Estadísticas clave de las acciones de Novo Nordisk
- Rendimiento en los últimos 30 días: -17
- Rango 52 Semanas: $43 to $94
- Precio objetivo del modelo de valoración: 62
- Alza implícita: 24
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¿Qué ha pasado?
Las acciones de Novo Nordisk cayeron alrededor de un 17% en los últimos 30 días, cerrando cerca de 50 dólares por acción, ya que los inversores reaccionaron a los resultados del año completo y a unas previsiones más débiles para 2026.
Aunque en 2025 las ventas aumentaron un 10% y el beneficio operativo un 6%, la dirección preveía para 2026 un crecimiento de las ventas ajustadas y del beneficio operativo de entre un -5% y un -13% a tipos de cambio constantes.
Las acciones cayeron principalmente porque la dirección dejó claro que las reducciones de precios en EE.UU. provocarán una contracción de las ventas en 2026, incluso si los volúmenes de prescripción siguen creciendo.
Los directivos subrayaron que los menores precios realizados, las reducciones de la cobertura de Medicaid en determinados estados y la presión competitiva sobre los precios superarán las ganancias de volumen a corto plazo. Este desplazamiento del crecimiento a la presión sobre los precios impulsó la reciente venta masiva.
La presentación de resultados de esta semana sigue poniendo de relieve el fuerte impulso subyacente. Las ventas del tratamiento de la obesidad alcanzaron 82.000 millones de coronas danesas en 2025, y las de Wegovy ascendieron a 28.000 millones, un 134% más.
La recién lanzada píldora Wegovy generó alrededor de 50.000 recetas en la semana que terminó el 23 de enero, y el Consejero Delegado Maziar Doustdar dijo: "Hemos visto una increíble aceptación".
Sin embargo, los inversores recalibraron sus expectativas después de que la dirección señalara que el descenso de los precios, y no la debilidad de la demanda, marcará los resultados de 2026.
El posicionamiento institucional mostró reacciones dispares. Stratos Wealth Partners aumentó su participación en un 199,7%, hasta 36.527 acciones, y Savvy Advisors incrementó su participación en un 83%, hasta 48.824 acciones.
Por su parte, Thrivent Financial redujo su posición en un 53,7%, CIBC World Market recortó su exposición en un 15,2% y Wesbanco Bank recortó su participación en un 55,9%, reflejando los ajustes de cartera tras el reajuste de las directrices.
En conjunto, el descenso del 17% refleja la compresión de la valoración vinculada a las menores expectativas de crecimiento para 2026, más que el deterioro de la principal franquicia de Novo Nordisk en obesidad y diabetes.
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¿Está infravalorada Novo Nordisk?
Según los supuestos de valoración, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 1%.
- Márgenes operativos: 41%
- Múltiplo PER de salida: 15x
Se espera quelos ingresos disminuyan en torno al 6% en 2026 antes de volver a un crecimiento de un dígito en los años siguientes.
Las estimaciones indican que los ingresos alcanzarán 319.531 en 2028 y 372.753 en 2030, lo que refleja una estabilización tras la presión sobre los precios.
Novo Nordisk sigue operando con una rentabilidad de élite, incluyendo un margen bruto LTM del 82% y un margen EBIT LTM del 46%.
Dado que la empresa ya opera con márgenes elevados, el crecimiento del volumen incremental derivado de la ampliación de la capacidad de fabricación y el mayor acceso a los reembolsos puede impulsar un apalancamiento operativo significativo incluso en un entorno de precios más bajos.
Varios catalizadores podrían apoyar el crecimiento en los próximos 12 meses. La aceptación continuada de la píldora Wegovy, la cobertura prevista de la Parte D de Medicare a partir de mediados de año, la posible aprobación de dosis altas de semaglutida de 7,2 mg y los avances normativos en CagriSema favorecen la ampliación del alcance de los pacientes.
Sobre la base de estos datos, el modelo de valoración estima un precio objetivo de 62 dólares, lo que implica un recorrido alcista total de alrededor del 24% y una rentabilidad anualizada de aproximadamente el 8% hasta 2026.
Dado que los rendimientos anualizados previstos superan el 6%, el valor se considera infravalorado con arreglo a su marco.
A los niveles actuales, Novo Nordisk parece infravalorada en relación con su rentabilidad estructural y su oportunidad de GLP-1 a largo plazo, con un rendimiento futuro impulsado principalmente por la expansión del volumen y la ejecución más que por la expansión múltiple por sí sola.
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