Puntos Clave
- La caída de Bitcoin desde un pico de $126,000 y una pérdida no realizada de $8.3 mil millones en el Q2 hicieron que la acción de Strategy cayera un 53% en el último año.
- Una reserva en dólares que cayó a $871 millones y una acción preferente que bajó a los 70 convirtieron una venta de Bitcoin en un temor de financiación.
- La acción de Strategy ha subido un 72% en tres meses a medida que la reserva se reconstruyó a $4.8 mil millones y Bitcoin tocó un máximo de siete meses.
Por qué la Acción de Strategy Cayó un 53% Mientras Bitcoin Caía y su Colchón de Dólares se Reducía
La acción preferente de Strategy, STRC, que está diseñada para cotizar a $100, cayó a los 70 el 26 de junio. Ese día capturó por qué la acción de Strategy (MSTR) ha caído un 53% en el último año.
Bitcoin marcó la dirección. Alcanzó un pico cerca de $126,000 en octubre de 2025, luego cerró el segundo trimestre alrededor de $58,700. Strategy había comprado un neto de 83,901 Bitcoin ese trimestre a un precio promedio cercano a $75,500, por lo que la caída produjo una pérdida no realizada de $8.3 mil millones y una pérdida neta atribuible a los accionistas comunes de $8.6 mil millones y una pérdida por acción de $24.45 frente a una pérdida estimada de $7.52.
El apalancamiento amplificó el daño. El CEO Phong Le dijo en la llamada de resultados del Q2 que "Bitcoin ha visto una caída del 50% desde sus máximos históricos", mientras que "MSTR ha visto una caída de aproximadamente el 75% desde sus máximos históricos".
Un temor de financiación hizo el resto. Strategy había gastado su reserva en dólares para retirar $1.5 mil millones de notas convertibles de 2029, dejando $871 millones, y la cobertura de dividendos e intereses cayó a 0.5 años para mayo. Los tenedores de STRC reciben un dividendo anual del 12% y dependen de esa reserva. La preferente cayó por debajo de su rango objetivo de $99 a $100 el 28 de mayo, y Strategy vendió 3,588 Bitcoin a $60,000 para financiar los dividendos preferentes, una ruptura con su compra unilateral.
Un Bitcoin más bajo, una reserva más delgada y una preferente por debajo de la par se alimentaron mutuamente, y la acción común recibió los tres golpes.
El Rebote del 72% de la Acción MSTR Arregla el Temor de Financiación, No la Brecha con Bitcoin
Strategy reconstruyó primero el colchón. La reserva en dólares alcanzó $3.75 mil millones para la llamada del Q2, o 2.1 años de cobertura, y Le la situó en $4.8 mil millones el 18 de agosto. El 24 de agosto, Strategy apartó alrededor de $1.6 mil millones en un fondo de efectivo para compras de Bitcoin y recompra de acciones, y MSTR subió por cuarta sesión consecutiva a $125.
Bitcoin proporcionó el impulso. Se disparó aproximadamente un 25% en siete sesiones después de que el presidente Donald Trump instara al Congreso a aprobar un proyecto de ley sobre criptomonedas y el Tesoro se moviera para apoyar los bonos a largo plazo. El 21 de septiembre, Bitcoin tocó un máximo de siete meses y la acción de Strategy mostró el apalancamiento funcionando a la inversa: Bitcoin ganó un 4.7% en esa sesión y MSTR saltó un 9.6%.
El rebote repara el temor de financiación. No cierra la brecha con Bitcoin. Bitcoin cerca de $86,000 todavía cotiza muy por debajo de su pico de $126,000, y MSTR tiende a amplificar los movimientos de Bitcoin en ambas direcciones. El 21 de septiembre, por ejemplo, Bitcoin ganó un 4.7% mientras que MSTR saltó aproximadamente un 9.6%.
STRC es la siguiente prueba. La dirección apunta a $99 a $100 para la preferente y una reserva de 2 a 3 años de cobertura. El próximo informe trimestral mostrará si el rally de la acción de Strategy descansa en ambos.
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