Wichtigste Erkenntnisse:
- Eintritt in den US-Markt: ROVI wandelt sich durch den Erwerb einer Produktionsstätte in Phoenix, Arizona, von Bristol-Myers Squibb zu einem Global Player und fasst damit auf dem größten Pharmamarkt der Welt Fuß.
- Kursprognose: Unser Modell geht davon aus, dass die Aktie bis Dezember 2027 auf 90 € pro Aktie steigen könnte.
- Erwartete Rendite: Dieses Ziel impliziert eine solide annualisierte Rendite von 14,9 % und positioniert die Aktie als "Kaufen" für Anleger, die bereit sind, über das Jahr 2025 hinauszublicken.
- Kapazitätssteigerung: Das Unternehmen benennt sein Auftragsfertigungsgeschäft in ROIS um und installiert eine neue Optima-Linie" in den USA, die die Kapazität für 65-70 Millionen vorgefüllte Spritzen pro Jahr erhöhen wird.
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Das spanische Pharmaunternehmen Laboratorios Farmaceuticos ROVI(ROVI) meldete in den letzten zwölf Monaten einen Umsatzrückgang von 7,9 %, da sich die pandemiebedingten Verkäufe normalisierten und die Heparinverkäufe mit Gegenwind zu kämpfen hatten. Die Unternehmensleitung führt jedoch einen mutigen Schwenk zum Wachstum durch.
Die Schlagzeile des Tages ist der Erwerb einer Produktionsanlage in Phoenix, Arizona. Dabei handelt es sich nicht nur um ein Gebäude, sondern auch um einen 5-Jahres-Liefervertrag mit Bristol-Myers Squibb (BMS), der eine Mindestzahlung von 50 Millionen Dollar pro Jahr garantiert. Dieser Vertrag erleichtert den Eintritt in den US-Markt, während sich ROVI auf seine nächste Expansionsphase vorbereitet.
Bei einem Aktienkurs von 68,45 € scheint der Markt den kurzfristigen Umsatzrückgang einzupreisen, während er das enorme langfristige Potenzial der neuen US-Präsenz außer Acht lässt.
Was das Modell über die ROVI-Aktie aussagt
Wir haben das Potenzial von ROVI bis zum Jahr 2027 bewertet und dabei die Erholung des CDMO-Geschäfts und die Margenakkreditierung von hochwertigen injizierbaren Produkten berücksichtigt.
Auf der Grundlage einer Prognose von 8,2 % Umsatzwachstum (CAGR) und 26,7 % operativer Marge prognostiziert das Modell, dass die Aktie bis Ende 2027 einen Wert von 90 € erreichen könnte.
Dies impliziert eine annualisierte Rendite von 14,9 % über die nächsten zwei Jahre.
Dieses Renditeprofil ist attraktiv. Es deutet darauf hin, dass die Bewertung von ROVI, sobald der Markt den Übergang im Jahr 2025 verdaut hat, neu bewertet wird, um den Status von ROVI als hochwertiges globales CDMO-Unternehmen widerzuspiegeln.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die ROVI-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 8,2%
Das Jahr 2025 wird eine Herausforderung sein, da das Management einen Rückgang der Betriebseinnahmen im mittleren einstelligen Bereich erwartet. Dies ist auf einen Rückgang im Bereich LMWH (Heparin) und die Übergangszeit für das CDMO-Geschäft zurückzuführen.
Die Zukunft ist jedoch vielversprechend. Die neue Marke ROIS (die CDMO-Sparte von ROVI) positioniert sich als einer der Top-3-Global Player im Bereich der injizierbaren Produkte. Die neue Anlage in Phoenix bietet mit 80.000 Quadratmetern Fläche reichlich Raum für künftiges Wachstum.
Wir prognostizieren eine positive CAGR von 8,2% bis 2027. Dies erklärt den Einbruch im Jahr 2025, gefolgt von einer starken Erholung, wenn neue Kapazitäten in Betrieb genommen werden und das US-Verkaufsteam seine Arbeit aufnimmt.
2. Operative Margen: 26,7%
Hochwertige Produkte steigern die Rentabilität.
Trotz geringerer Einnahmen bleiben die Margen robust. Die LTM-Bruttomarge liegt bei 62,4%, was auf eine starke Preissetzungsmacht hinweist.
Die Verlagerung hin zu hochwirksamen Produkten (wie die, die in der neuen, hochmodernen Anlage in Phoenix hergestellt werden sollen) unterstützt die höheren Margen. Das Management wies darauf hin, dass der neue Standort über einen von der FDA zugelassenen zytotoxischen Bereich" verfügt, der die Herstellung komplexer biologischer Produkte ermöglicht.
Wir gehen davon aus, dass die operativen Margen auf 26,7 % steigen werden, da die hohen Fixkosten der neuen Anlage durch die garantierten BMS-Volumina und neue Verträge mit Dritten absorbiert werden.
3. Exit P/E Multiple: 19,7x
ROVI wird derzeit mit dem 13,5-fachen des Gewinns gehandelt. Dies ist ein Abschlag im Vergleich zu reinen CDMO-Unternehmen, der vor allem auf das hybride Geschäftsmodell und den europäischen Schwerpunkt zurückzuführen ist.
Unser Modell geht von einem Exit-Multiple von 19,7x bis 2027 aus.
Wir glauben, dass diese Neubewertung gerechtfertigt ist. In dem Maße, in dem ROVI seine Fähigkeit unter Beweis stellt, erfolgreich in den USA zu operieren, und sich in ein "wirklich globales Auftragsentwicklungs- und -herstellungsunternehmen" verwandelt, sollte der Markt dem Unternehmen einen höheren Multiplikator zugestehen, der mit wachstumsstarken Pharmadienstleistungsunternehmen übereinstimmt.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Die These hängt von der erfolgreichen Umsetzung der US-Strategie ab (dies sind Schätzungen, keine garantierten Erträge):
- Low Case: Wenn die US-Integration Probleme macht oder die Heparin-Verkäufe weiter einbrechen, könnte die Rendite auf magere 11,8 % pro Jahr sinken.
- Mittlerer Fall: Wenn die Erholung ohne massive Mehrfachexpansion stetig voranschreitet, erwarten wir eine solide jährliche Rendite von 18,5 %.
- High Case: Wenn sich die "Optima Line" schneller als erwartet füllt und der Markt die Aktie vollständig neu bewertet, könnten die Renditen eine beeindruckende jährliche Rendite von 24,5 % erreichen.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die ROVI-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
