Principales statistiques pour l'action Applied Materials
- Fourchette de 52 semaines : 133 $ à 407
- Prix actuel : 394
- Objectif moyen : 423
- Objectif supérieur de la rue : 500
- Objectif du modèle TIKR (décembre 2030): 453
Que s'est-il passé ?
Applied Materials(AMAT), le plus grand fabricant d'équipements de semi-conducteurs aux États-Unis, se situe à 394,26 $ et à moins de 3 % de son plus haut de 52 semaines, après avoir triplé à partir d'un plus bas de 132,80 $, alors que le développement des centres de données d'IA remodèle les investissements mondiaux dans la fabrication de puces.
Le mouvement s'est accéléré le 12 février, lorsqu'Applied Materials a annoncé un chiffre d'affaires de 7,01 milliards de dollars pour le premier trimestre de l'exercice 2026 et un bénéfice par action normalisé de 2,38 dollars, tous deux supérieurs au point médian des prévisions, tout en prévoyant un chiffre d'affaires d'environ 7,65 milliards de dollars pour le deuxième trimestre, bien supérieur au consensus de Wall Street de 7,01 milliards de dollars.
Cet écart par rapport aux prévisions a été décisif : le segment Semiconductor Systems, qui fabrique les équipements de dépôt, de gravure et d'emballage dont les fabricants de puces ont besoin pour produire des semi-conducteurs avancés, a enregistré un chiffre d'affaires record pour les DRAM au cours du trimestre, grâce à la mémoire à large bande passante (HBM, l'architecture de puces empilées essentielle pour les accélérateurs d'intelligence artificielle) et à l'emballage avancé en 3D.
Le PDG Gary Dickerson a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de l'exercice 2026 que "le besoin de puces plus performantes et plus économes en énergie entraîne des taux de croissance élevés pour la logique de pointe, la mémoire à large bande passante et l'emballage avancé", l'entreprise prévoyant une croissance de plus de 20 % de son activité d'équipement de semi-conducteurs pour l'ensemble de l'année civile 2026.
La thèse pluriannuelle s'articule autour de trois développements simultanés : l'EPIC Center, un campus de R&D de 5 milliards de dollars prévu dans la Silicon Valley, où Samsung et Micron se sont associés en tant que partenaires fondateurs de co-développement ; une plateforme de métrologie par émission de champ froid eBeam (un outil qui aide les fabricants de puces à identifier les défauts dans les circuits sub-nanométriques), dont les revenus devraient doubler pour atteindre plus d'un milliard de dollars au cours de l'année civile 2026 ; et une nouvelle inclusion dans le projet Terafab d'Elon Musk, un complexe de puces d'IA prévu sur le campus Tesla à Austin, où Applied a été contactée directement par l'équipe de Musk pour l'approvisionnement en équipement.
En mars, Applied a augmenté son dividende trimestriel de 15% à 0,53 $ par action, la neuvième augmentation annuelle consécutive, signalant que la direction considère le profil de génération de trésorerie actuel comme durable plutôt que dépendant du cycle.
Le point de vue de Wall Street sur l'action AMAT
Le dépassement des bénéfices du premier trimestre a transformé un consensus haussier en un scénario d'accélération : AMAT entre dans un cycle pluriannuel de composition des bénéfices par action au moment précis où son marché adressable est en expansion structurelle, avec une logique de pointe, des DRAM, des HBM et des emballages avancés qui croissent tous simultanément pour la première fois dans l'histoire de l'entreprise.
Le BPA normalisé d'AMAT a augmenté de 8,9 % au cours de l'exercice 2025 pour atteindre 9,42 $, mais le consensus prévoit maintenant une croissance de 17,5 % pour atteindre environ 11 $ au cours de l'exercice 2026 et une croissance supplémentaire de 27 % pour atteindre environ 14 $ au cours de l'exercice 2027, un changement radical qui reflète le super-cycle de l'équipement axé sur l'IA qui se matérialise déjà dans les carnets de commande et les signaux de visibilité des clients sur deux ans cités par la direction lors de l'appel à propos des résultats.
