Principales conclusiones:
- Dominio del GLP-1: Lilly posee casi el 60% de las prescripciones de incretina en EE.UU. con Zepbound y Mounjaro, ganando cuota durante cinco trimestres consecutivos.
- Proyección de precios: Según el impulso actual, la acción podría alcanzar los 1.414 dólares en diciembre de 2027.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 36% desde el precio actual de 1.038 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 17% anual durante los próximos 2 años.
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Eli Lilly(LLY) no sólo está ganando la carrera del GLP-1, sino que está redefiniendo todo el mercado de la salud cardiometabólica. Con unos ingresos en el 3T un 54% superiores a los del mismo periodo del año anterior y unos productos clave que han duplicado con creces su contribución, la empresa está actuando en múltiples frentes simultáneamente.
Orforglipron, el GLP-1 oral una vez al día de Lilly, completó su paquete clínico contra la obesidad con resultados positivos en seis ensayos de fase III.
La empresa iniciará de forma inminente los trámites reglamentarios en todo el mundo y espera lanzarlo en EE.UU. el año próximo. Retatrutide, el triple agonista GIP/GLP-1/glucagón, espera resultados de hasta seis estudios de fase III para finales de 2026.
A pesar de este impulso, las acciones de LLY cotizan a 1.038 dólares, lo que supone una subida del 37% en el último año, pero aún ofrece recorrido alcista para los inversores que comprendan el alcance completo de la cartera de productos de Lilly.
Qué dice el modelo sobre las acciones de Eli Lilly
Analizamos Eli Lilly a través del prisma de su transformación de una empresa centrada en la diabetes en una potencia de la salud cardiometabólica.
Con el GLP-1 oral orforglipron que se lanzará el año que viene y el triple agonista retatrutida que finalizará múltiples estudios en 2026, Lilly está construyendo una cartera de varios niveles que puede dirigirse a diferentes poblaciones de pacientes de todo el espectro de peso.
Con una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 26% y unos márgenes operativos del 46,1%, nuestro modelo prevé que la acción suba a 1.414 dólares en 2 años. Esto supone un múltiplo Precio/Beneficios (PER) de 28 veces.
Esto representa una compresión del PER actual de Lilly de 32,9 veces. A medida que aumentan las inversiones en fabricación y la empresa absorbe los costes de integración de las nuevas instalaciones, es razonable cierta compresión del múltiplo. El valor real procede del aumento sostenido de la cuota de mercado del GLP-1 y del éxito de la ejecución del lanzamiento del orforglipron.
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El modelo de valoración de TIKR te permite introducir tus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de LLY:
1. Crecimiento de los ingresos: 26% El motor de ingresos de Eli Lilly está funcionando en múltiples áreas terapéuticas, pero los medicamentos GLP-1 están impulsando la mayor parte del crecimiento.
2. Dominio del mercado estadounidense de la incretina: Lilly posee casi el 60% de las prescripciones de incretina en EE.UU.. En el tercer trimestre, aproximadamente 2 de cada 3 nuevas prescripciones en el mercado de la incretina correspondieron a un medicamento de Lilly. Las prescripciones de Zepbound se triplicaron con respecto al año anterior y completaron el tercer trimestre con una cuota del 71% de las nuevas prescripciones en el mercado de medicamentos de marca contra la obesidad. El total de prescripciones de Mounjaro creció más de un 60% y ganó 4 puntos porcentuales de cuota de mercado respecto al trimestre anterior.
Aceleración internacional: Mounjaro se lanzó en 55 países, con una fuerte acogida mundial. Fuera de EE.UU., aproximadamente el 75% de los ingresos de Mounjaro procede de personas con obesidad que pagan de su bolsillo, lo que demuestra una gran necesidad clínica y disposición a pagar. Los ingresos en Europa aumentaron más del 100% en moneda constante en el tercer trimestre.
Oportunidad de lanzamiento de Orforglipron: Con datos de más de 8.000 participantes en seis ensayos de fase III, orforglipron ha demostrado una eficacia, seguridad y tolerabilidad comparables a las de los GLP-1 inyectables. El ensayo ACHIEVE-3 demostró la superioridad de orforglipron frente a semaglutida oral tanto en la reducción de A1c como en la pérdida de peso. Los pacientes perdieron casi 9 kilos con la dosis más alta.
2. Márgenes operativos: 46.1%
El perfil de márgenes de Lilly muestra un importante potencial de expansión a pesar de las fuertes inversiones en fabricación.
3. Margen de rendimiento del tercer trimestre: El margen de rendimiento no-GAAP (margen bruto menos gastos de I+D y marketing) alcanzó el 48,3%, más de 8 puntos porcentuales por encima del 3T 2024. Esto se debió a que el crecimiento de los ingresos superó el aumento de los gastos y a una combinación favorable de productos.
Escala de fabricación: La compañía anunció planes para dos nuevas instalaciones en Estados Unidos y la expansión de una instalación en Puerto Rico. La nueva planta de Virginia prestará apoyo a las carteras de bioconjugados y anticuerpos monoclonales. La planta de Texas y la ampliación de Puerto Rico se dedicarán a la producción de moléculas pequeñas, incluido el orforglipron.
Mejora del margen bruto: El margen bruto como porcentaje de los ingresos fue del 83,6% en el tercer trimestre, 1,4 puntos porcentuales más que el año pasado. Esta mejora se derivó de una combinación favorable de productos, ya que los medicamentos GLP-1 de mayor margen representaron una mayor cuota de ingresos.
3. Múltiplo PER de salida: 28x
El mercado valora actualmente Eli Lilly a 32,9 veces sus beneficios. Hemos elegido 28 veces como múltiplo de salida para mantener una posición conservadora.
Por debajo de la media reciente: El PER medio de Eli Lilly fue de 39,6 veces en 5 años y de 29,6 veces en 10 años. El elevado múltiplo actual refleja el entusiasmo de los inversores por la oportunidad del mercado de GLP-1, pero es probable que se produzca cierta compresión a medida que madure el mercado.
Prima de calidad justificada: Eli Lilly merece una prima con respecto a la media del mercado debido a la profundidad de su cartera (16 nuevos programas de fase III desde principios de 2024), las inversiones a escala de fabricación y las ventajas de ser el primero en los GLP-1 orales y los mecanismos de triple agonista.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Los lanzamientos farmacéuticos conllevan riesgos regulatorios y competitivos. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de Eli Lilly en diferentes escenarios hasta 2027:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 16,5% y los márgenes se comprimen hasta el 40,2%, la acción sigue ofreciendo una rentabilidad anual del 9,8%.
- Caso medio: Con un crecimiento del 18,3% y unos márgenes del 42,9% (nuestras hipótesis de base), esperamos una rentabilidad anual del 17%.
- Caso alto: Si el orforglipron capta cuota de mercado más rápidamente y Lilly mantiene márgenes del 45,1% mientras crece al 20,1%, la rentabilidad podría alcanzar el 24,5% anual.
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El rango refleja diferentes curvas de adopción del orforglipron y dinámicas competitivas. En el caso más optimista, la semaglutida oral resulta más competitiva de lo esperado, o la presión sobre los precios se intensifica en toda la clase de GLP-1.
En el caso más optimista, la escalabilidad de la fabricación de orforglipron y su perfil de ausencia de refrigeración impulsan su rápida adopción mundial, mientras que retatrutide establece una posición privilegiada para los pacientes con un IMC elevado que requieren la máxima eficacia.
¿Cuánto pueden subir las acciones de Eli Lilly a partir de ahora?
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Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
