Principales conclusiones:
- Impulso del comercio electrónico: Shopee logró un crecimiento del 28% del VMG en el tercer trimestre de 2025, marcando cinco trimestres consecutivos de crecimiento secuencial
- Proyección de precios: En base a la ejecución actual, las acciones de SE podrían alcanzar los 149 dólares en diciembre de 2027
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 37% desde el precio actual de 109 dólares
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 18% en los próximos 1,9 años
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Sea Limited(SE) acaba de registrar su trimestre más fuerte desde 2021, con unos ingresos totales que alcanzan los 6.000 millones de dólares y un EBITDA ajustado que aumenta un 68% interanual hasta los 874 millones de dólares.
La compañía ahora opera tres negocios rentables simultáneamente mientras mantiene un crecimiento agresivo a través del comercio electrónico, las finanzas digitales y los juegos.
El consejero delegado, Forrest Li, está ejecutando una estrategia centrada en profundizar la penetración de mercado en el sudeste asiático y Brasil. El volumen de negocio de Shopee alcanzó los 32.200 millones de dólares en el tercer trimestre, un 28% más que en el mismo periodo del año anterior.
La rama de financiación digital de la empresa, Monee, amplió su cartera de préstamos en un 70%, hasta los 7 900 millones de dólares, al tiempo que mantenía un ratio estable de morosidad a 90 días del 1,1%. Garena obtuvo sus mejores resultados desde 2021, con un aumento interanual de las reservas superior al 50%.
A pesar de este impulso, las acciones de Sea Limited cotizan a 109 dólares, lo que deja espacio al alza para los inversores que reconocen la transformación de la compañía en un ecosistema digital dominante en todos los mercados emergentes.
Qué dice el modelo de las acciones de Sea Limited
Analizamos la evolución de Sea Limited hacia una plataforma digital diversificada con posiciones de liderazgo en el mercado del comercio electrónico, los pagos digitales y los juegos.
- La empresa se está expandiendo más allá del comercio electrónico puro. Shopee opera ahora SPX Express, una red logística que cubre densos centros urbanos y remotas zonas rurales en todo el Sudeste Asiático.
- Sea lanzó la entrega en el mismo día en ciudades indonesias, al tiempo que reducía los costes de entrega en un 20% en las regiones rurales.
- En Taiwán, Shopee construyó más de 2.500 taquillas automatizadas en menos de tres años, gestionando el 70% de las entregas a un coste un 30% inferior al de los métodos tradicionales.
- Sea Limited atiende ahora a más de 34 millones de prestatarios activos a través de Monee, en múltiples mercados.
- Esta diversificación proporciona resistencia, mientras que la infraestructura de IA está impulsando una demanda sin precedentes de servicios financieros digitales en mercados infrabancarizados.
Utilizando una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 24,8% y márgenes operativos del 11,3%, nuestro modelo proyecta que la acción subirá a 149 $ en 1,9 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 21,9 veces.
Ello representa una compresión respecto a las medias históricas del PER de Sea Limited de 34,3 veces (a un año) y 32,4 veces (a tres años). El múltiplo más bajo reconoce los riesgos de ejecución derivados de la rápida expansión geográfica y la posible moderación del crecimiento del comercio electrónico a medida que maduran los mercados.
El valor real reside en mantener el impulso en los tres segmentos de negocio, ampliar las capacidades logísticas y mantener un crecimiento rentable.
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El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de SE:
1. Crecimiento de los ingresos: 24,8
El crecimiento de Sea Limited se centra en la expansión del comercio electrónico y las finanzas digitales. La empresa logró un crecimiento del 28% del VGM en el tercer trimestre, impulsado por una mayor frecuencia de compra (+12% interanual) y un aumento de los compradores activos (+15% interanual). La dirección espera un crecimiento del VGM para todo el año 2025 superior al 25%.
Los ingresos publicitarios de Shopee aumentaron en más de un 70%, ya que los vendedores incrementaron el gasto medio en publicidad en un 40% interanual.
La tasa de contratación de la empresa mejoró tanto en términos interanuales como secuenciales, con un aumento de más de 80 puntos básicos.
Más allá del comercio electrónico, Monee añadió más de 5 millones de prestatarios por primera vez en el tercer trimestre, con una penetración de SPayLater que oscila entre un solo dígito en los mercados iniciales y más del 30% en los maduros.
2. Márgenes de explotación: 11.3%
Sea Limited está mejorando su rentabilidad al tiempo que amplía sus operaciones. La empresa obtuvo un EBITDA ajustado positivo en los tres segmentos de negocio.
El EBITDA ajustado del comercio electrónico alcanzó los 186 millones de dólares, frente a los 34 millones del año anterior. Los márgenes de las finanzas digitales se ampliaron a pesar del agresivo crecimiento de los préstamos, con un EBITDA ajustado que aumentó un 37% interanual.
La empresa está invirtiendo en infraestructura logística y capacidades de cumplimiento, adoptando un enfoque de activos ligeros mediante el arrendamiento en lugar de la compra de almacenes. Estas inversiones presionan inicialmente los márgenes, pero impulsan ventajas de costes a largo plazo a través de la eficiencia operativa.
3. Múltiplo PER de salida: 21,9x
El mercado valora Sea Limited a 25,4 veces sus beneficios. Suponemos que el PER se reducirá a 21,9 veces durante nuestro periodo de previsión.
La presión sobre los márgenes a corto plazo derivada de las inversiones en logística y la expansión del cumplimiento pesa sobre el múltiplo. La empresa debe ampliar con éxito SPX Express al tiempo que mantiene el crecimiento en diversos mercados con diferentes dinámicas competitivas.
A medida que Sea Limited demuestre su capacidad de ejecución en los sectores del comercio electrónico, las tecnologías financieras y los juegos de azar, la empresa debería obtener una prima con respecto a las plataformas de comercio electrónico puras. La capacidad demostrada de generar flujo de caja a partir del entretenimiento digital proporciona flexibilidad financiera para financiar iniciativas de crecimiento.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Las empresas de plataformas digitales se enfrentan a riesgos de competencia y saturación del mercado. A continuación se muestra cómo podrían comportarse las acciones de Sea Limited en diferentes escenarios hasta diciembre de 2027:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 17,1% y los márgenes de ingresos netos se comprimen hasta el 10,6%, los inversores seguirán obteniendo una rentabilidad total del 43,3% (9,7% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 18,9% y unos márgenes del 11,5%, esperamos una rentabilidad total del 91,3% (18,1% anual).
- Caso alto: Si el comercio electrónico y la tecnología financiera se aceleran mientras Sea Limited mantiene unos márgenes del 12,2% y crece al 20,8%, la rentabilidad total podría alcanzar el 148,7% (26,3% anual).
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El rango refleja la ejecución de la expansión logística, el éxito de la ampliación de Monee y la mejora de los márgenes a medida que maduran las capacidades de cumplimiento.
En el caso más bajo, la presión competitiva se intensifica o el crecimiento de fintech se modera.
En el caso alto, SPX Express se convierte en un foso sostenible, la adopción de SPayLater se acelera más allá de Shopee, y Garena mantiene el impulso del juego a través de continuas colaboraciones IP.
¿Cuánto pueden subir las acciones de Sea Limited a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
