Estadísticas clave de las acciones de Amazon
- Precio actual: 249,70
- Precio objetivo (medio): ~$820
- Objetivo de la calle: ~$281
- Rentabilidad potencial total: ~228%
- TIR anualizada: ~15% / año
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¿Qué ha pasado?
Amazon (AMZN) ha hecho algo inusual en abril de 2026: ha subido mientras gran parte del mercado ha estado cayendo.
Las acciones se recuperaron aproximadamente un 13% de su mínimo de febrero después de que dos catalizadores importantes llegaran con pocos días de diferencia.
Los alcistas sostienen que el mercado está valorando por fin el poder de los beneficios de la IA de Amazon. Los bajistas advierten de que un compromiso de gasto de capital de 200.000 millones de dólares está a punto de comprimir los márgenes antes de ampliarlos.
El primer catalizador llegó el 9 de abril, cuando el consejero delegado Andy Jassy publicó su carta anual a los accionistas y, por primera vez, puso cifras concretas al negocio de IA. Jassy reveló que el ritmo de ingresos de AWS por IA ya ha superado los 15.000 millones de dólares a principios de 2026 y que el negocio de silicio personalizado de la compañía, los chips Trainium y Graviton, ha alcanzado un ritmo anual de 20.000 millones de dólares.
Jassy también escribió que una parte sustancial de los 200.000 millones de dólares de capex previstos para 2026 ya cuenta con compromisos de clientes, señalando más de 100.000 millones de dólares en compromisos solo de OpenAI, con la expectativa de monetizar la mayor parte de la capacidad al año siguiente.
Cinco días después, Amazon anunció un segundo movimiento importante. La empresa acordó adquirir Globalstar, que impulsa la función por satélite Emergency SOS de Apple, por 11.570 millones de dólares, con lo que se hace con todas las operaciones por satélite, la infraestructura y las licencias de espectro de Globalstar para desarrollar las capacidades directas al dispositivo de Amazon Leo. Las acciones subieron otro 3,6% tras el anuncio.
Estas ganancias se producen después de un periodo doloroso. Según TIKR, Amazon alcanzó una caída máxima del 21,74% el 13 de febrero de 2026. El informe de resultados del cuarto trimestre de 2025 que desencadenó la venta masiva no fue fundamentalmente débil; los ingresos del cuarto trimestre aumentaron un 14%, hasta 213.400 millones de dólares, con unos ingresos de explotación de 25.000 millones de dólares.
Pero el flujo de caja libre de los últimos doce meses, de sólo 11.200 millones de dólares, decepcionó a los inversores que esperaban más, ya que las inversiones de capital consumieron efectivo. Las acciones cayeron un 5,55% el 5 de febrero. Los resultados del primer trimestre de 2026 están previstos para el 29 de abril.
Andy Jassy, consejero delegado de Amazon, enmarcó el caso a largo plazo en la llamada de ganancias del 4T 2025: "Estamos viendo un fuerte crecimiento, y con las oportunidades incrementales disponibles para nosotros en áreas como AI, chips, satélites de órbita terrestre baja, comercio rápido y servir a más necesidades esenciales diarias de los consumidores, tenemos la oportunidad de construir un negocio aún más significativo en Amazon en los próximos años, con un fuerte retorno sobre el capital invertido."
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¿Está Amazon infravalorada hoy?
A 249,70 $, Amazon cotiza a 13,0 veces el valor de mercado medio ponderado (EV/EBITDA) y a 32,3 veces el PER medio ponderado (P/E), según datos de TIKR a 16 de abril de 2026. Ninguno de los dos múltiplos parece barato a primera vista. Pero la lente de beneficios estándar no tiene en cuenta la estructura del actual ciclo de beneficios de Amazon.
Amazon generó 139.500 millones de dólares en flujo de caja operativo en 2025, según TIKR. El flujo de caja libre, sin embargo, se desplomó de 38.200 millones de dólares en 2024 a 11.200 millones de dólares en 2025, a medida que el capex se disparaba hacia los 132.000 millones de dólares. Con unas previsiones que apuntan a unos 200.000 millones de dólares de capex en 2026 concentrados en AWS, el FCF seguirá comprimido a corto plazo. El argumento a favor es que este gasto se está convirtiendo en capacidad facturable más rápido de lo que espera el mercado.
