Estadísticas clave de las acciones de Snowflake
- Precio actual: $143.55
- Precio objetivo (medio): ~$383
- Objetivo de la calle: ~$237
- Rentabilidad potencial total: ~167%
- TIR anualizada: ~23% / año
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¿Qué ha pasado?
Snowflake (SNOW) ha sido una de las empresas de software en la nube más castigadas este año. La acción ha caído casi un 49% desde su máximo de 52 semanas de 280,67 dólares, alcanzando una caída máxima del 56,30% el 10 de abril, ya que una revalorización en todo el sector arrastró a la baja a los nombres de software de alto múltiplo.
Los alcistas señalan que los constantes resultados positivos y la creciente cartera de pedidos demuestran que la venta se ha desbordado. Los bajistas argumentan que el modelo basado en el consumo de Snowflake, en el que los clientes pagan sólo por el uso real en lugar de una suscripción fija, lo hace inusualmente vulnerable a los recortes presupuestarios de las empresas, y que los competidores nativos de IA están empezando a amenazar su poder de fijación de precios.
El punto de presión más reciente se produjo esta semana. El 15 de abril, el analista de KeyBanc Eric Heath recortó su precio objetivo de 235 a 200 dólares, manteniendo la calificación de sobreponderar, citando comprobaciones del canal que mostraban que el 20% de los socios ya estaban redirigiendo los presupuestos hacia alternativas nativas de IA. Truist recortó su objetivo de 175 a 125 dólares el mismo día. Evercore ISI recortó su objetivo de 225 a 200 dólares el 14 de abril. Las acciones cayeron aproximadamente un 9% el 10 de abril y luego se recuperaron parcialmente.
Estos recortes se produjeron tras un buen cuarto trimestre. El 25 de febrero, Snowflake informó de unos ingresos por productos de 1.230 millones de dólares, un 30% más interanual, junto con unas obligaciones de rendimiento restantes (RPO, o ingresos futuros contratados) de 9.770 millones de dólares, un 42% más por segundo trimestre consecutivo de aceleración. Las acciones subieron un 2,28% en la jornada.
En los materiales de relaciones con los inversores de Snowflake, el CEO Sridhar Ramaswamy dijo: "Snowflake logró otro trimestre fuerte con ingresos por productos de 1.230 millones de dólares, un 30% más interanual, y obligaciones de rendimiento restantes por un total de 9.770 millones de dólares, un 42% más interanual. Snowflake se sitúa en el centro de la revolución de la IA empresarial. Ahora, estamos activando capacidades agénticas de clase mundial sobre esa plataforma."
El caso del oso nunca ha sido realmente sobre la ejecución. Se trata de lo que sucederá a continuación.
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¿Está Visa infravalorada en la actualidad?
El reajuste de la valoración ha sido severo. El múltiplo de ingresos futuros de Snowflake (valor de la empresa dividido por los ingresos previstos para los próximos doce meses) cayó de aproximadamente 18 veces en octubre pasado a 8 veces en la actualidad, su nivel más bajo desde el período posterior a la OPV.
Esa compresión por sí sola no hace que las acciones sean baratas, pero cambia significativamente el punto de entrada.
El negocio sigue expandiéndose a un ritmo significativo. El flujo de caja libre LTM alcanzó los 1.120 millones de dólares en el ejercicio 2026, y la dirección pronosticó un margen de flujo de caja libre de aproximadamente el 23% en el ejercicio 2027. La expansión de clientes en el extremo superior es el signo más claro de la salud de la plataforma: 733 clientes gastan ahora más de 1 millón de dólares al año, un 27% más interanual, y 56 clientes superan los 10 millones de dólares de gasto acumulado, un 56% más.
Snowflake también cerró el mayor acuerdo de su historia en el cuarto trimestre, un contrato de más de 400 millones de dólares con un cliente de servicios financieros. La RPO de 9.770 millones de dólares refleja estos compromisos.
