Wichtigste Erkenntnisse:
- Pionier des Agentic Commerce: Mastercard setzt mit Agent Pay Branchenstandards für KI-gestützte Transaktionen und hat bereits die erste Agententransaktion durchgeführt.
- Kursprognose: Basierend auf der aktuellen Dynamik könnte die Aktie bis Dezember 2027 einen Wert von 681 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 26 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 539 $.
- Jährliche Rendite: Die Anleger könnten in den nächsten 1,9 Jahren ein jährliches Wachstum von etwa 13 % erzielen.
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Mastercard(MA) hat gerade ein weiteres beeindruckendes Quartal abgeliefert, in dem der Nettoumsatz im Jahresvergleich um 15% gestiegen ist. Aber die Schlagzeilenzahlen erzählen nicht die ganze Geschichte. Das Unternehmen positioniert sich im Zentrum von drei transformativen Trends: Agentenhandel, Ausweitung von Mehrwertdiensten und Stablecoin-Integration.
In diesem Quartal wickelte das Unternehmen seine erste Agententransaktion ab - ein entscheidender Moment in der Geschichte des Zahlungsverkehrs. Mit 3,6 Milliarden Karten im Umlauf und einer kontaktlosen Durchdringung von 77 % der persönlichen Transaktionen ist die Infrastruktur von Mastercard bereit für die nächste Welle des digitalen Handels.
Trotz der starken Performance wird die MA-Aktie bei 539 $ gehandelt und bietet damit ein Aufwärtspotenzial für Anleger, die den Wandel des Unternehmens von einem Zahlungsnetzwerk zu einer umfassenden Dienstleistungsplattform begreifen.
Was das Modell über die Mastercard-Aktie aussagt
Wir haben Mastercard durch die Linse der Vision von CEO Michael Miebach analysiert: Aufbau eines "differenzierten Angebots", das weit über die Transaktionsabwicklung hinausgeht und Sicherheit, Kundenbindung und Geschäftseinblicke umfasst.
Der Anteil der Mehrwertdienste an den Nettoeinnahmen ist im 3. Quartal auf 22 % gestiegen. In Kombination mit der führenden Rolle im Agentenhandel und dem Ausbau der Stablecoin-Funktionen schafft Mastercard mehrere Wachstumsmotoren, die über die traditionelle Zahlungsabwicklung hinausgehen.
Auf der Grundlage einer Prognose von 13,5 % jährlichem Umsatzwachstum und 59,1 % operativen Margen prognostiziert unser Modell, dass die Aktie innerhalb von 1,9 Jahren auf 681 $ steigen wird. Dabei wird ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 27 zugrunde gelegt. Das bedeutet eine Verringerung des aktuellen Kurs-Gewinn-Verhältnisses von Mastercard von 29,3x.
Da das Unternehmen die Akquisitionskosten von Recorded Future absorbiert und stark in die Infrastruktur für den Agentenhandel investiert, ist eine gewisse Kompression des Multiplikators angemessen. Der wirkliche Wert ergibt sich aus dem nachhaltigen Wachstum der Dienstleistungen und der erfolgreichen Erschließung neuer Zahlungsströme.
Unsere Bewertungsannahmen
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die MA-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 13,5%
Der Wachstumsmotor von Mastercard profitiert von mehreren gleichzeitig wirkenden Rückenwinden.
Grenzüberschreitende Stärke: Das grenzüberschreitende Volumen stieg im 3. Quartal weltweit um 15%, angetrieben von Reisen und E-Commerce. Die grenzüberschreitenden Ausgaben ohne Kartenzahlung wachsen weiterhin um etwa 20 % und profitieren von der Einführung von Kryptowährungen und der globalen Expansion des E-Commerce.
Beschleunigung von Mehrwertdiensten: Der VASS-Umsatz stieg um 22 % mit einem organischen Wachstum von 19 % nach Ausschluss von Übernahmen. Dieses Segment profitiert von den steigenden Anforderungen an die Cybersicherheit, der zunehmenden Nachfrage nach Personalisierung und datengesteuerten Geschäftseinblicken. Das Unternehmen führte in diesem Quartal Mastercard Threat Intelligence und Commerce Media ein und erweiterte damit seinen adressierbaren Markt.
