Los analistas financieros y los inversores se fijan en varios parámetros antes de decidir si una acción es buena para comprar. Uno de ellos es la relación precio/beneficios (PER).
El PER indica si el precio de las acciones de una empresa está sobrevalorado, bastante valorado o infravalorado. También da una idea del valor de una acción en comparación con sus homólogas del sector.
Pero, ¿qué es una buena relación PER? En este artículo, veremos qué significa el PER, cómo calcularlo y cómo utilizarlo para analizar valores. También compartiremos algunas de las limitaciones de esta métrica.
¿Qué es el PER?
El ratio PE es una métrica que mide el precio actual de las acciones de una empresa en relación con sus beneficios por acción (BPA). En pocas palabras, el ratio PE indica cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada dólar de los beneficios de una empresa.
¿Cómo calcular el PER?
Para calcular el PER, divida el precio actual de las acciones por los beneficios por acción (BPA). El resultado le indica cuánto pagará por cada dólar de los beneficios de la empresa.
Por ejemplo, una relación PER de 20x indica que se está dispuesto a pagar 20 $ por 1 $ de los beneficios de una empresa. Por este motivo, el PER se denomina a veces múltiplo del PER.
Tipos de PER
Existen dos tipos principales de ratios P/E, cuya principal diferencia radica en el denominador, ya que el precio actual de las acciones se encuentra en el numerador de ambos ratios:
- Ratio P/E: También conocido como “trailing twelve months” (TTM), este ratio utiliza los beneficios de la empresa durante los últimos 12 meses en el denominador. Dado que tiene en cuenta los beneficios históricos en lugar de las proyecciones futuras, el PER retrospectivo puede ofrecer una imagen más objetiva de la valoración actual de una empresa.
- Ratio P/E a plazo: A diferencia de la ratio P/E de arrastre, que utiliza los beneficios pasados, la ratio P/E a plazo se obtiene utilizando los beneficios futuros. Este ratio no es tan objetivo, ya que se basa en estimaciones futuras. Sin embargo, puede ser útil para evaluar valores en los que las proyecciones futuras son más fiables que los resultados comunicados recientemente. Por ejemplo, este puede ser el caso de empresas que probablemente experimentarán un crecimiento significativo en breve. El PER a plazo más común es el PER NTM o de los próximos doce meses. El PER NTM utiliza los beneficios por acción (BPA) estimados para los próximos doce meses en el denominador.
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Figura 1: PER y PER previsto de Meta Platform en los últimos 5 años
¿Qué es un buen PER?
En igualdad de condiciones, cuanto menor sea el PER, mejor. Una acción con un PER bajo puede ser una buena inversión porque se gasta menos por cada dólar de los beneficios de la empresa. Por el contrario, una acción con un PER alto puede considerarse una mala inversión, ya que se gasta más en comprar una acción.
Sin embargo, el PER por sí solo puede inducir a error. Una acción con un PER más bajo no significa necesariamente que sea una buena inversión. Por ejemplo, la empresa puede estar generando beneficios insosteniblemente altos a corto plazo, lo que reduce artificialmente su PER.
Por el contrario, una acción con un PER más alto no significa que sea una mala inversión. Un PER elevado puede indicar que los inversores tienen grandes expectativas sobre el ritmo de crecimiento futuro de la empresa y están dispuestos a pagar más por las acciones. Si la empresa supera esas expectativas, podría seguir siendo una buena inversión.
Por lo tanto, no confíe únicamente en el PER a la hora de elegir inversiones. Para que el PER sea eficaz, sólo debe utilizarse como referencia para determinar la valoración de una empresa si la cifra de beneficios subyacente en el denominador es fiable y sostenible. Por lo tanto, el PER suele ser más útil para empresas maduras con beneficios estables.
¿Qué es un buen PER? En general, el PER refleja el crecimiento y el riesgo de la empresa subyacente. Una referencia útil a la hora de invertir es considerar que el PER medio a plazo del S&P 500 durante los últimos 25 años es de 16-17x.1
Por lo tanto, suponiendo que el valor que está analizando tenga un crecimiento y un riesgo similares o superiores a los de la empresa media del S&P 500, comprar a menos de 16 veces el PER es probablemente una ganga. Un valor que cotiza por encima de 17 veces el PER puede seguir siendo una gran inversión si presenta características de crecimiento superiores a la media.
Figura 2: El PER medio a plazo del S&P 500 en los últimos 25 años es de 16-17x
Cómo utilizar el PER para analizar acciones
El PER es una medida útil para analizar valores. Una forma útil de utilizar el PER para analizar valores es comparar el PER de un valor consigo mismo a lo largo del tiempo. Si cotiza por debajo de su PER medio a 3 ó 5 años, podría ser una ganga, suponiendo que sus fundamentales no se hayan deteriorado con el tiempo.
Otra forma es comparar el PER de la acción con el de sus homólogas. En igualdad de condiciones, si el valor que está analizando tiene un PER inferior al de sus homólogos, podría ser una ganga.
