Points clés à retenir concernant l'action BP en juillet 2026
- Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre, la directrice financière Kate Thomson a directement lié la suspension du programme de rachat d’actions en février et le nouveau plan hybride de remboursement de la dette à ce qu’elle a qualifié de « distributions résilientes aux actionnaires ».
- Le dividende de BP s’est maintenu à 0,08 dollar par action chaque trimestre depuis juin 2024, sans variation sur huit périodes consécutives.
- Le taux de distribution a basculé d’un niveau profondément négatif à plus de 600 % tout au long de l’année 2024 avant de s’établir à 33 % au cours du trimestre de mars 2026, un chiffre plus modéré qui s’accompagne désormais d’un rendement de 5,6 % au 3 juillet.
- Le scénario central de TIKR fixe l’objectif de cours de l’action BP à 7 $ d’ici décembre 2030, soit un rendement total de près de 14 % et un taux annualisé de 3 % par rapport au cours actuel de 6 $ par action.
Le directeur financier de BP lie directement l’assainissement du bilan à la résilience du dividende
BP plc (BP) a présenté ses résultats du premier trimestre 2026 avec un résultat net sous-jacent de 3,2 milliards de dollars, bien supérieur à celui du quatrième trimestre, et un flux de trésorerie d’exploitation de 8,9 milliards de dollars avant une augmentation de 6 milliards de dollars du fonds de roulement. La PDG Meg O’Neill a qualifié ce trimestre de « nouveau trimestre solide » malgré la volatilité externe, soulignant une production de 2,3 millions de barils équivalent pétrole par jour et un débit de raffinage supérieur à 1,5 million de barils, le plus élevé depuis quatre ans.
Cette solidité opérationnelle a donné à la directrice financière, Kate Thomson, la marge de manœuvre nécessaire pour défendre une décision dont les actionnaires attendaient la justification. En février dernier, le conseil d’administration avait suspendu les rachats d’actions afin d’accélérer le rythme du désendettement.
Mme Thomson a expliqué que ce choix avait deux effets : il jette les bases de la croissance et il réduit les coûts de financement, ce qui donne à BP « la confiance nécessaire pour assurer des distributions solides aux actionnaires et investir dans la croissance tout au long des cycles économiques ». Lors de cette même conférence téléphonique, la direction a annoncé un plan visant à réduire la dette hybride de l’entreprise de plus de 4 milliards de dollars d’ici fin 2027, en ciblant la tranche de 12 milliards de dollars émise en juin 2020, sous réserve des conditions du marché.
La dette nette a augmenté ce trimestre, mais M. O’Neill a attribué cette hausse entièrement à l’augmentation du fonds de roulement liée à la fenêtre de remboursement des titres hybrides, et non à une faiblesse sous-jacente. M. Thomson a réitéré sa confiance dans l’objectif de dette nette lui-même.
Par ailleurs, lors de la conférence téléphonique, BP a indiqué avoir réalisé 300 millions de dollars supplémentaires de réductions de coûts structurels, ce qui la place à 70 % de son objectif de réduction de 4 % à 5 %. La direction a également resserré la fourchette des dépenses d’investissement pour cette année, la ramenant à 13 à 13,5 milliards de dollars, contre une fourchette initiale de 13 à 15 milliards de dollars, ce qui témoigne d’une discipline constante alors que le redressement du bilan se poursuit.
Le flux de trésorerie de Thomson avant dividendes montre que la société a généré 8,9 milliards de dollars au cours du trimestre. Ce chiffre est bien supérieur à ce qu’exigerait un dividende trimestriel fixe de 0,08 dollar, même avant d’exclure les effets liés au fonds de roulement.
Le dividende stable de l’action BP s’accompagne d’un taux de distribution qui s’est enfin stabilisé
Le dividende de BP s’est maintenu à 0,08 $ par action chaque trimestre depuis le 30 juin 2024 jusqu’au 31 mars 2026. Les données historiques ne font état d’aucune augmentation, mais seulement d’une ligne plate sur huit périodes consécutives.
Le taux de distribution brosse un tableau plus contrasté. Il est passé de -933 % à la mi-2024 à 630 % en septembre de la même année, puis à -65 % en fin d’année, une succession de fluctuations extrêmes qui s’est poursuivie tout au long de 2025 avant de se stabiliser à 33 % au cours du trimestre de mars 2026.
Ce chiffre de 33 % représente le niveau le plus stable atteint par ce ratio depuis près de deux ans. Il s’inscrit dans la logique de rigueur comptable décrite par Thomson lors de la conférence téléphonique, où le désendettement vise à libérer des liquidités plutôt qu’à les restreindre.
Le rendement de l’action BP s’établit à 5,6 % au 3 juillet 2026, en baisse par rapport aux 6,6 % enregistrés un an plus tôt, mais en hausse par rapport au creux de 4,2 % atteint au cours du trimestre de mars 2026. Compte tenu d’un dividende qui n’a pas évolué et d’un taux de distribution qui vient tout juste de se stabiliser, ce rendement semble constituer une compensation pour la volatilité que les investisseurs ont déjà subie.
C’est selon que le taux de distribution continuera à tendre vers ce niveau de 33 % ou qu’il reviendra aux fluctuations observées en 2024 et 2025 que l’on saura si le rendement de 5,6 % de l’action BP conservera son attrait actuel.
L’objectif de cours de 7 $ fixé par TIKR pour l’action BP : une entreprise à part entière, pas seulement un dividende
Dans son scénario central, TIKR évalue l’action BP à un objectif de cours de 7 $, qui devrait être atteint d’ici décembre 2030, ce qui correspond à un rendement total de 14 % et à un taux annualisé de 3 % par rapport au cours actuel de 6 $ par action.
Ce profil de rendement place l’action BP davantage dans la catégorie des valeurs à croissance régulière que dans celle des titres à forte croissance, l’essentiel du scénario reposant sur des hypothèses de marge et de multiples plutôt que sur le dividende.
L’atteinte de cet objectif par le modèle correspond au tableau de la situation de l’entreprise présenté par O’Neill et Thomson lors de la conférence téléphonique : 3,2 milliards de dollars de résultat net sous-jacent, 8,9 milliards de dollars de flux de trésorerie d’exploitation avant effets du fonds de roulement, et un cadre d’investissement ramené à une fourchette comprise entre 13 et 13,5 milliards de dollars.
Les succès en matière d’exploration, comme la découverte de Bumerangue (8 milliards de barils), constituent un levier de croissance à plus long terme sur lequel le modèle de TIKR n’a pas besoin de s’appuyer pour que le scénario intermédiaire tienne la route.
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