Puntos clave:
- Integración de la IA: Los agentes de IA de Procore están ahorrando a los clientes miles de horas de trabajo, posicionando a la empresa para liderar la transformación digital de la construcción.
- Proyección de precios: Sobre la base de la ejecución actual, las acciones de PCOR podrían alcanzar los 78 dólares en diciembre de 2028.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 49% desde el precio actual de 52 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 15% en los próximos 2,9 años.
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Procore Technologies(PCOR) obtuvo unos resultados excepcionales en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2025. Su Consejero Delegado, Ajei Gopal, informó de un crecimiento de los ingresos del 15% y una expansión del margen operativo no-GAAP de 400 puntos básicos interanuales.
- Los ingresos alcanzaron los 349 millones de dólares en el cuarto trimestre, superando las previsiones, al tiempo que la empresa incorporaba tres nuevos logotipos ENR 400 y ampliaba las relaciones con más de 70 clientes ENR 400 existentes.
- La dirección destacó la fuerte demanda entre contratistas generales, propietarios y el emergente mercado de la construcción de centros de datos.
- El sector de la construcción se enfrenta a una escasez crónica de mano de obra de casi 350.000 trabajadores sólo en Estados Unidos. Los agentes de IA de Procore están abordando este reto de frente mediante la automatización de tareas que históricamente consumían horas de esfuerzo manual.
- En un ejemplo, un superintendente utilizó la IA de Procore para identificar un problema estructural en una columna mediante el análisis de vídeo. El agente de IA extrajo automáticamente los planos relevantes, creó órdenes de trabajo y programó las tareas de reparación, tareas que habrían requerido varias horas de forma manual.
- El cliente Haskell reportó un ROI inmediato de la implementación de Procore AI en un solo proyecto, ahorrando a los superintendentes horas por día. En seis meses, ampliaron la aplicación a varios proyectos y planificaron un despliegue en toda la cartera.
- La adquisición de DataGrid por parte de la empresa acelera esta estrategia de IA al añadir capacidades avanzadas de razonamiento e integraciones más amplias con terceros.
- Las ventajas competitivas de Procore van más allá de la tecnología. Con casi 3 millones de usuarios activos y un amplio conjunto de datos propios que recogen los cambios dinámicos de los proyectos, la empresa ha creado una ventana digital al mundo de la construcción.
- Este efecto de red genera costes de cambio: los clientes que se marchan en busca de alternativas más baratas suelen volver, como demostró un contratista de Georgia que regresó y amplió su negocio con un contrato de seis cifras después de marcharse en 2024.
El mercado de la construcción de centros de datos presenta ventajas adicionales. Aunque actualmente representa sólo el 2% de la actividad total de construcción en EE.UU., la inversión en infraestructuras de IA está impulsando un crecimiento sin precedentes.
El mayor acuerdo internacional de Procore en el cuarto trimestre fue un contrato anual de siete cifras con un hiperescalador del Reino Unido que construye centros de datos en todo el mundo.
La dirección logró la autorización moderada FedRAMP durante el trimestre, desbloqueando oportunidades con clientes del gobierno federal y estatal.
La empresa también ve un importante espacio en blanco con los propietarios -diversos clientes que abarcan tecnología, energía, servicios públicos, educación, sanidad y sector inmobiliario-, que representan una importante palanca de crecimiento junto con los subcontratistas.
La empresa cotiza ahora a 52 $ tras caer un 30% el año pasado, lo que crea una oportunidad potencial para los inversores que reconozcan la posición de Procore como plataforma de misión crítica para la construcción.
Lo que dice el modelo para las acciones de Procore
Analizamos la transformación de Procore en la plataforma de software vertical definitiva de la construcción y su emergente posición de liderazgo en IA.
La empresa se beneficia de vientos de cola estructurales a medida que el sector de la construcción digitaliza sus operaciones.
A pesar de los vientos en contra macroeconómicos -con el censo de EE. UU. informando de un crecimiento negativo para los sectores combinados no residencial y multifamiliar- Procore sigue ganando cuota de mercado, con más de 1 billón de dólares en compromisos de volumen de construcción activos en su plataforma.
La dirección prevé unos ingresos para el ejercicio fiscal 2026 de entre 1.489 y 1.494 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 13%, con unos márgenes operativos no-GAAP que aumentarán hasta el 17,5-18%.