Vingt-quatre analystes considèrent Applied Materials comme un achat, cinq comme une surperformance et huit comme une attente, avec un objectif de prix moyen de 422,97 $, ce qui implique une hausse d'environ 7 % par rapport au prix actuel, alors que la Bourse attend de confirmer que l'accélération du second semestre 2026, explicitement signalée par la direction comme étant limitée par l'offre plutôt que par la demande, arrive dans les délais prévus.
L'écart entre l'objectif inférieur de 280 $ et l'objectif supérieur de 500 $ reflète un véritable débat : les baissiers prévoient un trou d'air de la demande en 2027 une fois que les projets d'usines actuels seront achevés, tandis que les haussiers affirment que la disponibilité limitée des salles blanches est elle-même un vent arrière pluriannuel qui empile la demande non satisfaite en 2028 et au-delà.
Se négociant à environ 35,6 fois son estimation consensuelle du BPA pour l'exercice 2026 d'environ 11 $, contre un C/B moyen à terme sur 5 ans proche de 25 fois, l'action d'Applied Materials semble assez bien valorisée étant donné que le super-cycle de l'IA n'est plus une thèse mais un signal de demande divulgué, intégré dans les calendriers des créneaux horaires des clients et les réservations d'équipement confirmées.
Le centre EPIC est la variable que le consensus n'a pas encore entièrement modélisée : si les accords de co-développement avec Samsung, Micron et d'autres clients accélèrent la position de conception d'AMAT dans la logique gate-all-around et la DRAM de nouvelle génération, la capture de revenus par dollar de dépenses d'équipement de l'industrie des wafers pourrait dépasser les estimations actuelles en FY2027 et FY2028.
Si les hyperscalers réduisent les investissements dans les centres de données ou si les restrictions à l'exportation vers la Chine se renforcent, le signal de la demande justifiant un multiple de 35x se comprime rapidement.
Les résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2026 indiqueront au marché si la progression du deuxième semestre se poursuit, le chiffre d'affaires de Semiconductor Systems (prévu à environ 5,8 milliards de dollars) et le BPA (prévu à environ 2,64 dollars) étant les deux chiffres à surveiller.
Données financières de l'action Applied Materials
Applied Materials a généré 28,37 milliards de dollars de revenus au cours de l'exercice 2025, en hausse de 4,4 % d'une année sur l'autre, la croissance ayant repris après la digestion de milieu de cycle qui a maintenu les revenus presque stables de l'exercice 2022 à l'exercice 2024.
L'expansion des marges brutes est plus importante : Les marges brutes d'AMAT sont passées de 47,3 % pour l'exercice 2021 à 48,7 % pour l'exercice 2025, reflétant un changement délibéré vers des solutions de processus intégrées à plus forte valeur dans la logique de pointe et la DRAM, où la pression concurrentielle est structurellement limitée et où les clients paient pour la certitude de la conception.
Le revenu d'exploitation a atteint 8,51 milliards de dollars au cours de l'exercice 2025, soit une hausse de 8,2 % par rapport aux 7,87 milliards de dollars de l'exercice précédent, et le redressement de la marge d'exploitation, qui est passée de 28,9 % au cours des exercices 2023 et 2024 à 30,0 % au cours de l'exercice 2025, confirme que la croissance des revenus se traduit désormais par un effet de levier opérationnel après une phase d'investissement pluriannuelle.
Le risque inhérent au compte de résultat est la R&D : les dépenses ont augmenté d'environ 10 % par an alors qu'AMAT finance le Centre EPIC et développe son pipeline de nouveaux produits, et si l'augmentation des revenus du second semestre de l'exercice 2026 est décevante, l'expansion de la marge d'exploitation dont dépend le scénario haussier s'arrête avant d'atteindre le niveau de 31,2 % affiché au cours de l'exercice 2021.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle TIKR du scénario intermédiaire, qui suppose un TCAC des revenus d'environ 9 % et des marges de revenu net d'environ 27 % jusqu'à l'exercice 2030, produit un objectif de prix d'environ 453 $, ce qui représente un rendement total d'environ 15 % sur 4,5 ans, ou environ 3 % annualisé par rapport au prix actuel.
