Principales statistiques pour l'action ADM
- Performance depuis le début de l'année : 18 %.
- Fourchette de 52 semaines : 41 $ à 70
- Prix cible du modèle d'évaluation : 71
- Hausse implicite: 6
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Archer Daniels Midland est en hausse d'environ 18 % depuis le début de l'année et s'est récemment négociée à près de 68 $ l'action, les investisseurs s'étant repositionnés en fonction de l'amélioration de la visibilité des bénéfices et des attentes selon lesquelles l'année 2025 a marqué un creux cyclique.
La reprise reflète la confiance croissante dans le fait que les baisses de bénéfices liées à l'affaiblissement des marges de trituration pourraient se stabiliser à l'horizon 2026.
Les actions ont progressé après qu'ADM a déclaré un bénéfice par action ajusté de 0,87 $ au quatrième trimestre et a publié des prévisions de bénéfice par action ajusté pour 2026 entre 3,60 $ et 4,25 $, au-dessus des 3,43 $ enregistrés en 2025.
Ces prévisions indiquent un retour à la croissance des bénéfices grâce à l'amélioration attendue de la clarté de la politique en matière de biocarburants, de l'économie de l'éthanol et de l'exécution de la nutrition, ce qui a permis de compenser les inquiétudes concernant la faiblesse persistante des amidons et des édulcorants.
Le bénéfice d'exploitation total du segment a atteint 821 millions de dollars au quatrième trimestre et 3,2 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année. La société a généré 2,7 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation avant variation du fonds de roulement et a réalisé un bénéfice de 1,5 milliard de dollars de flux de trésorerie grâce à la réduction des stocks.
La direction a également réalisé des économies d'environ 200 millions de dollars grâce à des initiatives d'optimisation du portefeuille et a maintenu la discipline en matière de capital en versant son 376e dividende trimestriel consécutif.
L'activité institutionnelle a également été active. CIBC World Market a augmenté sa participation de 229,3 % au troisième trimestre, Allianz Asset Management a augmenté sa position de 45,8 % et Principal Financial Group a ajouté 5,7 %, tandis que LSV Asset Management et Alps Advisors ont réduit leurs participations.
Le directeur David Mcatee II a acheté 7 500 actions à 64,90 $ pour environ 486 750 $, signalant une conviction d'initié.
Lapropriété institutionnelle reste proche de 78%, et le sentiment des analystes reste prudent dans l'ensemble, avec des notes consensuelles orientées vers Hold et Sell malgré la progression de l'action depuis le début de l'année.
ADM est-elle sous-évaluée ?
Dans le cadre des hypothèses d'évaluation, l'action est modélisée à l'aide des éléments suivants :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 1,2
- Marges d'exploitation : 2,6%.
- Multiple P/E de sortie : 15x
Le chiffre d'affaires d'ADM s'est normalisé après l'envolée des prix des matières premières après 2022, et les projections à terme prévoient une croissance à un chiffre plutôt qu'une ré-accélération.
Cela signifie que les rendements futurs dépendent principalement de l'effet de levier opérationnel et de l'expansion des marges plutôt que de la croissance du chiffre d'affaires.
Les marges d'écrasement restent le principal moteur des bénéfices en 2026. La clarté de la politique en matière de biocarburants, la demande de diesel renouvelable et les flux mondiaux d'huile végétale pourraient influencer de manière significative les marges de traitement.
Même une amélioration modeste des marges de trituration peut entraîner des gains disproportionnés dans le revenu d'exploitation compte tenu de l'échelle d'ADM.
L'économie de l'éthanol est un autre levier essentiel. La demande d'exportation, les marchés de mélange obligatoire et les incitations réglementaires potentielles pourraient compenser la faiblesse persistante des édulcorants liquides.
La nutrition apporte un soutien supplémentaire grâce à la force des arômes, à la reprise des ingrédients spécialisés et à l'expansion des marges dans la nutrition animale.
La société a terminé l'année 2025 avec un ratio d'endettement de 1,9x et prévoit des dépenses d'investissement de 1,3 à 1,5 milliard de dollars en 2026, pour soutenir les investissements dans la nutrition améliorée, les biosolutions et les initiatives de décarbonisation.
Sur la base de ces données, le modèle d'évaluation estime un prix cible de 71,23 $, ce qui implique une hausse totale d'environ 5,5 % sur environ 2,9 ans, soit 1,9 % par an.
Aux niveaux actuels, proches de 68 dollars par action, ADM semble légèrement surévalué dans le cadre d'hypothèses prudentes.
La poursuite de la hausse en 2026 nécessitera probablement une amélioration soutenue des marges de broyage et une demande liée aux biocarburants se traduisant par des marges de trésorerie plus élevées plutôt que par une croissance des revenus uniquement.
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