Los márgenes de flujo de caja libre se prevén en el 19%, 270 puntos básicos más que un año antes.
Con una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 13,3% y unos márgenes operativos del 20,6%, nuestro modelo proyecta que la acción subirá a 78 USD en 2,9 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 27,2x.
Esto representa una compresión de la media histórica del PER de Procore de 48,7 veces en el último año. El múltiplo más bajo reconoce la incertidumbre a corto plazo derivada de las difíciles condiciones del mercado de la construcción y la evolución de la empresa hacia un crecimiento centrado en la rentabilidad.
El valor real radica en captar las tendencias a largo plazo en la digitalización de la construcción, al tiempo que se monetizan las capacidades de IA que ofrecen un retorno de la inversión medible para los clientes.
El modelo de precios basado en el volumen de Procore proporciona protección estructural: los ingresos aumentan con el tamaño del proyecto en lugar de con el número de puestos, aislando el negocio a medida que la IA mejora la productividad.
Nuestros supuestos de valoración
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula la rentabilidad esperada de las acciones.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de PCOR:
1. Crecimiento de los ingresos: 13,3
El crecimiento de Procore se centra en las ganancias de cuota de mercado en un mercado masivo.
La empresa registró un crecimiento de los ingresos del 15% en el ejercicio fiscal 2025 a pesar de los vientos en contra en el sector de la construcción.
El fuerte impulso con los clientes de ENR 400, la expansión de las relaciones con los propietarios y las oportunidades emergentes de centros de datos respaldan el crecimiento continuo.
Las previsiones de la dirección para el ejercicio 2026 de un crecimiento del 13% reflejan una perspectiva prudente dada la incertidumbre macro, mientras que la monetización de la IA representa un alza incremental que aún no se refleja en las proyecciones.
2. Márgenes operativos: 20,6
Procore amplió los márgenes operativos ajustados en 400 puntos básicos en el ejercicio fiscal 2025 mediante la eficiencia operativa y el control disciplinado de los gastos.
La dirección prevé unos márgenes operativos del 17,5-18% para el ejercicio 2026, lo que representa otros 340-390 puntos básicos de expansión.
La empresa ha completado en gran medida las inversiones de salida al mercado y ahora se centra en las mejoras de productividad.
El apalancamiento continuo en todas las líneas de gastos operativos, combinado con las eficiencias internas impulsadas por la IA, respalda nuestra hipótesis de márgenes del 20,6% hasta 2029.
3. Múltiplo PER de salida: 27,2x
El mercado valora actualmente Procore a 29 veces los beneficios. Suponemos una modesta compresión hasta 27,2x durante nuestro periodo de previsión.
La debilidad a corto plazo del mercado de la construcción y la transición a un crecimiento centrado en la rentabilidad pesan sobre el múltiplo.
Sin embargo, a medida que Procore demuestre el éxito de la monetización de la IA y el ciclo de la construcción se recupere finalmente, la empresa debería obtener un múltiplo superior en relación con sus homólogas de software, dado su liderazgo en el mercado vertical, los efectos de red y las oportunidades de crecimiento estructural.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Las empresas de software para la construcción se enfrentan a ciclos de adopción de tecnología y a la sensibilidad económica. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de Procore en diferentes escenarios hasta diciembre de 2030:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se modera hasta el 11,1% y los márgenes de ingresos netos alcanzan el 21,8%, los inversores podrían obtener una rentabilidad total del 54% (9,3% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 12,3% y unos márgenes del 23,2%, esperamos una rentabilidad total del 98% (15,0% anual).
- Caso alto: Si la monetización de la IA se acelera, impulsando un crecimiento de los ingresos del 13,6% mientras Procore logra márgenes del 24,6%, la rentabilidad podría alcanzar el 149% total (20,5% anual).
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El rango refleja la ejecución en la monetización de la IA, el momento de la recuperación del mercado de la construcción y las continuas ganancias de cuota de mercado.
En el caso más optimista, las dificultades en el sector de la construcción persisten más de lo previsto o se intensifican las presiones competitivas.
En el caso alto, la adopción de la IA supera las expectativas, la construcción de centros de datos se acelera más rápido de lo previsto y la expansión de los márgenes supera las previsiones a medida que la empresa logra una mayor eficiencia de escala.
¿Qué recorrido alcista tienen las acciones de Procore Technologies a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