El desarrollo de la IA añade una capa a más largo plazo. Más de 9.100 cuentas utilizaron las funciones de IA de Snowflake en el cuarto trimestre, y Snowflake Intelligence, el producto de IA agéntica de la empresa, llegó a más de 2.500 cuentas en sus tres primeros meses. La retención neta de ingresos del 125% significa que los clientes actuales gastan, de media, un 25% más que hace un año. No son cifras que describan a una plataforma que está perdiendo la batalla competitiva.
Los riesgos son reales. El 20% de los socios de canal que ya están cambiando sus presupuestos a herramientas nativas de IA es la cifra más importante a tener en cuenta en los próximos dos trimestres. Una pérdida operativa GAAP de 1.330 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026 significa que la rentabilidad sobre una base declarada sigue estando lejos. Y una demanda colectiva federal de valores con fecha límite para el demandante principal el 27 de abril alega que ciertos ex ejecutivos no revelaron cómo las ganancias de eficiencia del producto, las tablas Iceberg y los precios de almacenamiento escalonados presionarían el crecimiento de los ingresos, cubriendo el período de junio de 2023 a febrero de 2024.
Se trata de alegaciones, no de conclusiones, y Snowflake no ha admitido haber actuado mal.
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TIKR Análisis Modelo Avanzado
- Precio actual: $143.55
- Precio Objetivo (Medio): ~$383
- Rentabilidad potencial total: ~167%
- TIR anualizada: ~23% / año
El modelo de caso medio de TIKR tiene como objetivo aproximadamente 383 $ para el 31 de enero de 2031, lo que implica una rentabilidad total aproximada del 167% a un 23% anualizado. Los dos principales impulsores de los ingresos son la continua migración de la carga de trabajo de IA empresarial a Snowflake Cortex AI y Snowflake Intelligence, y la profundización del consumo entre las mayores cohortes de clientes de la empresa. El impulsor de los márgenes es el apalancamiento operativo, ya que la compensación basada en acciones cae del 34% de los ingresos actuales a un 27% previsto para el ejercicio fiscal 2027, con unos márgenes de ingresos netos que se prevé que aumenten hasta aproximadamente el 14% en el caso medio sobre una CAGR de ingresos de alrededor del 19%.
El caso alto alcanza aproximadamente los 877 dólares en la misma fecha, lo que requiere una TCAC de alrededor del 21%. La hipótesis baja se sitúa en torno a los 429 dólares, aproximadamente el triple del precio actual, con una TCAC del 17%. Los tres escenarios producen un rendimiento total positivo desde el precio de entrada actual.
El escenario que rompe el modelo es un desplazamiento de la competencia más rápido de lo esperado. Si las plataformas nativas de IA captan cuota por encima del 20% de los socios señalados por KeyBanc, la previsión de ingresos por productos de Snowflake para el ejercicio 2020 de 5.660 millones de dólares se hace más difícil de alcanzar, y una acción que todavía cotiza a 52 veces el EBITDA futuro tiene margen para seguir cayendo.
La próxima prueba real son los resultados del primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, el 20 de mayo de 2026. Habrá que ver si se alcanzan o superan los ingresos por productos de entre 1.262 y 1.267 millones de dólares, y si la dirección mantiene las previsiones para todo el año. Si se superan y se mantienen las previsiones, sería la primera señal clara de que la caída ha encontrado un suelo.
Conclusión
Snowflake es un negocio de alta calidad cerca de mínimos de varios años, con una RPO de 9.770 millones de dólares que crece un 42%, un flujo de caja libre LTM de 1.120 millones de dólares y un modelo de caso medio TIKR que implica una rentabilidad total de alrededor del 167% hasta enero de 2031. Los riesgos son reales: Competencia nativa de IA, un modelo de consumo que amplifica los ciclos de gasto, pérdidas GAAP y litigios activos. No se trata de una tesis de cambio de rumbo. Se trata de apostar por que el foso de gobierno de datos y la plataforma de IA de Snowflake se mantengan en un mercado que ha puesto precio al peor de los casos. El 20 de mayo será la primera prueba clara.
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