conformément aux projections du consensus des analystes, les marges d'exploitation proches de 22,2 % reflètent des économies d'échelle normalisées sans supposer de réductions de coûts agressives.
3. Multiple P/E de sortie : 17x
T-Mobile s'est historiquement négocié à des multiples de bénéfices supérieurs à 20x pendant les périodes de croissance plus rapide du nombre d'abonnés et de forte accélération des bénéfices due à la fusion.
L'évaluation actuelle reflète la prudence des investisseurs face à la maturité du marché de la téléphonie mobile, au ralentissement de l'ajout net d'abonnés et à la normalisation après que les avantages de la fusion se soient entièrement dissipés.
Un multiple de sortie de 17,0x suppose une croissance stable des bénéfices, une génération soutenue de liquidités et des retours sur investissement disciplinés sans nouvelle guerre des prix dans le secteur.
Selon les estimations consensuelles, un multiple de sortie de 17,0x reflète des attentes équilibrées entre un flux de trésorerie durable et un marché américain du sans-fil parvenu à maturité.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de T-Mobile dépendent de la stabilité de la demande de services sans fil, de la discipline en matière de répartition des abonnés et de la maîtrise des coûts, ce qui donne lieu à une série d'évolutions possibles jusqu'en 2029.
- Cas faible : si la concurrence sans fil se resserre et que les prix ralentissent, le chiffre d'affaires augmente d'environ 5,0 % avec des marges proches de 16,7 % → 11,4 % de rendement annualisé.
- Scénariomoyen : Si la croissance du nombre d'abonnés de base se maintient, les recettes augmentent d'environ 5,5 % et les marges s'améliorent pour atteindre 17,4 % → 16,9 % de rendement annualisé.
- Hypothèsehaute : Si l'adoption du haut débit s'accélère et que les coûts évoluent efficacement, le chiffre d'affaires atteint environ 6,1 % et les marges sont proches de 17,9 % → 21,8 % de rendement annualisé.
Le prix cible moyen de 341 $ dépend de l'ajout soutenu de services postpayés, de la croissance des services à large bande et de la discipline en matière de marges, sans compter sur l'expansion multiple ou l'enthousiasme du marché.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil du modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