Avec un multiple de bénéfices prévisionnels de 35,6 fois reflétant un cycle d'accélération que la direction a caractérisé comme étant pondéré par le second semestre et physiquement limité par les délais de construction des usines, l'action Applied Materials semble équitablement valorisée à 394 $, la plateforme de codéveloppement EPIC représentant la voie la plus crédible vers des révisions d'estimations consensuelles qui pourraient rouvrir un écart d'évaluation significatif.
L'hypothèse haussière suppose que le cycle des équipements d'IA s'avère plus long et plus profond que les modèles consensuels actuels. Le scénario baissier est que le marché a déjà évalué le sommet d'un cycle qui a triplé l'action en douze mois.
Cas haussier / cas baissier
- L'intensité des plaquettes HBM augmente à mesure que les clients passent de piles de 12 à 16, puis à 20, ce qui nécessite 3 à 4 fois plus de démarrages de plaquettes par bit livré et soutient la demande d'équipements DRAM jusqu'en 2028 sans pause dans la digestion.
- Les accords de co-développement du Centre EPIC font progresser la position d'AMAT en matière de conception dans les domaines de la logique gate-all-around et de la DRAM 4F-squared, ce qui permet à l'entreprise de s'approprier une plus grande part du portefeuille alors que le marché de l'équipement des fabriques de plaquettes s'approche d'un montant estimé à 150 milliards de dollars de dépenses annuelles.
- Applied Global Services, qui a connu une croissance de 15 % en glissement annuel au premier trimestre de l'exercice 2026, maintient une croissance à deux chiffres, car la base installée de 55 000 outils accumule des revenus récurrents de services et de mises à niveau sur une base composée.
- Le projet Terafab et les investissements plus larges dans la souveraineté des puces d'IA créent une demande d'équipement supplémentaire de la part de clients non traditionnels en dehors de la fonderie établie et de la base de mémoire.
En contrepartie :
- Les investissements dans les centres de données Hyperscaler ralentissent par rapport aux 600 milliards de dollars prévus en 2026, car le retour sur investissement des applications d'IA ne justifie pas la poursuite de l'expansion de l'infrastructure à ce rythme, ce qui refroidit le signal de la demande qui soutient un multiple de bénéfices de 35x.
- Le chiffre d'affaires de l'ICAPS en Chine, qui représente 27 % à 30 % des ventes d'équipements et de services, est confronté à de nouvelles restrictions à l'exportation qui suppriment une source de revenus importante avant que la croissance tirée par l'EPIC ne puisse compenser.
- La capacité des salles blanches est mise en service plus rapidement que prévu pour les DRAM et la logique de pointe à la fin de 2026, ce qui comprime la demande dans une fenêtre plus courte et avance le pic du cycle au lieu de le prolonger jusqu'en 2028.
- Les marges d'exploitation plafonnent en dessous de 32 % car les dépenses de R&D de l'EPIC et les coûts de lancement de nouveaux produits dépassent la croissance du chiffre d'affaires, ce qui retarde la thèse de la composition des bénéfices d'au moins deux à trois trimestres.
Devriez-vous investir dans Applied Materials, Inc.
La seule façon de le savoir est d'examiner les chiffres vous-même. TIKR vous donne un accès gratuit aux mêmes données financières de qualité institutionnelle que celles utilisées par les analystes professionnels pour répondre à cette question.
En consultant l'action AMAT, vous verrez des années de données financières historiques, les prévisions des analystes de Wall Street en matière de revenus et de bénéfices pour les trimestres à venir, l'évolution des multiples d'évaluation au fil du temps et la tendance à la hausse ou à la baisse des objectifs de prix.
Vous pouvez créer une liste de surveillance gratuite pour suivre Applied Materials, Inc. en même temps que toutes les autres actions qui vous intéressent. Aucune carte de crédit n'est nécessaire. Juste les données dont vous avez besoin pour décider par vous-même.
Accédez à des outils professionnels pour analyser l'action X sur TIKR gratuitement →
