Principaux chiffres pour l'action Vale
- Variation du cours de l'action Vale depuis le début de l'année : 34 %.
- Cours de l'action $VALE au 20 avril : 18
- Plus haut sur 52 semaines : 18
- Objectif de cours de l'action $VALE : 17
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Que s'est-il passé ?
Barclays a rétrogradé le titreVale (VALE) de Surpondéré à Équipondéré, tout en maintenant son objectif de prix à 17 $, ce qui signifie que le titre est fondamentalement évalué à sa juste valeur à l'heure actuelle et qu'il a peu de marge de manœuvre.
Le problème principal est simple : L'action Vale a bondi de 34 % depuis le début de l'année, mais les prix du minerai de fer n'ont pratiquement pas bougé. Cet écart est important. Lorsqu'une action monte en flèche alors que le produit de base qui alimente ses bénéfices reste stable, les valorisations s'étirent.
Amos Fletcher, analyste chez Barclays, a noté que la décote de Vale par rapport à ses pairs, tels que Rio Tinto et Fortescue, a presque disparu. L'écart entre la valeur économique et l'EBITDA n'est plus que de 10 %, soit le niveau le plus bas depuis 2020.
Pendant la majeure partie des dernières années, Vale s'est négociée à un prix nettement inférieur à celui des minières australiennes, ce qui constituait l'un des arguments en faveur de la détention de l'action.
Il y a également un décalage de prix qui mérite d'être souligné.
- Sur la base des tendances historiques, le prix actuel de l'action Vale implique un minerai de fer d'environ 130 dollars la tonne.
- Le prix au comptant réel est de 107 dollars la tonne.
- Barclays prévoit 102 dollars la tonne pour 2026, avec de nouvelles baisses par la suite.
- Il s'agit d'un écart important entre le prix de l'action et le prix réel du minerai de fer.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action Vale
Cela ne veut pas dire que Vale est une mauvaise entreprise.
- Les bénéfices du quatrième trimestre 2025 ont été réellement solides.
- La production de minerai de fer a atteint 336 millions de tonnes, la plus élevée depuis 2018.
- La production de cuivre a augmenté de 10 % en glissement annuel.
- Le PDG Gustavo Pimenta a souligné un rendement du dividende de 16% et des réductions de coûts significatives dans toutes les entreprises.
L'action Vale a également une véritable histoire de croissance à long terme dans le cuivre, avec des projets tels que les expansions de Bacaba et Salobo prévues pour 2028 et 2029.
La direction pense pouvoir doubler la production de cuivre au fil du temps, ce qui pourrait donner lieu à un multiple de valorisation plus élevé à mesure que cette histoire arrive à maturité.
Mais à court terme, Barclays affirme que l'argent facile a déjà été gagné. La dynamique des matières premières étant faible et la décote par rapport à ses pairs ayant disparu, le cours de l'action Vale semble équitable plutôt que bon marché.
Les investisseurs à la recherche d'un catalyseur de revalorisation devront peut-être attendre que les prix du minerai de fer se redressent ou que l'histoire de la croissance du cuivre devienne plus tangible.
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