Los valores de crecimiento suelen tener PER elevados, mientras que las inversiones con un PER inferior a la media del sector se clasificarían como valores de valor.
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Figura 3: Ratios PER de Walmart frente a Target en los últimos 10+ años
Limitaciones del PER
Aunque el PER puede ayudarle a saber si una acción está infravalorada o sobrevalorada, no puede utilizarlo por sí solo para tomar decisiones de inversión. Debe utilizar el múltiplo P/E junto con otros ratios financieros para hacerse una idea más clara de la valoración de una empresa. También es importante tener en cuenta sus limitaciones.
Por un lado, para que el PER sea útil, el BPA debe ser una representación exacta de los beneficios normalizados o sostenibles a futuro. Sin embargo, no siempre es así. Por ejemplo, si una empresa está reinvirtiendo en crecimiento, sus márgenes se reducirán temporalmente. Por eso es importante normalizar o eliminar las partidas extraordinarias para tener una idea real de los beneficios económicos de la empresa.
Además, algunas empresas pueden presentar beneficios negativos o no presentarlos en absoluto, lo que no es útil para la valoración de las acciones. Por ejemplo, este suele ser el caso de las empresas que crecen rápidamente y reinvierten todos sus beneficios en el negocio.
Otra limitación del PER es su dificultad para comparar empresas de distintos sectores. Los distintos sectores tienen PER muy diferentes. Por ejemplo, Apple (AAPL) y Walmart (WMT) pueden tener PER muy diferentes, ya que operan en sectores distintos con características de riesgo y crecimiento diferentes.
Reflexiones finales
El PER es una medida que ayuda a poner en contexto el precio actual de las acciones de una empresa frente a sus beneficios por acción (BPA). Para que el PER sea útil, es importante que el BPA del denominador sea una representación exacta de los beneficios normalizados o sostenibles en el futuro. En igualdad de condiciones, cuanto menor sea el PER, mejor será la oportunidad de inversión.
Aunque se puede calcular el PER de cada valor, puede resultar abrumador. Con herramientas como TIKR, puede acceder a los PER de más de 100.000 valores de todo el mundo. Esto facilita la valoración de los valores, a la vez que pone en contexto a sus homólogos del sector y la propia historia de la empresa. Empiece a utilizarlo GRATIS hoy mismo en TIKR.com. ¡Analice las acciones más rápidamente con TIKR!
Preguntas más frecuentes (FAQ)
¿Qué es un ratio PE típico?
No hay una respuesta clara, ya que los ratios P/E varían según el sector. Un PER típico es el PER medio de su sector. Sin embargo, una referencia útil es que el PER medio a plazo del S&P 500 en los últimos 25 años ha sido de 16-17 veces.
¿Qué es un PER elevado?
Un PER elevado suele significar que los inversores esperan un mayor crecimiento de los beneficios futuros y están dispuestos a pagar más por cada dólar de los beneficios de una empresa.
¿Es mejor un PER más alto o más bajo?
En igualdad de condiciones, un PER bajo es mucho mejor que un PER alto. Sin embargo, la realidad es más matizada, ya que los múltiplos PER son un reflejo de las expectativas de crecimiento y riesgo del negocio subyacente.
Unos ratios más altos suelen indicar que los inversores esperan un mayor crecimiento de la empresa en el futuro que el mercado en general. Por ello, están dispuestos a pagar más por comprar una acción. Sin embargo, si el crecimiento acaba siendo inferior a las expectativas, un PER elevado puede significar que la acción está sobrevalorada y puede no valer lo que cuesta.
Un PER más bajo puede significar que la acción está infravalorada. Pero, de nuevo, la realidad es más matizada, ya que una acción con un PER bajo puede seguir siendo una mala inversión si los beneficios disminuyen rápidamente en el futuro. En última instancia, lo más importante es la trayectoria futura de los beneficios a largo plazo.
¿Qué significa un PER negativo?
Un PER negativo significa que la empresa no ha obtenido beneficios o que los beneficios por acción son negativos. Esto puede ocurrir si la empresa está perdiendo dinero.
Aunque un PER negativo indica pérdidas, no significa necesariamente que la empresa vaya a quebrar. Hay varias razones por las que una empresa puede registrar un PER negativo:
- La empresa está aún en fase de crecimiento
- Hay un cambio en las políticas contables
- Gastos únicos o no recurrentes
¿Es malo un PER negativo?
Un PER negativo suele ser una mala señal. Cuando una empresa presenta un PER negativo, está perdiendo dinero o atravesando periodos de falta de rentabilidad.
Sin embargo, no todas las empresas que tienen ratios PER negativos son malas inversiones. Incluso las mejores empresas pueden dejar de ser rentables en algún momento de sus operaciones, especialmente si se centran en el crecimiento y, por tanto, reinvierten en el negocio. Por ello, es fundamental examinar los ratios PER pasados. Lo más importante es la rentabilidad a largo plazo de la empresa.
¿Cómo puedo analizar los ratios PER?
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