Conclusiones Clave
- Según la métrica de TIKR de efectivo de operaciones menos capex, Intel generó aproximadamente $4.45 mil millones de flujo de caja libre en el trimestre de junio, su mejor resultado en los últimos ocho trimestres.
- Las acciones diluidas ponderadas aumentaron de 4.37 mil millones a 5.10 mil millones en un año, antes de que se refleje la oferta de aproximadamente $23 mil millones realizada en agosto.
- Intel recaudó el dinero antes de que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años alcanzara el 5.34%. La prueba ahora es si el gasto genera un retorno.
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La Acción de Intel Recaudó su Dinero Antes de que la Ventana se Cerrara
El jueves, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años alcanzó el 5.34%, su nivel más alto desde 2002, y Reuters informa que algunas OPVs tecnológicas se están retrasando a medida que los costos de endeudamiento muerden. Intel ya había terminado. En agosto vendió aproximadamente $23 mil millones de acciones a $95 por acción, y cerró a $120 el 1 de octubre.
La necesidad se muestra en el flujo de caja. El flujo de caja operativo fue de $7.01 mil millones en el trimestre de junio contra $2.56 mil millones de capex, dejando aproximadamente $4.45 mil millones de flujo de caja libre, calculado como la diferencia. En los últimos cuatro trimestres, eso da un neto de aproximadamente $2.8 mil millones, en comparación con una quema de aproximadamente $10.9 mil millones en los cuatro trimestres anteriores.
Pero se prevé que el capex supere los $20 mil millones para 2026 y "significativamente por encima" de eso en 2027. Intel reportó aproximadamente $7.6 mil millones de capex bruto en el primer semestre, antes de las contribuciones de socios y los incentivos gubernamentales. Eso implica más de $12.4 mil millones en el segundo semestre, o más de $6.2 mil millones por trimestre.
El precio de ese colchón fue la dilución. Las acciones diluidas ponderadas aumentaron aproximadamente un 17% en cuatro trimestres, antes de la venta de agosto.
El Capex de Intel Ahora Tiene que Justificarse
La financiación parece resuelta por ahora. Intel terminó el segundo trimestre con aproximadamente $30 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo, y el CFO David Zinsner dijo que la recaudación de capital precede a la inversión. La pregunta más complicada es el retorno. La división de fundición (Foundry) perdió $2.1 mil millones en el trimestre con $293 millones de ingresos externos, y Zinsner ha dicho que el objetivo de alcanzar el punto de equilibrio a finales de 2027 podría retrasarse hasta 2028.
Si el capex bruto trimestral supera los $6 mil millones mientras las pérdidas de la fundición se mantienen cerca de los $2 mil millones, el dinero recaudado se está gastando más rápido de lo que se recupera, y la dilución de aproximadamente el 4.8% reportada para la venta de agosto parecería costosa.
Esté atento al kit de diseño 14A previsto para octubre, luego al capex del tercer trimestre y a los ingresos externos de la fundición.
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