Principales conclusiones:
- El Modelo de Valoración de 2 Minutos valora las acciones de BMY en 53 dólares por acción dentro de 2 años.
- Eso es sólo un 6% al alza desde el precio actual de 50 dólares.
- Con la previsión de que los beneficios disminuyan tras un repunte temporal en 2025, la acción parece hoy plenamente valorada.
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Bristol-Myers Squibb (BMY) ha sido durante mucho tiempo una opción fiable para los inversores en dividendos, gracias a sus flujos de caja constantes y su fuerte rentabilidad.
Pero la reciente volatilidad de los beneficios y la debilidad de las perspectivas de crecimiento han puesto en duda su capacidad alcista a corto plazo.
Analicemos si este consolidado gigante farmacéutico sigue representando una oportunidad para los inversores en dividendos.
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¿Qué es el modelo de valoración de 2 minutos?
Tres factores fundamentales determinan el valor a largo plazo de una acción:
- Crecimiento de los ingresos: Cuánto crece la empresa.
- Márgenes: Cuánto gana la empresa en beneficios.
- Múltiplo: Cuánto están dispuestos a pagar los inversores por los beneficios de una empresa.
Nuestro modelo de valoración de 2 minutos utiliza una fórmula sencilla para valorar las acciones:
BPA normalizado previsto * PER previsto + Dividendos previstos = Precio previsto de la acción
El crecimiento de los ingresos y los márgenes determinan el beneficio por acción (BPA ) normalizado a largo plazo de una empresa, y los inversores pueden utilizar el múltiplo PER medio a largo plazo de una acción para hacerse una idea de cómo valora el mercado una empresa.
Por qué esta acción de dividendos de primera categoría parece totalmente valorada
Previsión
Las ganancias de Bristol-Myers Squibb sufrieron un duro golpe en 2024 después de que la empresa registrara un enorme cargo no deducible de impuestos de 12.100 millones de dólares vinculado a sus adquisiciones de Karuna Therapeutics y SystImmune. Esto, combinado con el aumento de los costes por intereses de la deuda utilizada para financiar esas operaciones, pesó mucho en el resultado final.
De cara al futuro, se espera que los beneficios vuelvan a caer en 2026 y 2027, a medida que el repunte temporal de 2025 se desvanezca y la empresa vuelva a su tendencia de beneficios a largo plazo.
Por este motivo, Bristol-Myers no parece demasiado interesante a corto plazo.
Sin embargo, es probable que el crecimiento futuro de los beneficios de Bristol-Myers se vea impulsado por:
- Sólida cartera de productos: BMY posee fármacos superventas en oncología, inmunología y enfermedades cardiovasculares, como Eliquis, Opdivo y Revlimid, que generan importantes flujos de caja.
- Potencial de la cartera: BMY cuenta con una cartera diversificada de productos en fase avanzada que podría mitigar algunas de las preocupaciones sobre el acantilado de patentes que pesan sobre el valor.
- Potencial de fusiones y adquisiciones: La sólida posición de tesorería de BMY podría permitir adquisiciones estratégicas para reforzar su cartera de proyectos e impulsar el crecimiento futuro.
Además, esta acción paga dividendos de primera clase.
BMY ofrece hoy a sus accionistas una rentabilidad por dividendo del 4,8%. Esto significa que una inversión de 1.000 dólares en esta acción del sector sanitario le ayudaría a ganar 48 dólares en dividendos anuales.
Los analistas que siguen el valor sanitario esperan que el reparto anual de dividendos aumente de 2,42 dólares por acción en 2024 a 2,65 dólares por acción en 2027.
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¿Están infravaloradas las acciones de BMY ?
Las acciones de BMY cotizan cerca de su PER medio a un año.
Sin embargo, esta valoración está bastante comprimida en comparación con el sector farmacéutico en general y el S&P 500, lo que podría indicar el escepticismo del mercado sobre las perspectivas de crecimiento de la empresa más allá del catalizador de 2025.
Para nuestra valoración, utilizaremos un múltiplo de PER de 8 veces, que se aproxima al múltiplo al que cotizan las acciones en la actualidad.
Valor razonable de las acciones de BMY
Utilizando nuestro modelo de valoración de 2 minutos y aplicando un enfoque conservador:
- Estimación conservadora del BPA para 2027: 6 dólares
- Múltiplo PER conservador: 8x
- Dividendos previstos en los próximos 2 años: 5
BPA normalizado previsto (6 $) * PER previsto (8x) + Dividendos (5 $) = Precio previsto de la acción (53 $)
El precio esperado a 2 años de las acciones de BMY que obtendríamos de esta valoración es de 53 dólares por acción.
Con las acciones de Bristol-Myers Squibb cotizando actualmente a unos 50 dólares por acción, esto implica un potencial alcista de aproximadamente el 6% en los próximos dos años, o una rentabilidad anualizada del 3%.
Es una cifra realmente baja, teniendo en cuenta que el mercado bursátil ha rendido alrededor de un 10% anual de media. Además, esta valoración ya incluye los dividendos.
Tenga en cuenta que esto es sólo un ejercicio de valoración, y no sabemos con certeza cuál será el precio de las acciones en el futuro. Pero aún así, parece que BMY podría estar totalmente valorada hoy.
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¿Cuál es el precio objetivo de las acciones de BMY?
Los analistas tienen un precio objetivo medio de unos 57 dólares por acción para BMY, lo que indica que ven un 14% de revalorización del valor desde su cotización actual:
Riesgos a tener en cuenta
Los inversores deben ser conscientes de varios riesgos que conllevan estas acciones como empresa farmacéutica:
- Acantilados de patentes: BMY se enfrenta a la expiración de patentes de productos clave, en particular Eliquis y Revlimid, lo que podría afectar significativamente a los ingresos futuros.
- Ejecución de la cartera: La empresa necesita resultados satisfactorios en los últimos ensayos y lanzamientos comerciales para compensar las futuras pérdidas de ingresos por expiración de patentes.
- Presión sobre los precios: Las actuales iniciativas de reforma de los precios de los medicamentos en Estados Unidos podrían afectar a la rentabilidad de toda la cartera de BMY.
- Retos de integración: La empresa ha realizado importantes adquisiciones (sobre todo Celgene) que siguen planteando retos de integración.
- Competencia en el sector: Los sectores de la oncología y la inmunología en los que compite BMY están cada vez más saturados, tanto de empresas consolidadas como de biotecnológicas innovadoras.
Estos riesgos ayudan a explicar el comprimido múltiplo de valoración de la acción, ya que el mercado descuenta el potencial de crecimiento futuro frente a estos vientos en contra.
TIKR Comida para llevar
Bristol-Myers Squibb es una clásica acción farmacéutica de dividendos, que ofrece a los inversores un fuerte componente de ingresos.
Sin embargo, dado que se espera que los beneficios disminuyan y que la acción ya parece bastante valorada, no parece especialmente atractiva al precio actual de la acción.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir de asesoramiento financiero o de inversión por parte de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