AWS registró un crecimiento del 24% en el cuarto trimestre de 2025, el ritmo más rápido en 13 trimestres, con una tasa de ejecución anualizada de 142.000 millones de dólares, según la convocatoria de beneficios del cuarto trimestre de 2025. Según los resultados del cuarto trimestre de 2025 de Amazon, los ingresos publicitarios de todo el año 2025 superaron los 68.000 millones de dólares, con un crecimiento interanual superior al 20%.
Ambos segmentos conllevan una economía que fundamentalmente está recalificando la rentabilidad de Amazon, alejándola de sus raíces minoristas de bajo margen. Las estimaciones de consenso de TIKR prevén unos ingresos para todo el año 2026 de unos 808.000 millones de dólares y un EBIT de unos 98.000 millones de dólares, con unos márgenes de EBITDA que pasarán del 23,7% en 2025 a aproximadamente el 26% en 2026.
Los riesgos son concretos. Jassy declaró a CNBC en enero de 2026 que los aranceles han empezado a "arrastrarse" en el precio de algunos artículos, y Amazon ha observado que algunos consumidores están cambiando a productos de menor precio y otros están dudando sobre las compras discrecionales de mayor precio.
En un negocio minorista con márgenes operativos de un solo dígito, un aumento de los costes del 10% tiene pocas salidas. El segmento norteamericano se enfrenta a esta presión de cara a los resultados del primer trimestre.
El acuerdo Globalstar añade una segunda capa de incertidumbre. Con unos ingresos aproximadamente 40 veces superiores a los de 2026, la adquisición tiene efectos dilusivos y añade más tensión a un ciclo de inversión ya de por sí elevado.
No se espera que los servicios directos al dispositivo comiencen a desplegarse hasta 2028, por lo que se trata de una historia de ingresos plurianual en un balance de 2026.
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TIKR Análisis Modelo Avanzado
- Precio actual: $249.70
- Precio Objetivo (Medio): ~$820
- Rentabilidad potencial total: ~228%
- TIR anualizada: ~15% / año
El modelo de caso medio TIKR sitúa el precio de Amazon en torno a los 820 $ el 31 de diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de aproximadamente el 228% y una TIR anualizada de aproximadamente el 15% desde los 249,70 $ actuales. Los dos principales motores de ingresos son AWS y la publicidad: AWS, con una tasa de ejecución de 142.000 millones de dólares y un crecimiento del 24% anual, y un negocio publicitario que superará los 68.000 millones de dólares en 2025 y seguirá creciendo a un ritmo superior al 20% anual. Juntos, estos dos segmentos están cambiando estructuralmente el perfil de ganancias de Amazon, alejándolo de su herencia minorista.
El impulsor del margen en el modelo TIKR es la expansión de los ingresos netos desde el 10,8% en 2025 hasta alrededor del 15% en 2030, a medida que el ciclo de capex actual se convierte en capacidad de generación de ingresos y el crecimiento de la depreciación finalmente se estabiliza. El principal riesgo es que la inversión anual de 200.000 millones de dólares se prolongue más de lo previsto, lo que mantendría el FCF bajo mínimos más allá de 2027. La presión sobre los márgenes minoristas impulsada por las tarifas es un riesgo secundario hasta 2026.
El caso alto de TIKR sitúa los precios de Amazon en torno a 1.060 $ para el 31/12/30, suponiendo un crecimiento más rápido de los ingresos y una mayor realización de los márgenes. El caso bajo, en torno a 614 $, refleja una adopción más lenta de la nube y vientos en contra sostenidos en los márgenes. Al precio actual, el caso medio sigue ofreciendo una rentabilidad anualizada de aproximadamente el 15% en los próximos cuatro años y medio, mientras que el caso bajo representa una subida significativa.
Conclusión
La única métrica a tener en cuenta en los resultados de Amazon del primer trimestre de 2026, el 29 de abril, es el crecimiento de los ingresos de AWS. Los ingresos de AWS en el primer trimestre de 2025 fueron de 29.300 millones de dólares, según la propia publicación de resultados de Amazon del primer trimestre de 2025. Un crecimiento sostenido igual o superior al 20% interanual validaría la tesis del capex. Una desaceleración material reabriría las dudas sobre si el compromiso de 200.000 millones de dólares va por delante de la demanda.
Amazon no es un valor barato. Pero el modelo de caso medio de TIKR sugiere que el mercado puede estar infravalorando lo que AWS y la publicidad pueden producir para 2030, especialmente si el FCF comienza a recuperarse a medida que el ciclo de capex alcanza su punto máximo.
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