Gewinnende Schlüsselportfolios: Wichtige Co-Branding-Gewinne mit Japan Airlines, die Erneuerung von American Airlines und die Erweiterung des Portfolios für vermögende Kunden bei Banken im Nahen Osten zeigen, dass Mastercard in der Lage ist, hochwertige Kundensegmente zu gewinnen.
Chance für Agentic Commerce: Mastercard Agent Pay ist bereits bei der U.S. Bank und der Citibank im Einsatz, wobei die vollständige Einführung in den USA im November und die globale Expansion Anfang 2026 erfolgen soll. Das No-Code-Händler-Framework des Unternehmens ermöglicht die Teilnahme ohne signifikante Integrationskosten.
2. Operative Margen: 59.1%
Mastercard arbeitet mit den besten Margen seiner Klasse und bietet Raum für weitere Effizienzsteigerungen.
Aktuelle Leistung: Die operativen Margen blieben im 3. Quartal mit ca. 58 % stark, was auf ein Umsatzwachstum zurückzuführen ist, das den Anstieg der Ausgaben übertraf. Der Dienstleistungsmix des Unternehmens weist höhere Margen auf als die traditionelle Zahlungsverarbeitung.
Strategische Investitionen: Während Mastercard in die Infrastruktur für den Agentenhandel, die Stablecoin-Abrechnungsfunktionen und die Commerce Media-Plattform investiert, bleibt das Management diszipliniert. Das Wachstum der Betriebskosten von 14 % (10 % ohne Akquisitionen) steht im Einklang mit dem Umsatzwachstum.
Hebelwirkung der Dienstleistungen: Da 60 % der VASS-Umsätze netzwerkgebunden sind, treibt das Wachstum der zugrunde liegenden Zahlungsvolumina natürlich die Dienstleistungsumsätze mit minimalen zusätzlichen Kosten an. Neue Produkte, wie z.B. On-Demand-Entscheidungen und Händler-Cloud-Plattformen, nutzen die bestehende Infrastruktur.
3. Exit P/E Multiple: 27x
Der Markt bewertet Mastercard derzeit mit dem 29,3-fachen des Gewinns. Um konservativ zu bleiben, haben wir das 27-fache als Exit-Multiple gewählt.
Unter dem historischen Durchschnitt: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Mastercard lag im vergangenen Jahr bei durchschnittlich 33x und über 10 Jahre bei 32,4x. Der aktuelle Multiplikator spiegelt das starke Vertrauen der Anleger wider, aber eine gewisse Kompression ist wahrscheinlich, da sich das Wachstum gegenüber den Spitzenwerten abschwächt.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Zahlungsnetzwerke stehen im Wettbewerb mit lokalen Alternativen und regulatorischen Änderungen. Hier sehen Sie, wie sich die Mastercard-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2027 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 10,5 % verlangsamt und die Margen auf rund 44 % sinken, bietet die Aktie immer noch eine jährliche Rendite von 6,3 %.
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 11,6 % und Margen von 47 % (unsere Basisannahmen umgerechnet in Nettogewinnmargen) erwarten wir eine jährliche Rendite von 12,9 %.
- High Case: Wenn sich die Einführung des Agentenhandels beschleunigt und Mastercard bei einem Wachstum von 12,8 % eine Marge von 49 % beibehält, könnte die jährliche Rendite 19,1 % erreichen.
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Die Spanne spiegelt die unterschiedlichen Akzeptanzkurven für den Agentenhandel und die Verbreitungsraten der Dienstleistungen wider. Im niedrigen Fall gewinnen lokale Zahlungsnetzwerke an Marktanteil oder regulatorische Änderungen üben Druck auf die grenzüberschreitende Wirtschaft aus.
Im oberen Fall werden die offenen Standards von Mastercard für den agentenbasierten Handel zum Branchenstandard, Commerce Media skaliert schnell und die Integration von Stablecoin treibt neue Zahlungsströme in Schwellenländern voran.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Mastercard-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
