Die wichtigsten Erkenntnisse:
- Die Transformation zahlt sich aus: Das Management setzt seine Strategie "Wachsen, Vereinfachen, Transformieren" um und erzielt ein organisches Wachstum von 6 % und steigende Margen trotz des Gegenwinds durch Buchverkäufe.
- Spezialisierung zahlt sich aus: Das Unternehmen verzeichnet eine überdurchschnittliche Stärke im Bereich Specialized Corporate Risk", der um 12 % wuchs, was bestätigt, dass komplexe Risikoumgebungen für WTW ein Rückenwind sind.
- Kursprojektion: Das Bewertungsmodell deutet auf ein Kursziel von 456 $ bis 2028 hin, was auf ein deutliches Aufwärtspotenzial gegenüber dem aktuellen Kurs hindeutet.
- Starke Renditen: Mit einer impliziten annualisierten Rendite von 12,6 % signalisiert das Modell eine Kaufempfehlung, die auf einer Kombination aus stetigem Umsatzwachstum und aggressiven Aktienrückkäufen beruht.
Willis Towers Watson(WTW) ist nicht mehr nur eine Turnaround-Story, sondern entwickelt sich zu einer Compounding-Maschine.
CEO Carl Hess stellte fest, dass das Unternehmen in eine neue Phase der Effizienz eintritt, nachdem es erfolgreich das Transformations"-Programm durchlaufen hat, um die strukturelle Margenausweitung voranzutreiben.
Die Ergebnisse sind in den Zahlen sichtbar.
Trotz des Lärms, den die Veräußerung des Tranzact"-Geschäfts verursacht hat, bleibt das organische Kernwachstum mit 6 % robust, angeführt von zweistelligen Zuwächsen in Europa und den internationalen Märkten.
Finanziell ist das Unternehmen eine Festung.
Der LTM-Umsatz liegt bei 9,78 Mrd. USD mit soliden operativen Margen von 24,5 %, und das Management setzt weiterhin aggressiv Kapital für Aktienrückkäufe ein.
Mit einem Aktienkurs von 328 $ bietet sich den Anlegern die seltene Gelegenheit, einen hochwertigen Compounder zu einem vernünftigen Preis zu erwerben. Ist dies der richtige Zeitpunkt, um zuzuschlagen?
Was das Modell über die WTW-Aktie aussagt
Diese Analyse bewertet das Potenzial von WTW bis 2028, wobei die Margenausweitung durch das Effizienzprogramm und das stetige organische Wachstum berücksichtigt werden.
Das Modell signalisiert ein "Kaufen".
Unter Verwendung einer Prognose von 4,6 % Umsatzwachstum (CAGR) und 27,6 % operativen Margen weist das Modell auf ein Kursziel von 456 $ bis Dezember 2028 hin.
Dies impliziert eine robuste annualisierte Rendite von 12,6 % gegenüber dem heutigen Stand.
Das Modell deutet darauf hin, dass der Markt die Stärke der Margenexpansion von WTW unterschätzt. Da das Unternehmen seine Geschäftstätigkeit vereinfacht, wächst die Ertragskraft schneller als der Umsatz, was zu zweistelligen Aktionärsrenditen führt.
Die Wall Street ist ebenfalls optimistisch, aber auf kurze Sicht etwas konservativer.
Das durchschnittliche "Street Target" liegt bei 343 $, was ein Aufwärtspotenzial impliziert, aber hinter unserer längerfristigen Prognose zurückbleibt, was darauf hindeutet, dass die Analysten auf weitere Beweise für die Umsetzung der Marge warten, bevor sie die Ziele weiter anheben.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die WTW-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 4.6%
Das Wachstum ist beständig und widerstandsfähig.
Die Geschäftsleitung betonte, dass ihr "Risiko- und Maklersegment" von einem volatilen globalen Umfeld profitiert, wobei "Specialized Corporate Risk" um 12 % wächst.
Das Modell prognostiziert eine CAGR von 4,6 %, was mit den Zielen des Managements für das organische Wachstum im mittleren einstelligen Bereich übereinstimmt. Dies setzt voraus, dass WTW weiterhin Marktanteile in hochwertigen Vertikalen wie Cyber- und Klimarisiken gewinnt.
2. Operative Margen: 27,6%
Die Effizienz ist das wichtigste Ereignis.
Das Unternehmen befindet sich mitten in einer massiven Vereinfachungsaktion. Durch den Abbau überflüssiger Kosten und die Verschlankung der Organisationsstruktur steigen die Margen strukturell an.
Das Modell geht davon aus, dass die operativen Margen bis 2028 von heute 24,5 % auf 27,6 % steigen werden. Diese Ausweitung ist der Hauptgrund für die "Kauf"-These.
3. Exit P/E Multiple: 19,4x
WTW wird zu einer angemessenen Bewertung im Vergleich zu Wettbewerbern wie Aon und Marsh & McLennan gehandelt.
Das Modell geht von einem Exit-Multiple von 19,4x aus.
Dies steht im Einklang mit der Bewertung hochwertiger Versicherungsmakler, die vorhersehbare, wiederkehrende Einnahmequellen und eine starke Umwandlung des freien Cashflows bieten.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Das Risiko-Ertrags-Verhältnis hängt stark von der Beibehaltung dieser erstklassigen Bewertung ab (dies sind Schätzungen, keine garantierten Erträge):
- Low Case: Wenn sich das organische Wachstum auf 2 % verlangsamt und die Gewinnspannen stagnieren, könnte die Aktie auf 370 $ fallen und immer noch eine positive jährliche Rendite von 4,6 % bieten.
- Mittlerer Fall: Bei gleichmäßiger Ausführung liegt das Ziel bei 456 $, was eine jährliche Rendite von 12,6 % ergibt.
- High Case: Wenn das Transformationsprogramm die Erwartungen übertrifft und die Margen 29 % erreichen, könnte die Aktie auf 537 $ ansteigen und eine starke Jahresrendite von 17,5 % bieten.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die WTW-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
