Estadísticas clave de las acciones de Block
- Precio actual: 71 $ (cierre del 17 de abril de 2026)
- Beneficio bruto en todo el año: 10.360 millones de dólares, +17% interanual.
- Resultado operativo ajustado del ejercicio: 588 millones de dólares (4º trimestre); el resultado operativoajustado del ejercicio creció un 30% interanual con 2 puntos de expansión del margen.
- Beneficio bruto del cuarto trimestre: 2.870 millones de dólares, +24% interanual
- BPA diluido ajustado del cuarto trimestre: +38% interanual
- Previsión de beneficios brutos para todo el año 2026: 12.200 millones de dólares, +18% interanual.
- Previsión de ingresos de explotación ajustados paratodo el año 2026: 3.200 millones de dólares, +54% interanual; margen de ingresos de explotación ajustados del 26%.
- Previsión de BPA diluido ajustado para 2026: 3,66 $, +54% interanual.
- Precio objetivo del modelo TIKR: 153,29 $.
- Alza implícita: +115% a 5 años (17,7% anualizado)
Block Stock: Desglose de los beneficios del cuarto trimestre de 2025
Las acciones de Block(XYZ) obtuvieron unos beneficios brutos en el cuarto trimestre de 2.870 millones de dólares, un 24% más que en el mismo periodo del año anterior, coronando un año en el que el crecimiento de los beneficios brutos se duplicó con creces entre el primer y el cuarto trimestre.
El beneficio bruto de todo el año alcanzó los 10.360 millones de dólares, un 17% más que en el mismo periodo del año anterior, con un crecimiento del 30% en el resultado operativo ajustado y 2 puntos de expansión del margen, a pesar de que la empresa aceleró la inversión.
Cash App fue el motor de crecimiento del trimestre, con un beneficio bruto de 1.830 millones de dólares, un 33% más que en el mismo periodo del año anterior y una aceleración con respecto al tercer trimestre.
El mayor impulsor dentro de Cash App fue Borrow, donde el volumen de originación creció más de 3 veces interanual en el cuarto trimestre, el trimestre más fuerte para los nuevos activos de Borrow, impulsado por el lanzamiento en noviembre de Cash App Green y la migración completa de las originaciones de préstamos a Square Financial Services.
El beneficio bruto de Square creció un 7,5% interanual en el cuarto trimestre, con un aumento del GPV del 10,3% y un nuevo volumen añadido que se aceleró hasta el 29% de crecimiento interanual, el trimestre con mayor NVA registrado.
La dirección anunció una reducción de plantilla del 40% el día de los resultados, pasando de más de 10.000 empleados a algo menos de 6.000, alegando la capacidad de las herramientas de IA, incluida su capa interna de orquestación de agentes, Goose, que ha impulsado un aumento de más del 40% en el código de producción enviado por ingeniero desde septiembre.
El CEO Jack Dorsey enmarcó la decisión directamente: "Creemos que Block será significativamente más valioso como una empresa nativa de inteligencia más pequeña y más rápida."
Los inversores en acciones de Block también recibieron una actualización de devolución de capital: la compañía recompró 790 millones de dólares en acciones solo en el cuarto trimestre, lo que eleva el total de todo el año a 2.300 millones de dólares devueltos a los accionistas.
Para 2026, Block anunció unos beneficios brutos anuales de 12.200 millones de dólares, un 18% más que en el mismo periodo del año anterior, y elevó la previsión de ingresos operativos ajustados a 3.200 millones de dólares, lo que refleja un crecimiento del 54% y una expansión del margen de 6 puntos con respecto a 2025.
Las previsiones para el primer trimestre de 2026 apuntan a un beneficio bruto de 2.800 millones de dólares, un 22% más que en el mismo periodo del año anterior, con un resultado operativo ajustado de 600 millones de dólares y un BPA diluido ajustado de 0,67 dólares, un 20% más que en el mismo periodo del año anterior.
La dirección espera que los márgenes AOI se amplíen cada trimestre a lo largo de 2026 desde el punto de partida del primer trimestre del 21%, con algo menos del 60% del objetivo AOI de 3.200 millones de dólares para todo el año ponderado en el segundo semestre.
Acciones XYZ: Finanzas
La cuenta de resultados cuenta una historia de inflexión de apalancamiento: el beneficio bruto se ha compuesto a un ritmo acelerado desde 2022, y el resultado operativo pasó de ser profundamente negativo a ser la línea de mayor crecimiento en la declaración.
