Points clés concernant l'action Airbnb en juillet 2026
- L'objectif moyen pour l'action Airbnb est de 157 dollars, soit seulement 5 % de plus que son cours actuel, calculé à partir de 37 estimations réparties entre 19 recommandations d'achat, 4 de surperformance, 18 de conservation et 2 de vente.
- Le scénario central de TIKR table sur un cours de 324 $ d’ici décembre 2030, soit un rendement total de 118 % et un taux annualisé de 19 % sur 4,5 ans.
- Si l’on exclut la charge fiscale du premier trimestre, l’action Airbnb semble toujours sous-évaluée au regard du BPA normalisé.
- Le 7 mai, Airbnb a relevé ses prévisions de croissance du chiffre d’affaires annuel à un taux compris entre 10 % et 15 % et a relevé son seuil de marge d’EBITDA à 35 %.
L’action Airbnb dépasse ses prévisions de chiffre d’affaires pour le premier trimestre, mais une charge fiscale a freiné la croissance du BPA
Airbnb (ABNB) a vu son chiffre d’affaires du premier trimestre 2026 progresser de 18 % en glissement annuel pour atteindre 2,7 milliards de dollars, dépassant de 2 points de pourcentage la fourchette haute de ses propres prévisions. La valeur brute des réservations a augmenté de 19 % pour s’établir à 29 milliards de dollars, marquant ainsi un quatrième trimestre consécutif d’accélération par rapport au trimestre précédent.
Cette dynamique est due à l’offre « Réservez maintenant, payez plus tard », qui a généré 20 % de la valeur brute des réservations (GBV) mondiale et incité les voyageurs à opter pour des séjours plus longs et des logements plus onéreux. Le nombre de nuitées et de places réservées a tout de même progressé de 9 %, malgré un effet de freine de 100 points de base lié au conflit au Moyen-Orient.
Au-delà du chiffre d’affaires, la rentabilité présente un tableau plus contrasté. L’EBITDA ajusté a progressé de 24 % en glissement annuel pour atteindre 519 millions de dollars, mais le résultat net, s’établissant à 160 millions de dollars, a subi un impact ponctuel.
La directrice financière, Ellie Mertz, a directement abordé cette charge lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre: « Le résultat net a été affecté négativement par un ajustement ponctuel d’environ 70 millions de dollars portant sur certains actifs d’impôts différés, suite aux modifications apportées à l’impôt minimum alternatif sur les sociétés aux États-Unis, entrées en vigueur au premier trimestre. » C’est cette charge, et non l’activité sous-jacente, qui a limité la croissance normalisée du BPA à seulement 8 % pour le trimestre.
Mme Mertz a ajouté que cet effet négatif devrait s’estomper. Elle a indiqué que le taux d’imposition effectif pour 2026 se situerait dans la fourchette haute des « teens » (entre 15 et 19 %), en baisse par rapport aux 20 % prévus pour 2025, en grande partie en raison de la nouvelle imposition des bénéfices à l’étranger prévue par la loi « One Big Beautiful Bill Act ». Le consensus tient déjà compte de ce renversement de tendance, la croissance normalisée du BPA devant passer d’un taux à un chiffre au premier trimestre à une fourchette comprise entre 40 % et 55 % d’ici début 2027.
La direction a profité de la publication des résultats pour relever la barre. Airbnb table désormais sur une accélération de la croissance de son chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année 2026, qui devrait se situer entre le bas et le milieu de la fourchette des « teens », et sur une marge d’EBITDA ajustée d’au moins 35 %, un objectif qu’elle avait fixé avec moins de confiance à l’approche du trimestre.
La société s’est également concentrée sur le retour sur capital, rachetant pour 1,1 milliard de dollars d’actions au premier trimestre après avoir obtenu des notations de crédit « investment grade » et mené à bien une émission obligataire de 2,5 milliards de dollars.
Le consensus serré de Wall Street maintient l’action Airbnb près de son cours cible
Dix-neuf analystes recommandent d’acheter l’action Airbnb et quatre prévoient une surperformance, contre 18 qui conseillent de conserver le titre et seulement deux qui recommandent de vendre, une répartition devenue plus optimiste par rapport aux 12 recommandations d’achat d’il y a un an. L’objectif moyen, calculé sur 37 estimations, s’établit à 157 dollars, soit seulement 5 % au-dessus du cours actuel de 149 dollars, et l’objectif médian de 160 dollars montre que la fourchette s’est resserrée plutôt qu’élargie.
Ce resserrement fait suite à une remontée depuis le plus bas sur 52 semaines à 111 dollars jusqu’à quelques dollars du plus haut à 150 dollars. Alors que la couverture des analystes « sell-side » continue de s’étendre, le groupe n’a pas repoussé les objectifs bien au-delà du niveau auquel l’action se négocie déjà.
Wall Street s’attend à ce que la croissance du BPA normalisé de l’action Airbnb s’accélère pour dépasser les 50 % d’ici 2027
Le BPA normalisé de l’action Airbnb s’est établi à 0,26 $ au premier trimestre 2026, en hausse de seulement 8 % en glissement annuel après qu’une charge fiscale ponctuelle a pesé sur le résultat net. Les analystes prévoient un rebond marqué à partir de là, le BPA normalisé devant progresser de 19 % au deuxième trimestre et de 24 % au troisième, à mesure que l’effet négatif de la charge fiscale s’estompera. D’ici le quatrième trimestre 2026, la croissance du BPA normalisé devrait bondir à 42 % en glissement annuel, puis à 55 % au premier trimestre 2027, ce qui constituerait l’accélération trimestrielle la plus forte prévue.
Si ce chiffre du premier trimestre 2027 se rapproche ne serait-ce qu’un peu de la croissance prévue, cela confirmerait que la charge fiscale était le seul facteur masquant la capacité bénéficiaire sous-jacente de l’action Airbnb.
Le modèle de TIKR prévoit un cours de 324 dollars pour l’action Airbnb d’ici 2030
Le scénario central du modèle de TIKR évalue l’action Airbnb à 324 dollars d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 118 % par rapport au cours actuel de 149 dollars, soit 19 % annualisé sur 4,5 ans.
Ce profil de rendement positionne Airbnb comme une valeur à croissance composée plutôt que comme une opportunité de réévaluation, la croissance des bénéfices et la poursuite des rachats d’actions jouant un rôle plus important que l’expansion des multiples observée au cours d’un trimestre donné.
Ce scénario repose sur des dynamiques déjà en place : une simplification de la structure tarifaire augmentant le taux de prélèvement, un seuil de marge d’EBITDA relevé à au moins 35 %, et 1,1 milliard de dollars de rachats d’actions effectués en un seul trimestre. L’accélération de la croissance normalisée du BPA vers 55 %, à mesure que la charge fiscale s’atténue, ajoute un levier supplémentaire à un objectif reposant sur plusieurs facteurs.
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