El beneficio bruto de todo el año creció un 16% hasta los 10.420 millones de dólares en 2025, con un margen bruto en expansión hasta el 43%, desde el 37% en 2023, una mejora de 600 puntos básicos en dos años a medida que la mezcla se desplazaba hacia servicios financieros de mayor margen.
Los ingresos de explotación crecieron un ~69% interanual en 2025, hasta 1.760 millones de dólares, con un margen de explotación en torno al 7%, desde el ~4% de 2024 y una fuerte recuperación desde el (1,0%) de 2023.
La trayectoria del apalancamiento operativo es la señal más clara en los datos: de un margen operativo del (3,5%) en 2022 al 7,3% en 2025, con un margen AOI en 2026 guiado al 26% sobre una base ajustada.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo TIKR valora las acciones de Block a 153,29 $, lo que supone un 115,1% de revalorización total desde el precio actual de 71,26 $, o un 17,7% anualizado durante los próximos 4,7 años.
Las hipótesis del caso medio son una TCAC de los ingresos del 8,7% y un margen de beneficio neto del 11,1%, ambos alcanzables dada la trayectoria de las previsiones para 2026 y el reajuste de los costes estructurales conseguido con la reducción de plantilla.
El resultado del cuarto trimestre y el aumento de las previsiones para 2026 refuerzan sustancialmente el argumento de inversión: Block entra en el año con un crecimiento del beneficio bruto del 18%, unos márgenes AOI que alcanzarán el 26% y una estructura de costes más ajustada que adelanta el calendario de rentabilidad que la dirección había esbozado para 2027 y 2028.
A 71,26 dólares, las acciones de Block asumen un riesgo de ejecución que los últimos cuatro trimestres de crecimiento acelerado de los beneficios brutos y las medidas de costes más audaces de la historia de la empresa han contribuido a reducir.
La tensión central que crea este informe es si Block puede mantener un crecimiento de los beneficios brutos del 18% hasta 2026 mientras absorbe las mayores pérdidas de riesgo del primer semestre por la rápida expansión de Borrow y redistribuye los ahorros de la reducción de plantilla en infraestructura de IA y salida al mercado sin interrumpir la velocidad del producto.
Caso optimista
- Las previsiones de AOI para 2026, de 3.200 millones de dólares, representan un crecimiento interanual del 54% y una expansión del margen de 6 puntos, impulsando la trayectoria de rentabilidad esbozada en el Día del Inversor para 2027 y 2028.
- Cash App Green impulsó el trimestre más fuerte de la historia en cuanto a nuevos usuarios de Préstamo y un aumento interanual del 22% en usuarios de banca primaria hasta los 9,3 millones, una cohorte que genera casi 10 veces más beneficios brutos que los usuarios que sólo utilizan el servicio peer-to-peer.
- Las métricas de productividad de los desarrolladores muestran un aumento superior al 40% en el código de producción enviado por ingeniero desde septiembre, lo que respalda la tesis de que una plantilla más reducida puede mantener o acelerar la velocidad del producto.
- El NVA de Square creció un 29% interanual en el cuarto trimestre y el GPV se aceleró a más del 12% en lo que va de trimestre hasta el 24 de febrero, con un NVA impulsado por las ventas que aumentó un 62% interanual.
Caso Bear
- El crecimiento interanual del 223% del volumen de originación de préstamos en el cuarto trimestre impulsó el aumento de las pérdidas de cartera en diciembre y enero debido a la combinación de nuevas cohortes, y se espera que el crecimiento de las pérdidas de riesgo siga siendo elevado en el primer semestre de 2026.
- El beneficio bruto de Square creció sólo un 7,5% en el cuarto trimestre, frente a un crecimiento del GPV del 10,3%; los costes de hardware y los cambios de socios de procesamiento supusieron un lastre de 2 puntos porcentuales cada uno, un diferencial que la dirección espera que persista en el primer semestre de 2026.
- Casi el 60% del objetivo de 3.200 millones de dólares de AOI está ponderado a la mitad posterior, lo que hace que la cifra para todo el año dependa en gran medida de la ejecución en el segundo semestre en una empresa que acaba de recortar el 40% de su plantilla en el primer trimestre.
- La tasa de crecimiento anual media de los ingresos del modelo TIKR, del 8,7%, está muy por debajo de la tasa de crecimiento de los beneficios brutos que ofrece actualmente Block, lo que sugiere que el modelo puede ser conservador, pero también que el riesgo de reversión a la media es real si las tasas de pérdidas de Borrow o las condiciones macroeconómicas se deterioran.
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